石镜泉：香港中资股的投资机会和策略

石镜泉：大家下午好。

朱红小姐父亲是上海人，我的父亲是广东人，所以我的普通话很普通，讲的不太好的时候，我会写下来。所以大家如果听不懂大家可以举手。

朱红小姐刚刚谈了一个很重要的问题。就是从恒生指数上升的时候，很多的投资者他是看淡还是看好？很多都是看淡的。这说明什么问题呢？也就是说很多散户他是盲目的，他是不懂大的趋势的。所以我们才可以赚钱。这也有一个说法，就是大户赚的钱，都是基于散户的血汗。为什么散户会盲目呢？是因为散户的想法是直线的，大户的想法是曲线的，他的目的是赚钱。散户是直接过来拿钱，而大户是从那边绕过来拿钱的。

我们怎么样分析同一个消息呢？最后决定了我们能不能赚钱。香港股票市场是一个很开放的市场。我们受到的影响有很多方面。当然最主要的是公司的业绩，公司好不好对股票的上涨下跌有影响。但是很多时候，公司业绩公布一年只有两次，大陆有四次，但是香港只有2次，所以受到影响一年只有两次，其他的都是来自消息，他可以是来自于大户的消息，可以是来自于人民银行的消息，也可以来自于美联储的消息，也可能是来自于温家宝说的一句话，一个消息怎么样影响香港的股票，这是很重要的。

我这里用一个股票图来说明这个问题。我每天都在经济通有一篇文章，就是分析当天大概的走向是怎么样的。或者是一个月、几个月之后的走向是怎么样的。这一天是3月9日，从大家的资料当中应该有一个图。3月9日有什么情况呢？3月6日温家宝总理说了一句话，他说我们对在美国的投资有点担心。他说这句话以后，香港股票就跌了，3月9日是怎么样呢？3月9日晚上美国的财长他说，我们美国政府开始救金融业，打算用7000亿美元救市。3月10日，有一些人听不懂这句话，也不明白，不知道，美国股票市场，道琼斯指数在3月9日哪一天是反弹了。 香港人还是怕，怕这个反弹是假的，政府怎么能救的了金融海啸呢？当时很多分析员说这个金融海啸太大了，没有政府可以救的了的。现在我们来看不一样了，政府还是可以救救的。股指从1.2万上升到2.3万了，这个救援的幅度还是很大的。香港人还是不相信，3月10日美国指数又涨上去。所以从这个时候香港股票开始反弹。对我来说，我是比较悲观，我那个时候还是很悲观，我看你怎么救呢？你怎么能去做呢？方法是什么呢？你仅仅是说你救，很多人被车撞了，送到医院，医生也去救，救完了以后还是死了。雷曼兄弟破产你没有救的过来，你今天怎么能救的过来呢？所以我还是担心，我那个时候还是没有买进股票，我还在看这个医生有多大的本事。一直的等，一直等到3月18日，3月18日当天晚上联邦储备局说，他打算买进银行的抵押债券，一下子买进好几万亿。我说对了，这是救了。怎么救呢？比如说我撞车了，我大量输血。我到那边去，医生给我开刀是没有用的，我要的是血。金融海啸，对银行业来说，什么是血呢？就是钱。有钱就有命，没钱就没命。美国政府把银行业的债券买进来，美国的银行是这样操作的，他是5块买债券，1块买现金。他拿钱的时候，把这个债券卖出去，又套回现金。美国债券市场是全世界最大的，其实买卖的都是银行，雷曼兄弟破产以后，每家银行都感觉到，你的债券我不知道有没有雷曼的成分，要是有的话，那就完了，我跟你买进债券，其实这些债券已经破产了。所以所有债券不行了。那个时候美国银行的资金只有1块钱，他本来可以由6块钱的，现在只有1块钱了。所以美国的金融海啸影响到银行的，就是没有钱，那就得倒闭。当时他当时说了这句话以后，我感觉是对的。你买了债券之后，美国联邦储备局把你5块钱的债券，变成5块钱现金，这样的话，你本来1块钱的现金，就可以变回成6块钱，只有这样的话，你的资金就盘活起来了。3月18日之后，金融风险指数都下降了。我在3月20日我在经济通写了一篇文章。3月20日，我写了什么呢？美国联邦储备局的做法，可以买进股票了。有的人说，美元高了以后，就可以买黄金了。当时黄金是600美元一盎司，现在涨到1100，但是你那个时候要是买了中石油涨了多少呢？那个时候是2.6，现在是8.6，涨的比黄金多多了。那个时候很多人就是看黄金，这就是大户和小户的区别。

