1月可能是2010年资金面最宽裕的月份,市场在资金面的推动下将继续震荡上行。建议超配的行业为钢铁、化工、动力煤、轿车、银行、房地产、IT硬件与设备。
1月份超配周期类+出口复苏受益行业。1) 09年以来中国经济快速复苏来自于三、四线城市的消费升级,从本质上来说,消费升级逐渐向三、四线城市渗透的过程也就是中国的城市化率逐步上升的过程,这个逻辑从本质上来说是02-07年经济发展模式的重复。基于这个角度而言,地产、汽车--钢铁、有色、化工、水泥--煤炭、电力产业链仍然是我们首要考虑的配置;2)国信宏观组以中国前16大出口目的国家GDP的加权平均增速(而非仅仅美国经济增速)作为衡量中国出口驱动力量,按照宏观组的预测,前16大出口目的地国家GDP加权增速为3.1%,形成中国出口增长21.4%左右,比市场的普遍预期要高。
我们认为周期类行业仍是配置首选,同时出口复苏受益的行业将成为2010年市场的重要投资主题之一。
1 月份行业配置建议:选择周期。
鉴于美国经济所代表的终端需求恢复进程略超我们之前预期,因此,1 月份我们建议上调周期性行业尤其是能源相关行业的配置比例,而新能源在原材料成本再上新台阶的过程中,相信将是政策支持背景下的首要关注热点。
钢铁
由于季节性的影响,未来两个季度钢铁需求将面临正常的季节性回暖。由于目前钢价处在并不高的位置上,因此,需求环比回暖对钢价的拉动作用理应较为明显。我们预计2010年均价将有10%-15%左右的上涨,而钢价短周期性的特点会使得上半年钢价上涨的幅度超越这一幅度。单月超预期的盈利将是钢铁股上涨的主要动力。而在预期良好的情况下,短期来看库存对钢价的制约也将逐步减弱。推荐 鞍钢股份(行情 股吧)、 宝钢股份(行情 股吧)、唐钢股份。
化工
上游原油,煤炭成本推动,下游家电,汽车,建筑等一季度开工向好,化工多数产品价格已经见底,一季度涨价的可能性较大,我们最看好MDI 和纯碱;MDI 当前开工率达到90%,家电,建筑开工的季节性因素保证MDI 价格一季度上涨的概率较大。纯碱开工率已经90%,玻璃开工持续向好也保证纯碱一季度涨价的可能性较大;天然气短缺超出预期,气头天然气大面积停产,此外北美11 月份尿素库存恢复至五年均线水平,出口可能好于之前预期,为尿素价格提供支撑。推荐公司为华昌化工、联化科技、永太科技、 烟台万华(行情 股吧)。
我们认为A股市场将在一月份震荡上扬是大概率事件。预计一月份上证综指运行区间在3200点至3400点,对应2010年19.2倍至20.4倍市盈率。值得注意的是,如果股指期货推出时间表提前,我们的预测存在上行风险。
建议超配消费、金融、钢铁、通信设备、电子、软件等行业以及业绩超预期、存在高送转预期的个股。
主题投资看好新兴产业、区域经济(新疆和上海)和农业板块。经济结构性调整以及政策导向转变将给战略性新兴产业带来较好的投资机会;进入2010 年1 月份之后,离世博会开幕时间已不足120 天,各方关注程度日益升温,世博板块将会成为一季度一个重要投资主题,我们看好 锦江股份(行情 股吧)、豫园商场, 上海九百(行情 股吧)、 新世界 (行情 股吧);同时,新疆地区的政策面也将逐步明朗,各项支持性政策也有望陆续出台,继续维持良好表现值得期待;此外,农业板块、年报超预期、高送配的个股也有望获得市场的深入挖掘,值得我们重点关注。
1月份对A股影响最大的将是政策因素。这些政策主要包括货币政策、股指期货政策和对地产的调控政策等。尽管高层表态2010年将继续实行适度宽松的货币政策,但是通胀数据的过快上升、周边国家的已经出现的恶性通胀传导都有可能导致货币政策将提前收紧,从而使A股会受到负面冲击。因此建议投资者高度关注CPI数据以及1月的预期信贷发放规模。股指期货预期明朗有利于市场底部抬高,但如果股指期货推出滞后于市场预期,则将拖累股指表现。
外围市场上,我们判断美元短期将重新步入震荡,这有利于新兴市场表现
综合考虑上述的宏观经济面、政策面、资金面和估值面,以及外围市场走势,我们判断2010年的1月份整个市场震荡走高的可能性比较大。但需要密切关注货币政策的变化对市场的影响。
春天即将来临。我们前两个月坚持强调冬播,现在春天即将来临,投资者要坚持持股做多信心,耐心等待,仓位仍轻的投资者应该抓紧机会建仓布局。我们年度策略当中提到的三条主线五大方面的30只个股,以地产为代表的蓝筹表现较差,但是其他消费、新兴产业、景气复苏等方面的个股已经涌现出不少强势股,这些强势个股我们应该继续逢低吸纳,而还未跑赢大盘的金融、券商、煤炭等蓝筹股也即将到个股行情出现风格转换的时候,投资者不要错杀。
我们认为1月份市场不具备趋势性突破条件,市场将维持偏强的平衡市格局。业绩因素和季节性消费需求将成为影响市场投资的主线,而经济结构调整政策和年度常规经济政策的预期将对市场产生短期趋势的扰动。由此我们给出的1月份投资线索是寻找政策效应与季节性需求的交汇点,建议在优先配置行业和可关注主题投资中采取“左侧交易”投资策略。
行业配置建议:
1月份的行业配置策略两条主线为:超配彩电、白酒、商业零售行业。
重点关注出口回暖的受益行业:造纸与电子元器件。主题投资方面,建议重点关注:农业板块、海南板块、股指期货概念以及上海本地股。
中投证券：1月份股指以震荡为主(附股票池)
我们判断1 月份股指以震荡为主。
近期市场对股指期货时间表即将推出的预期比较强烈。如果该预期能够在短期内兑现，那么其将对市场风格向大盘股转换起到进一步的催化作用，股指也将可能因此改变震荡走势，出现明显上升行情。
我们在稳健组合中调入中国神华及西山煤电。在积极进取组合中，我们调出南山铝业及烽火通信，调入华星化工及新安股份。
本期中投均衡稳健组合:
本期中投积极进取组合:
展望2010年一季度行情,市场面临的不利因素相当有限,大致来自两个方面,其一是新股融资压力较大;其二则是房价很可能维持上涨势头,于是政策收紧的预期将始终存在,进而导致房地产板块整体疲软。相比之下,市场面临多方面的乐观因素,诸如,经济持续回升、上市公司业绩同比显著改善、通胀水平温和上行、信贷投放量重新放大、海外资金流向经济前景良好的新兴市场。综合判断,我们认为A股流动性将呈现平衡偏松格局,业绩改善将成为大盘震荡盘升的主要动力。 核心股票池构建思路:行业配置上,分散投资为主。超配采掘、化工、机械设备、金融、食品饮料、黑色金属等行业。
本文来源：网易财经
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王晓易_NE0011
