一、公司主营业务简介
中骏置业(01966.HK)专注于高端住宅开发，总部设于厦门而大部份项目处于福建省较繁华地区包括厦门、泉州、福州及漳州等。此外，中骏近年亦拓展至环渤海经济圈及珠江三角洲经济区。
中骏现时土地储备总面积约690万平方米，其中约520万平方米项目已获得土地使用权证明书。而按地区分布，约85%的土地储备处于福建省。
集团过去数年销售量不多，于06-08年期间投资物业重估，占集团纯利超过 50%。而实际上，扣除投资物业重估影响，中骏 09年全年预期盈利只有8600万元人民币。
西京投资、华润集团、台湾房产友友建设及厦门国企象屿集团，以及安踏主席丁世忠，将成为基础投资者，认购金额达 5600万美元。
二、招股详情
股票编号：01966.HK
行业：内地房地产股
上市类别：香港交易所主板
主要股东：黄朝阳（57.5%）
已发行股份数目：28.53亿股
招股价：2.6-3.3港元
发售所得款项 ：15.60-19.80亿港元
全球发售股份数目：6.00亿股
国际配售股份数目：5.40亿股
香港发售股份数目：6000万股
总市值：74.18-94.16亿港元
交易单位：1000股/手
独家全球协调人及独家保荐人：德意志银行
联席帐簿管理人及联席牵头经办人：德意志银行、建银国际、麦格理
公司网址：www.sce-re.com
三、主要财务数据(人民币千元)
2009年* 2008年 2007年
收益 550,102 331,179 371,694
毛利 265,460 127,844 128,967
税前盈利 421,615 241,465 230,658
股东应占全面收入总额 270,055 199,135 187,418
*截至2009年9月30日止9个月
2009年度盈利预测
- 投资物业重估前 8600万元
- 投资物业重估后3.64亿元
未经审核备考每股盈利
- 投资物业重估前 0.034元
- 投资物业重估后 0.145元
调整后每股资产净值：1.08-1.22港元
四、同业公司比较
代码 09年市盈率 市值（百万港元）
宝龙地产 01238 7.4 9442
中骏置业 01966 17.9-22.7 7418—9416
五、集资用途
倘以发售价中位数2.95元计，售股所得款项净额约为16.79亿港元，主要用作：
* 8.40亿元(50.0%)用于支付未付地价及在中国收购新土地以作发展；
* 6.72亿元(40.0%)用于发展现有物业项目；
* 1.68亿元(10.0%)用作营运资金及一般公司用途。
六、认购与投资建议
台湾与中国相互经济活动增加，福建省将是最大受惠省份，而福建省房地产行业亦可受益。但目前香港大市投资气氛较差，市场认购相信较为逊色，中骏亦难以乐观。中骏主要发展福建省物业，即使接近台湾，但相信帮助不大。
由于市场近期对内房新股持冷淡态度。加上以 09年盈利计算，其招股市盈率偏高，09年预期市盈率17.9-22.7倍 ，而09年不包括物业重估盈利得预测市盈率更是高达75.7-96.1倍。所以对该股我们不建议认购，孖展更不可取，对于上市后发展，可待公司股价大幅回落后，内地地产政策企稳后买入博反弹。
七、回拨机制
公开招股的超额倍数 15倍—50倍 50倍—100倍 100倍以上
回拨占总售股数百分比 30% 40% 50%
八、认购时间表
开始登记日期 2010年 1月 25日
截止登记日期 2010年 1月 28日
公佈申请结果 2010年 2月 4日
退回支票日期 2010年 2月 4日
股份买卖日期 2010年 2月 5日
本文来源：网易财经
作者：葛成恩
责任编辑：
王晓易_NE0011
