网易财经12月16日讯 交银国际认为2010年银行业将进入低估值时代，主要影响是来自监管层。
货币政策正在逐步收紧
交银国际研究部认为，10-11月央行通过公开市场操作加快了回笼基础，今年下半年主要是通过公开市场操作和信贷窗口指导调控贷款增速，2010年可能提高存款准备金率及加息。09年年底的贷款增速拐点已经出现，经验表明，银行相对走势与贷款余额增速，而非增量，相关度更高。
交银国际银行业分析师李珊珊指出，货币政策的收紧是大方向，只是节奏的把握速度，中央现在已经开始调控房地产市场。相对过去的适应性货币政策，本轮调控将更具前瞻性。
审慎监管将是银行业大趋势
逆周期的银行审慎交管主要内涵包括：一是建立反周期的超额资本监管框架；二是鼓励银行审慎计提贷款损失准备，如实施动态拨备。
李珊珊认为，审慎资本监管将加大再融资压力。资本充足率下限存在继续上调的可能，近期监管层即进一步提高了对大银行的要求。大银行11%的资本充足率只是下限，实际执行中可能更高一些。另外，审慎监管还将加速银行盈利模式的转型，中国银行最近获准入股保险公司就是一个例子。
银行业基本面显著超预期难度大
交银国际预计2010年新增贷款规模将在7-8万亿左右，显著超预期的概率不大，贷款投放季度分布波动比较大，上半年的投放比例仍然较高。
李珊珊指出，除了贷款增长不会出现惊喜以外，利差回升空间有限、审慎的拨备监管政策都会导致明年银行业的基本面难以出现显著超预期的表现。
此外，由于经济回暖，2010年的贷款投放量仍然较大，中长期贷款风险暴露时间较长，明年资产质量风险不大。但是，不良贷款月在2010年后期有小幅反弹的可能，2011-2012年的潜在风险不容忽视。
投资策略：推荐中小银行
交银国际的研究策略指出，中短期来看，银行业资产质量风险还不会凸显，因此看重向上周期的成长弹性。由于宏观调控重点开始转向调结构，中小银行在项目资源上的劣势会有所减弱，推荐银行以中小型为主。
本文来源：网易财经
作者：樊婷
责任编辑：
王晓易_NE0011