我第一次估恒生指数会上升到2.2万的时候是在4月20日，这个时候我估恒生指数可以看涨到2.2万到1.8万。为什么会这样看呢？看涨这么多呢？有几个方面，第一，中国方面增长很快。另外以前这个时候，国内很多的地产股在那个时候有倒闭的危机，因为他们收回来的资金不多。所以那个时候有一些国内的房地产股票，他们一度涨了60%。从三月份以后不一样了。我知道有一家地产公司，他三月份贷了10亿，4月份卖了20亿，5月份卖了30亿，6月份就买房可卖，你说这个股票是什么股票大家知不知道？中国海外。所以中国房地产股票从危险到平安，那么这之后，国内跟地产有关的股票，他也是从亏本到赚钱了。从4月20日的时候，我估计会涨到2.2万的水平。到了2.2万以后，我在今年11月12日的时候说，我的目标完成了，2.2万以上跟我无关，我基本上看到2.3万就差不多了。为什么呢？很多时候小户在这个不买以后，这个地方不买，这个地方他要是再掉多一点点我就买了，但是他不掉下来，怎么办呢？他就从这个地方买。他2.2万买的，他希望见到3.2万，3.2万一定会见到的，大家不是在2009年，可能会在2015年，或者是2013年。这是一般的散户。所以从这个角度来说，大户和小户都是从这个角度来拿到信息了，但是为什么分析不一样呢？我们就要考虑，考虑什么呢？第一，我的老板说你看电视、报纸、电台，听他们的分析说买股票可以赚钱，你不要信他。但是你如果可以听到比较好的分析，你就可以有赢的机会大一点，我不能说你一定会赢，但是起码你赢的机会大一点。就好象你去赌场一样，我输了三次，但是我赢了四次，我还是赢了一次。盈利是这样累计过来的。小户希望每一次买卖都赚钱，但是大户是不是这样的。大户可能是买卖10次，赔了7次没有问题，7次都是小赔，但是赚了三次大的。当然我们散户不能这样，最起码要是赢四次比较少，输三次也比较少，那么这样还好。我刚刚说的这是什么呢？我刚刚利用这个例子来说明，香港股票受到那些东西的影响？每一个股票，特别是香港股票他是开放的，他受到一个大的气侯影响，一个小的气侯的影响。一个小的气侯就是在五月份。 5月份的时候，我们的监管局局长说，危险了，要小心。你要是听了他的话，你把这个地方把股票抛出去不买了。你不麦科伊，但是千万不要踏空。否则的话，你就从1.7万点赔到2.3万点。为什么我们的监管局局长也说了这个话呢？因为他是官，官说的话就是官话，官话都是好的。我们的妈妈跟我说，天气冷了，多穿一件衣服，否则的话要感冒的。你家里小孩每天都跟他们这样说，但是小孩听你们的吗？不听，因为小孩要出去打球怎么会穿那么多衣服呢。官员说的话，有的时候他们的气候性比较多的。所以从这个角度来说，我们不是不听，可以参考，但是要小心。我们怎么去买卖H股呢？

