借鉴QFII思路 寻找个股潜伏

2010-03-08 18:59:42 来源: 新闻晨报(上海)
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从已公布的年报中,QFII共新进18只和增持27只股票,持股市值共计48亿元,去年4季度仓位环比增加10.61%。从QFII选股和操作的策略,我们在操作中可以借鉴如下几点:

选股方向:绩优白马+基本面反转

QFII增持和新进股票的行业分布主要为机械设备、电子元器件和化工。以机械行业为例,其属于典型的后周期品种,景气周期较地产开工率有3-5个月的滞后期,按照去年5、6月地产开工率的高峰期判断,机械设备的景气周期正好从去年4季度开始。

从个股上看,四季度QFII新进的湘电股份已由原来的铁路设备制造商向核电和风电一线设备商转变,虽然其PE较传统机械类个股偏高,但其PEG(市盈率/预期增长率)处于机械行业的低位。国电南瑞凯迪电力也同时具有基本面拐点出现和有实际业绩支撑的特点。相比国内传统的低市盈率选股标准,QFII不仅追求上市公司有业绩支撑,基本面和细分行业的后续成长性同样受关注。

选股偏好:跟随政策的脚步

与游资利用政策预期进行游击战的手法不同,QFII在政策拿捏上更倾向于具有中长期效应的实质性政策,如国务院对于新兴产业的振兴规划、惠农政策和低碳经济等。以QFII加仓的三安光电士兰微为例,两者所处的LED上游芯片都是低碳照明的重点领域,未来几年政策在财政和行业政策方面的扶持力度具有相当持续性。同时两者位于LED技术门槛和毛利率最高的上游芯片端,其政策受益程度远超出低门槛和完全竞争的中下游封装端。与之相同的投资逻辑,QFII在4季度新进的国电南瑞具有大股东注资预期和处于智能电网毛利率最高的数字配电子行业;中信国安所处的新能源汽车行业是近两年新能源中政策扶持力度和补贴最大的等。显然QFII在政策把握方面有自己独到的理解。

投资风格:潜伏代替追涨

没有公募基金排名的压力,QFII在个股介入时机上更为从容,在平台整理中"潜伏"成为QFII的主要介入方式。从其4季度新进或增持的个股来看,约7成个股4季度呈现大平台整理的走势。如三安光电从2009年5月至12月10日都在进行箱体整理,4季度的波动区间只有20%左右;浙江阳光和国电南瑞等个股也主要以缓慢震荡盘升为主,并未出现快速拉升。值得一提的是,近期表现抢眼的高送转个股中国卫星,QFII在3季度就潜伏了,近两个交易日启动的核电龙头中核科技也有QFII在3季度进行潜伏。相比公募基金的高换手率,QFII似乎更耐得住寂寞。

关注QFII潜伏但涨幅有限优质股

"横有多长,竖有多高",一般来说,QFII对相关个股经过深入研究后才敢于长期潜伏,公司的基本面往往具有潜在的亮点。而整体涨幅有限不仅具有较好的防御性,而且一旦启动往往也更具爆发力。在已公布年报的个股中,与上述标准较为符合的主要有东安黑豹、盐湖集团、中信国安、湘电股份等。其中东安黑豹受益汽车下乡,基本面拐点基本确立;盐湖集团较吸收合并的现金选择权25.46元具有10%的套利空间;中信国安的有线电视业务和锂电池都受政策扶持。

在后续公布的年报中,投资者不妨沿用上述思路继续寻找QFII潜伏的个股机会。

黄少贤 本文来源:新闻晨报 责任编辑:王晓易_NE0011
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