笔者按：明年一季度乃至二季度一段时间可能还有局部、结构性行情。这是资金面和业绩复苏支持的。但是注意未来国内外的利空政策，不断逼来，股市是否提前一定时间有所反应，可以观察。明年行情的期限，谨防较短，不做中长线大涨的考虑。

（一）市场动态/短线利空

上证《首日涨幅创三年新低大盘股低迷潮再袭北车》"昨日，中国北车以2.34%的首日涨幅将3年来新股首日溢价水平收敛到最低位，而且面临破发危险，但晚间公布的龙虎榜显示，4家机构趁机大举吸筹，集体买入中国北车近8个亿。中国北车昨日开盘后，股价持续震荡下挫，最终收报5.69元，较发行价5.56元涨幅仅为2.34%，创出近3年来新股上市首日涨幅最低纪录。"

简评：一二级市场价格几乎接轨的情况出现，是新的新股发行机制造成高价高市盈率发行的必然结果。这个机制不改，中小盘的新股难免有一天也会像2008年度一样出现破发现象但不是眼前而是货币政策收缩之后。

（二）监管动态/利空

上证《钢研高纳30日起停牌核查上市后连封两涨停》"钢研高纳（300034）周二晚间公告称，公司股票将于12月30日开市起停牌。公司表示，因公司股票近期交易价格波动较大，换手率较高，公司拟就是否存在应披露而未披露的影响公司股票价格波动的事项进行核实。公司将在核实上述事项并公告后复牌。钢研高纳于上周五上市，首日收盘较发行价上涨46.13%。该股随后连续两个交易日均封住涨停，最新收报34.53元，动态市盈率达112.4倍，今日换手率更是高达46.66%。"

简评：刚涨两天就遭遇监管和不定期停牌，市场热点往何处发展？这是值得思考的问题。管理层固然要防止再出现一个吉峰农机(300022)的"疑似操纵案"、以及控制过度投机。但是，在目前蓝筹股起不来的情况下，如果没有中小盘股的热点，则市场热点又从何寻觅？还是步入调整？这是在中期均线反压状态下的一个忧思。

（三）政策动态/利空

新华网《美联储提出推行"退出策略"新举措》"美国联邦储备委员会（美联储）28日推出一项针对银行的定期存款工具提案,此举可回收银行系统中的过量货币,被认为是美联储"退出策略"的一部分。根据这项提案,美联储将向银行推出一种支付利息的"定期存款",吸引银行把资金存入美联储,而不是使之回流到经济当中,以防止通货膨胀压力抬头。据悉,这项新提案将会有30天的征求意见期,之后将正式实施。为应对金融危机和经济衰退,本·伯南克领导下的美联储将联邦基金利率降至零至0．25％的历史最低水平,并创新了多项货币政策工具,向市场注入大量流动性,从而有效稳定了金融市场,恢复了投资者信心。但这些举措使美联储的资产负债表超过2万亿美元,比危机发生前翻了一番多。随着经济走向复苏,关于美联储如何回收流动性,避免信贷供应过量引发资产泡沫和未来通货膨胀危机成为市场关注热点。伯南克及其他美联储高层人士多次表示,在时机合适时,定期存款将是美联储采取的从经济中回收货币的多项政策工具之一。据估计,目前市场上超过准备金规定的的过量储备可能逾1万亿美元。"

路透社《中国货币政策在明年二季度转向可能性较大》"中国大型投资银行--中国国际金融有限公司最新利率策略周报指出,从央行四季度货币政策委员会例会措辞看,首次提出货币政策要提高针对性和灵活性,前者主要是为了"调结构",後者主要是为了"防通胀",货币政策在明年二季度转向的可能性较大。"

简评：注意未来国内外的利空政策，不断逼来，股市是否提前一定时间有所反应，可以观察。明年行情的期限，谨防较短，不做中长线大涨的考虑。

（四）供求关系/货币供应/利好

上证《12月新增贷款超3000亿明年初资金井喷》"由于居民中长期贷款热度不减反增，同时企业贷款需求依然强劲，12月份我国新增贷款可能超过11月份的2948亿元，达到3000亿元以上的水平。由于前期已经开工的项目仍需较大规模的信贷资金维持，并且12月份中央投资继续下拨，因此当月该行企业中长期信贷增速仍维持在较高水平。并且他预计，银行业基本上都是类似情况。西南证券(600369)研发中心最近报告预计，在居民中长期贷款与企业短期贷款带动下，和可能的财政资金的下拨，12月新增信贷预计会一改前两个月收紧格局，重回3300亿-5500亿之间。明年1月份新增贷款量将在9000亿左右。"

简评：如果如此，则明年一季度乃至二季度一段时间可能还有局部、结构性行情。这是资金面和业绩复苏支持的。