本周券商晨会报告重点推荐个股一览

本周券商晨会报告重点推荐个股一览：

本周市场的运行波澜不惊，整体处于窄幅震荡格局，在两会期间，这样的“稳定”行情已在意料之中。而市场更关注两会后是否有诸如加息等政策出台，一些行业性政策和区域规划方案也有望得以明确。两会后的市场仍存在诸多变数，在当前的市场格局下，在选股时我们或许更应当关注一些内含价值较高的个股。

大商股份：股价与零售资产价值严重背离

海通证券本周推荐的大商股份值得稳健型投资者考虑。大商股份是我国最大的百货零售商，行业地位优势明显。目前拥有69家百货店、32家大型综合超市和37家家电店，仅百货门店的营业面积就可达到266 万平米（其中150万平米为自有商业物业）。如果商业物业假设为10000元/平米，则从NAV的角度，每股合理估值60元，可见其历史股价曾经达到过的较高价位是具备基本面支持的。

目前市值仅对应6000元/平米左右的商业物业价格，显著低于其实际市场价值和升值潜力。此外，公司历史上获取物业成本低廉，这也为未来业绩释放和增长打下坚实基础。

海通证券从大商股份近10年来开店的情况分析：从1998年至09年底，大商股份共成功开设百货门店67家，新增面积超过248万平方米，而期间仅有3家收购的儒商百货门店关闭。如此高频率开店情况下，公司还能够保持极高的开店成功率，在业内实属罕见。根据持续的调研访谈，海通证券认为公司良好的经营平和人才培养体系为公司源源不断的输送了大量中层经营人才，而公司灵活的激励机制（如经营层参股门店股权）将员工与公司利益绑定，极大的调动了员工的积极型，这是公司多年来门店保持极高成功开店率的重要原因。

据海通证券测算，2003—2008年间，大商股份收购门店净利润总和复合增长率为22.1%。公司历史上收购门店总支出约21.07亿元，带来的权益净利润达10.06 亿元，其中07年之前公司耗资12.07 亿元收购的11 家门店贡献的净利润已经达到10.32亿元，09年公司即可全部收回对这11家门店的投资。

海通证券认为，大商股份目前的价值水平与其在行业的领导地位、零售资产价值存在严重背离，一旦公司发生体制根本性变化，其将成为行业内弹性最大的公司，并带给投资者超额回报。考虑到公司刚刚改制完成，不可预测因素仍然较多，出于谨慎考虑，海通证券预计大商股份10-12 年EPS 分别为1.20、1.80 和2.50元，维持增持评级。

往期回顾：

在近期震荡调整的格局下，市场交易较为清淡。我们此前推荐的中海油服（601808）近期表现仍属稳健。中海油服预计2010年资本预算支出为85亿元，其中70%以上的资本性支出预算将用于公司已在建的项目。与此同时，由于2010年公司90%以上大型装备作业合同已落实，因此预计中海油服全年工作量将稳定增长。