一、公司主营业务简介
国际煤机（01683.HK）为中国领先的井下长壁煤炭开采设备的设计商及制造商，公司设计制造了中国第一台掘进机及采煤机，并为该两项产品的市场领导者。一个完整的井下长壁开采系统包括 4件核心设备，即掘进机、采煤机、刮板输送机及液压支架。公司正迅速发展刮板输送机业务，将成为中国首批整套长壁系统解决方案供应商之一。根据中国煤炭机械工业协会的资料，以2008年出售的数量计算，公司的掘进机市场份额为 27%，与三一重装并列第一。采煤机的市场份额为27%，为市场最大。
掘进机、采煤机、刮板输送机及相关产品、售后零件及服务分别占公司09年首 7个月总收入 48.0%、21.9%、16.8%及 13.3%。集团分销及服务网络涵盖中国13个最大的煤炭生产基地。终端客户基础囊括全部中国 50大煤炭生产商。公司已与中国领先的煤炭生产商的子公司成立合资公司，以于主要煤炭开采地区提供售后零件及服务。
二、招股详情
股票编号：01683.HK
行业：采煤机械
上市类别：香港交易所主板
招股价：4.88—6.38港元
发售所得款项 ：25.38—33.18亿港元
全球发售股份数目：5.2亿股
国际配售股份数目：4.68亿股
香港发售股份数目：5200万股
总市值：63.44—82.94亿港元
公司主要股东：TJCC Holdings私募基金 持股54.6%
交易单位：500股/手
保荐人：瑞银香港
公司网址：www.immchina.com
三、主要财务数据(人民币百万元)
年结于 12月 31日 07年 08年 09年首7个月
收入 857.6 1,279.7 873.0
成本 (504.4) (804.6) (546.9)
毛利 353.2 475.1 326.2
其他收入 5.6 7.7 1.3
销售及分销开支 (72.7) (118.3) (57.5)
行政开支 (130.2) (167.8) (88.6)
其他开支 (14.6) (10.0) (6.6)
财务收益 4.7 14.6 10.3
财务成本 (7.3) (17.1) (10.2)
税前盈利 138.9 185.2 174.8
股东应占盈利 149.8 146.2 138.4
四、同类公司比较
上市公司 股票代码 市盈率 市值
三一重装 0631 56.8倍 168.91亿港元
国际煤机 1683 24.6倍 - 32.3倍 63.44 - 82.94亿港元
五、集资用途
倘以发售价中位数5.63元计，售股所得款项净额约为27.30亿港元，主要用作：
* 5.73亿元(21.0%)用于购回优先股、交易及终止费及参股资金；
* 4.51亿元(16.5%)用于派付或然股息；
* 5.94亿元(21.8%)用于改善及扩建现有的生产设施及售后服务网络；
* 8.39亿元(30.8%)用作收购淮南长壁余下25%股权、及其它潜在收购及投资的代价；
* 2.73亿元(10.0%)用于营运资金及一般公司用途。
六、认购与投资建议
与房柱开采法相比，长壁开采法为全面机械化，因此可增加营运效率及安全性。为了提倡安全和效率，中国政府截至2008年底已关闭逾12000个小型矿场，并鼓励其余的小型和中型矿场整合和机械化。中国政府政策规定于2010年之前，国有大型矿井须达致95%的机械化率，中型矿井则须达致 80%的机械化率，对公司有利。
国际煤机的负债比率近年持续下降，由06年86%，减至09年7月31日的58%，09年7月底止的资本开支为2420万元人民币，该公司预期，于09年余下期间及2010年度将有庞大的资本开支，投资者续注意。
公司在掘进机及采煤机产品市场具领导地位，加上刮板输送机及相关产品业务的快速增长，未来可望成为中国首批整套长壁系统解决方案供应商之一。此外，同业三一重装去年底上市后股价表现不俗，料可增强投资者信心。公司表示派息率20%，目前招股价相当于预期市盈率24.6倍 - 32.3倍，低于目前三一重装的56.8倍，公司新股获新加坡政府投资公司(GIC)斥4000万美元认购。综合以上因素，我们建议可孖展认购国际煤机。
七、回拨机制
公开招股的超额倍数 15倍—50倍 50倍—100倍 100倍以上
回拨占总售股数百分比 30% 40% 50%
八、认购时间表
开始登记日期 2010年 1月 29日
截止登记日期 2010年 2月 3日
公布申请结果 2010年 2月 9日
退回支票日期 2010年 2月 9日
股份买卖日期 2010年 2月 10日
本文来源：网易财经
作者：葛成恩
责任编辑：
王晓易_NE0011