我们要考虑几个问题，第一个是美元，很多人说美元贬值，但是我说美元不一定贬值，因为美元一直向下走他知道有什么不利的影响了。我们说美元贬值，到现在我们看到这样的情况，美元现在这个地方，还是没有到2008年的低位，为什么呢？因为我们看真的这个世界有很多美元吗？不是。这是我们中国M1的增长率，我们现在达到了32%。这个是美国的M1增长率，只是14%，仅仅是中国的一半。这是看我们银行信贷活动的比例，就是M2，中国现在是29%，美元呢？只有6%。你说美元是多还是少呢？要是我们按照美元跟人民币来比的话，其实人民币现在应该是贬值而不是升值。因为我们这几个月来，印刷出去的人民币比美国多的很。从这个角度来说，你说美元为什么跌不下去呢？我们不要仅仅靠感觉，感觉不能让你赚钱的。能够赚钱的一定是数据。

这是美国的GDP增长，我们知道2008年一直跌下来，从这个角度来看，第四季度跟明年第一季度，肯定和今年相比要好，所以美元的GDP还是要涨上去的。所以美国股市最近几个月都在涨。我们再看CPI，我们为什么要看CPI呢？因为美国联邦储备局说，他什么时候可以加息，第一看CPI是不是涨上去，第二是消费指数，这个消费指数涨不上去的。我们中国现在出口按照的货多的是，价钱也不会贵。所以中国的CPI不会涨上去，中国的CPI也不会涨太多。因为这几个月我们的猪肉价格降下去了，菜蔬的价格有一点上涨，这个有点麻烦。但是美国猪肉和菜蔬都是没有太大问题的。CPI如果不涨的话，那就没有什么影响了。

另外我们还要看中美联合声明。双方采取前瞻性的货币政策，并适当关注货币政策对国际经济的影响。现在中国和美国都害怕，人民币怕通胀涨起来，前瞻性的货币政策，我个人看法，就是要看通胀预期，通胀预期怎么看呢？我觉得看黄金的价格，如果黄金一直涨的话，肯定是通胀预期很厉害。第二就是看石油价格。第三还要看生产设备使用率。如果说生产设备使用率以前好几十年都是这个水平，如果设备生产使用率不涨到75或者是80的合，通胀就不会来。

另外中美联合声明也说了低碳经济、新能源经济。那么我们以后买股票就要买卖这些。什么是低碳经济，什么是新能源经济呢？像风能、太阳能。但是这两个不好买，为什么呢？风能和太阳能现在竞争很厉害。我要买的话，还是买天然气。

中美联合声明还说，中方要调整经济结构，出口要减少一点，内需要提高一点。怎么提高内需呢？要增加家庭收入。所以要是你是工厂的，有一些做老板的，要留意，新劳动合同法去年因为金融海啸取消了，没有打压的这么厉害，我估计慢慢就会来了，他要求你多加一些薪金，这样才可以提高家庭收入，才有更大的内需。

另外有人估计人民币涨多少。我估计只能每年涨2%-3%，涨到什么时候，我估计，按照每年2%-3%的情况，上海2030年要成为国际金融中心，那么国际金融中心要和人民币国际地位相匹配。也就是说人民币要走进国际货币大家庭，从这个角度来说，这个货币这几年只能升职不能贬值。从明年来说，每年增长3%的话，那么一美元兑人民币应该是4.8-5.8人民币。我是按照这个来说的，你说有什么估计吗？我说没有，我们只是估计。我们是炒股票的，股票当然要估计了，我都是这样的。4月20日我就估，可以到2.2万。从这个角度来说，我们现在看买香港股票的时候，或者是H股的时候，我们有一大的图画在那边，第一人民币是升值的，那么我们买什么股票呢？我个人看好中移动。因为中移动所有收入都是人民币。到2020年的时候，肯定是4G了，我估计2010年上海世博会的时候，中移动会给你很深的印象，我想它的服务，不仅是打电话了，用他的广告来说，就是移动改变你的生活。用我的话来说，移动可以改善你的财富。所以未来要买股票的话，我有三支半最喜爱的。第一中移动，二吉利汽车，第三中石油香港。一半是中石油，中石油让大家很痛苦。

我就讲到这里，谢谢大家。