九洲电气:高压电机调速产品制造商
研究机构:华泰证券 分析师: 张洪道
九洲电气是家以以高压电机调速产品和直流电源产品为核心产品的电气设备制造商。
高压电机是最大的终端耗电设备,是工业领域节能工作的重点。而九洲电气的高压变频器主要用于高压电机的节能运行和工艺性能改善。
我国政府对节能减排工作十分重视,近几年我国高压变频器市场一直保持着较高的增长率,预计到2012年,市场规模有望达到120亿元。
九洲电气是由哈尔滨九洲电力设备制造有限公司整体改制变更设立的,实际控制人为李寅先生和赵晓红夫妇
高压变频器的市场集中度较高,10家左右的国内外主流厂家占据了绝对部分市场份额。而在直流操作电源市场上,基本被国内企业垄断。
九洲电气的业务模式因自有品牌和贴牌而有所不同,但基本体现为定制的特征。九洲电气的投资风险主要表现在对大客户的依赖上。
九洲电气发行价为33.00元,以2008-2011年的EPS来看,九洲电气的市盈率分别为67.41倍、48.53倍、38.82倍和31.13倍。应该说,九洲电气的发行价已经不低了,我们建议投资者在上市后择机卖出。