成交量有所萎缩 市场心态趋于谨慎

西部证券认为，周四股市全天呈现宽幅震荡整理走势，对股指有重大影响的大盘股的分化造成市场持续震荡，早盘银行板块对指数构成支撑，但在石油、煤炭板块的拖累下指数下行，午后银、地产板块带领指数震荡上行，后稍有回落。最终沪指收于3158386，涨0.22%，深成指收于12917.15，涨0.01%，两市共成交2256.18 亿元，成交量较昨日有所萎缩，市场心态趋于谨慎。

市场分析

从行业指数看，铁路运输、保险、园区开发、交通仓储、银行处于涨幅榜前五保位，煤炭、有色、钢铁、石化、公路处于跌幅榜前五位。铁路运输近一年大幅跑输大盘40.27 个百分点，在二级子行业中涨幅居倒数第一，今日股价上涨主要原因是在近期其他交运板块带动下的补涨。

整体来看，向好的宏观经济数据构成股市中期向上的基石。今日国家统计局公司了2009年宏观经济数据，初步测算,全年国内生产总值335353 亿元,按可比价格计算,比上年增长8.7%,全年CPI 下降0.7，其中12 月同比上涨1.9%，全年PPI 下降5.4%，其中12 月一年来同比涨幅首次由负转正，上涨1.7%。本次公布的宏观数据基本符合我们前期预期，虽然就市场表现而言并未对此有积极回应，但数据表明通胀的压力较市场预期的要小，由于央行近段时间密集微调货币政策，市场对更大力度的政策调控怀有隐忧，而全年CPI 仍为负数的结果有助于舒缓市场的焦虑情绪。我们认为市场目前的震荡整理是对09 年四季度反弹行情的消化。除宏观数据的支持外，微观层面上，上市公司业绩的好转也是股市中期继续向上的另一依据。在已发布2009 年度业绩预告的公司中，预增的325 家，预盈的108 家，预降的102 家，预亏的118 家，业绩预计向好(预增和预盈)的公司占发布业绩预告公司总数的59.23%。当前市场中结构性分化和主题投资机会涌现两大特征并存。结构分化在我们近期报告中已有反复说明，主题性投资方面，我们预期今年一季度融资融券与股指期货、上海世博会、区域经济、新兴产业、出口复苏、大消费和大农业等七大亮点各领风骚。此外从历史经验来看，具有增长率高、市值偏小、高送转支持的股票，在主题支持下更能够获得超额收益，尤其是三月的“两会”将对大盘方向性选择起至关重要的作用。

操作策略

综合来看，在投资策略上我们重申对大盘20 倍到25 倍市盈率的观点，在股市经历一段时间震荡整理，获得良好的安全边际，并不断接近估值底部区域后，建议积极配置。