网易财经1月27日讯 泰尔重工（002347）将于28日在深交所中小板上市，发行价22.5元，对应的发行市盈率水平为44.12倍。券商对泰尔重工的估值极限区间为20.28-31.5元，均值为25.89元，对应发行价涨幅为15%。
泰尔重工是一家专业设计、制造、销售动力传动机械的生产企业，主营业务是从事十字轴式万向联轴器、鼓形齿式联轴器、剪刃等三大系列产品的生产经营。产品主要应用于钢铁轧制设备。2007和2008年在冶金行业用联轴器领域国内市场占有率为第一。最近三年末及2009年6月末,公司资产总额分别为15,611.04万元、29,068.64万元、42,997.82万元和41,243.65万元。2007-2008年，公司营业收入增长率分别为64.3%和43.1%，净利润增长分别为197.1%和39.9%。
泰尔重工此次发行A股2600万股，发行后总股本为10400万股，募集资金将用于高性能联轴器及精密剪刃生产线数控化扩建改造项目，募集资金投资项目的建设期为14个月。项目达产后公司每年可新增营业收入49625万元，新增利润总额8699.29万元，按25%企业所得税计算，可增加税后利润约6524.47万元。募集项目达产后公司盈利能力大幅提升。
兴业证券预计，泰尔重工09、10、11 年的EPS分别为0.76 元、0.9 元、1.1元，2010年30-35倍PE较为合理，对应股价为27-31.5元。
兴业证券同时提醒投资者注意风险，公司面临高端联轴器市场竞争加剧导致毛利率快速下降的风险；大型冶金设备生产商或者钢铁企业开始自产联轴器的风险；钢铁行业投资持续低迷导致项目用联轴器市场长时间萎缩的风险。
天相投资考虑到公司未来较高的净利润增长率，给予公司略高于行业平均的估值水平，谨慎的认为其合理的估值区间应为35倍-40倍，按照每股收益0.61元计算，对应的合理价格区间应为21.35元-24.40元。
券商机构对泰尔重工估值一览
国都证券：中枢价值为20.28元
长城证券：20.4-24.5元
天相投顾：21.35-24.40元
国泰君安：23.0-24.6 元
国信证券：21.62-25.81元
兴业证券：27-31.5元
本文来源：网易财经
作者：陈彬
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