外高桥（600648）：业绩或进入爆发性增长期
公司营业收入主要来源于物流贸易、房地产销售和租赁，分别占比62.44%、18.51%和9.92%;毛利分别占比18.83%、42.12%和24.94%。从业绩的贡献率来看，虽然房地产收入低于物流贸易，但由于毛利率高达50%以上，对业绩的贡献较强。
外高桥园区已经形成国际贸易、国际物流、先进制造业为主的三大产业，08年定向增发注入资产后，公司的物流贸易业务出现跳跃性增长：由07年的6.8亿元增长至58.7亿元，同比大幅增长7.64倍;同时，公司将积极落实国家战略部署，推动“三区三港”联动发展，将外高桥保税区建成上海国际贸易中心的重要功能前沿，届时将进一步推动公司物流贸易业务量及毛利率提高，业绩增幅会比较显著。
公司参与的启动项目为未来业务的重要增长点。启动工业园占地约5平方公里，与外高桥园区对称分布在崇明岛两侧。
随着南隧北桥和崇启大桥的开启，启动将进入上海“一小时都市圈”，成为长三角经济圈的前沿阵地，发展前景乐观。
子公司外联发已经取得产业园一期13.2万平方米土地使用权，将从产业转移向二三线城市转移中受益。
工业出租类物业尚有200万平米处于开发阶段。08年公司分别收购了外联发展、新发展和三联发展公司80%、49%、80%的股权，增加物业面积424万平米，其中195万平米为可租售物业，229万平米为项目储备。收购物业以后，公司租金收入由07年的8200多万元增长至08年的7.24亿元;随着国际物流中心建设及可租售面积的大幅增加，公司的租金收入至少增长一倍以上至15亿元，每年提供持续稳定的资金流入。
2010年，公司房地产销售收入主要来源于森兰项目尚未确认的土地出让收益13.88亿元及常熟住宅开发项目。物流贸易及房地产出租业务稳定中略有增长。我们预计公司2010年、2011年每股收益分别是0.69元、1.08元，按公司2010年3月26日收盘价17.28元，对应的PE分别是25倍和16倍。鉴于公司业绩进入快速增长期，上调投资评级至“增持”。（本文来源：天相投资）
莱宝高科：多种技术创新体现公司投资价值
如果看好电子书市场发展，就应该重点投资莱宝高科。公司已经对彩色电子纸制造技术进行了充分的跟踪，我们相信公司有能力在合适时机进行产业化投资;“基于市场分析与展望以及公司既有的研发技术基础，公司将积极跟踪关注中大尺寸电容式触摸屏、彩色电子纸显示器件、AMOLED（主动驱动式有机电致发光二极管）用原材料等技术的发展，适时切入新型显示器件的研发和生产，进一步提升公司技术优势和核心竞争力。”——莱宝高科09年年度报告。
对行业精准把握能力是莱宝高科显著特征，这也推动我们对其投资彩色电子纸技术的预期，这种技术创新将成为未来投资公司的最佳股价催化剂。
事实上，我们更应该看到莱宝高科的多种技术创新能力：中大尺寸电容式触摸屏技术、AMOLED技术（新一代显示技术）。这种技术创新不仅提升莱宝高科的竞争力，更成为推动莱宝高科业绩增长的重要动力。
我们上调公司盈利预测，预测2010~2012年公司实现净利润277.16、349.16和430.94百万元，同比分别增长56.89%、25.98%和23.42%，EPS分别为0.840、1.058和1.306元。维持“买入”评级。
需要强调的是，我们的预测并没有计算未来多项技术创新投资带来的业绩贡献，这意味着，每一次莱宝的投资都是我们上调盈利预测的时刻。（本文来源：国金证券）
广州友谊：外延式扩张发力即将迎来跨越发展
2009年业绩符合预期，第四季度回升明显：全年实现收入29.59亿，同比增长13%，归属母公司所有者净利润2.85亿元，同比增长11%，EPS0.79元，符合市场预期，拟每10股派现金3元（含税）。其中第四季度实现收入9.1亿，同比增长27%，净利润0.92亿，同比增长21%，回升态势明显。
正佳、南宁店渐入佳境。公司百货总体增长14%，其中南宁店增长达到45%，我们估计正佳店收入增长在25%以上，经营渐入佳境。其他门店中，我们估计环市东路总店同店增长在10%左右，时代店由于物业位置不甚理想，我们认为经营较难有较大起色，预计09年增长3%左右。
促销活动增多，毛利率有所下滑。公司在09年进行了较多的促销活动，使得百货整体扣点有1个点左右的下滑，其中第四季度体现尤为明显。但促销活动卓有成效，拉动第四季度收入快速增长，从单季度收入和利润占比来看，也处于历史较高水平。
费用控制严格：09年营销管理费用总额下降6百万，使得营销管理费用率下降近1.5个百分点至9.68%;外延式扩张将发力，2010、11年将围绕广佛地区新开四家门店。我们认为现有强势区域扩张，将有助于公司巩固现有市场地位;已有的品牌沉淀，将提高开店成功率及缩短门店培育期。
我们看好公司未来业绩表现，收入将迎来跨越式增长。预计2010-12年收入为35.6、49.6、58.2亿元，分别同比增长20%、39%、17%，净利润3.4、4.1、5.2亿元，分别同比增长19%、21%、27%。EPS0.95、1.15、1.45元。
首次给予“强烈推荐-A”投资评级，目标价位28.5元。（本文来源：招商证券）
本文来源：网易财经
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王晓易_NE0011
