2010年选择好的公司更重要

2010-01-31 16:38:26 来源: 证券市场红周刊(北京)
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大盘全年都将处于震荡行情

《红周刊》:大盘已经跌破3000点,市场还有没有机会?能否建仓?

杨丹:我认为点位的预测是很难的,本人一般不预测低点在哪儿。近日的下跌基本上在我们预期之内,从宏观经济复苏、政策环境微调以及市场流动性状况等各方面因素来看,今年的市场不可能像2009年一样出现单边上涨的大行情,而是以震荡走势为主,个股出现分化。而且,由于流动性收缩,外围市场也存在很多不确定性的因素,市场整体的估值提升将只能依赖上市公司业绩出现超预期。另一方面,刚才已经提到,中国经济进入平稳发展期,出现二次探底的可能性不大,因此股市大幅下跌的可能性很小。

在现在这个时点,一些行业整体趋势向上的公司调整得比较到位了,是一个建仓的机会,而那些行业趋势不好的,仍然不适合介入。如果下半年欧美经济出现超预期的强劲反弹,将会拉动我国出口大幅增长,到时我们对市场的判断又会改变。

《红周刊》:股指期货的推出对市场影响多大?你们的投资思路是否受影响?

杨丹:我认为股指期货的推出对市场不会有太大的影响。根据其他各国的历史经验从中长期来看,股指期货的推出对市场的方向没有任何改变;从短期来看,推出之前可能会有一些群体博弈的阶段性行情存在,等到期货正式推出之后就会完全没有了。

股指期货的推出对我们的操作不会有什么影响,我们也不会因为股指期货的推出而必须介入标的股票,我们的投资主要还是从基本面看公司的发展趋势是否向上来决定的。

大盘蓝筹股近期难有表现

《红周刊》:大盘蓝筹股近期还有没有机会?

杨丹:现在市场短期内看不到很大的行情,蓝筹股也不例外,必须要等待市场出现一个很明确的信号,证明经济还会出现快速向上趋势,等到那时候市场资金才会将更多的目光投向大盘蓝筹股。

《红周刊》:银行、地产板块一向都是基金重仓的行业,他们很长一段时间表现不佳,后市有没有机会?

杨丹:机构重仓银行股,最根本的原因是因为银行股便宜。但银行股还是有一些不确定因素,比如去年大规模放贷,从远景来看市场会担忧银行资产质量恶化;并且主要部门对银行的监管更加严格,比如资本充足率的动态监管,这会导致银行融资的需求增大,大家对银行的融资压力也比较担心。由于资产质量和融资压力这两个因素压制了银行股的估值,因此这段时间该板块未有大表现。

地产行业,我们认为目前来看全年都不会有系统性的机会,如果有,那将是超跌产生的机会。

看好医药、零售业

《红周刊》:你们去年四季度大幅增仓了食品饮料、批发零售行业,是看中这几个行业的防御性吗?

杨丹:我们增仓这几个行业的股票也不是完全考虑防御性的问题,因为市场从低位涨上来之后,我们对政策退出的预期是越来越强。而且从全球范围来看,世界经济已经恢复到了一个比较正常的状态,各国经济刺激政策未来的趋势肯定是往回收的。目前市场的估值虽然不能说很贵,但也不能算便宜。在这个时点,我们更加关注一些有确定性成长的公司。如果公司未来成长的确定性不够高,那一旦市场有一些波动,股价必然会支撑不住,大幅下跌。消费零售行业的公司业绩相对来说确定性较高,这是我们选择这些行业公司的主要原因。

《红周刊》:今年哪些行业能具有大的投资机会?

杨丹:今年的机会还是在消费行业中,还是要从大消费的行业中去寻找,比如医药行业未来的趋势肯定是向好的。中国经济正从投资拉动型向消费拉动型转变,消费类行业未来肯定会成长出规模庞大、业绩快速成长的大公司。

《红周刊》:你们一季度将会选择哪些行业重点配置?

杨丹:我们看好大消费类的股票,像医药、零售等行业。有色金属、钢铁等行业中被市场严重低估的股票我们我们会适时介入。

《红周刊》:科技股本轮涨幅已经不小,后市还会有机会吗?

杨丹:我认为科技股应该从另外一个角度来考虑。以电子信息业为代表,包括其上游的原材料行业以及下游的应用行业,在过去5~10年的时间内经历了一个大周期的走熊。从行业周期来讲,现在明显属于行业从底部逐渐回升的过程。随着3G等各种移动应用的产生,行业状态在逐步好转,科技股还是有投资机会的。

我认为在科技股下一轮的行情中,更多地是应该关注公司本身的质地,而不再是一个整体性的行业机会,市场分化将更加明确。一些很确定将受益于科技类海外转移或者受海外消费类电子复苏影响的公司,或者是在某一些特定行业有自身优势的公司,在下一阶段会有比较好的表现。

《红周刊》:精选个股时,要注意那些方面?

杨丹:我个人认为今年全年并不会出现太大的系统性机会,更多地是一些个股的机会。选择公司有三个需要观察的方面,一是看行业的基本面,在未来的几年中整个行业趋势都是保持向上的;二是公司在行业里有特殊的竞争优势,也就是说有核心竞争力,有其独到之处;三是公司在最近一两年业绩有一个比较好的增速,如果业绩没有增速,就算估值相对便宜,我们一般也不会介入。

区柏均 本文来源:证券市场红周刊 作者:张锐睿 责任编辑:王晓易_NE0011
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