网易财经1月27日讯 柘中建设(002346)将于28日在深交所中小板上市,发行价19.90元,对应的发行市盈率水平为58.19倍。券商对柘中建设的估值极限区间为13.6-29.85元,均值为21.73元,对应发行价涨幅为9.17%。
柘中建设是国内预应力混凝土管桩行业内品种最全、综合实力最强的PHC管桩重要生产企业。国内Φ600以上大直径PHC管桩领域最主要的生产基地,大直径管桩市场占有率25%,居全国第二。
柘中建设本次募集资金投向大直径PHC管桩车间的改扩建并配套新建4000吨级挖入式港池板桩码头及购置5条运桩船。预计新增产能将在2011年实现,盈利能力提高。
柘中建设三年的复合增长率为23%。2006年度、2007年营业收入同比增长38.46%和 46.42%。2008年下半年受金融危机影响,公司的管桩销量明显下降,全年收入同比增长4.05%。2009年上半年,随着经济复苏以及国外市场的开拓,销量稳步稳步回升。
天相投顾对拓中建设给予较低的估值,按公司发行后总股本1.35亿股计算,预计2009年至2011年EPS分别为0.40元、0.59元、0.76元。参考可比公司及中小板2010年的动态市盈率,认为可给予公司2010年25-29倍市盈率。按2010年EPS0.59元计算,合理估值区间为14.8-17.1元。
世纪证券预计公司2009年-2010年分别实现每股收益0.43元、0.60元和0.81元。合理估值区间为22元-26.4元,对应10年的PE 水平为36.7-44.0倍。估值水平接近刚刚上市的西部建设,但高于同样为中小板的国统股份。
世纪证券同时提醒,公司可能面临港口码头等水运投资低于预期,钢材等原材料价格波动的风险。
券商机构对拓中建设的估值一览
湘财证券:13.6-16.8元
天相投顾:14.8-17.1元
国泰君安:16.22-19.46元
齐鲁证券:17.55-21.45元
世纪证券:22元-26.4元
爱建证券:25.87-29.85元