网易财经11月10日讯 深交所晚间发布公告称，北新路桥、北京湘鄂情将于11月11日在深交所挂牌。
北京湘鄂情股份有限公司证券简称为“湘鄂情”,证券代码为“002306”。公司人民币普通股股份总数为2亿股，公开发行的4000万股。公司首次公开发行A股的发行价确定为18.90元/股，对应市盈率为60.97倍。
湘鄂情主营业务是提供融湘鄂情特色菜品与湘鄂情特色服务为一体的餐饮服务，主要面对中高端公务、商务宴请并兼顾家庭消费群体。公司雏形于荆楚大地，起步于特区深圳，发展于首都北京，现拥有"湘鄂情"、"湘鄂春"等多个餐饮品牌。公司在全国经营直营店十四家，加盟店九家，分布于北京、上海、长沙、深圳、成都、武汉、株洲等多个大中城市。经过十年的发展，公司在北京及部分省会城市的中高端公务、商务餐饮及家庭餐饮市场占有重要地位。
本次募集资金主要投向以下项目：北京定慧寺店（总店）改造项目、新建湘鄂情绿色食品配送基地和食品加工配送工厂（中央厨房）项目、新建湘鄂情人力资源培训基地项目、以及6个连锁拓展项目。共需投入募集资金接近4.6亿元。
一、首日定价分析
预计09-11年收入达到8.1、11、14.1亿元，EPS0.45、0.63和0.81元，合理价格区间在18.9-22.5元。考虑到公司良好的成长性以及已被部分验证了的异地复制能力，给予“买入”的评级。
公司共发行5000万股，发行后总股本2亿，发行价格18.9元。FCFF绝对估值模型显示公司的内在合理股价为20元，沪深两市中与湘鄂情最具可比性的公司是全聚德，按照2009年50倍和2010年45倍PE进行相对估值，公司股价区间预计为20-23元。若按照10月份上市的旅游行业新股中国国旅上市当日最高45%的涨幅计算，股价最高可到27元。
对其进行估值，我们认为发行价格为16.08元-18.49元。近期中小板上市首日价格平均涨幅在50%以上，我们对湘鄂情给予较为保守的30%的涨幅估计，因此我们预计首日价格区间20.9元-24.04元。
二、公司竞争优势分析
品牌知名 连锁突出
湘鄂情雏形于荆楚，起步于深圳，发展于北京，现拥有“湘鄂情”、“湘鄂春”等多个品牌，是餐饮业中的复合菜系特色酒楼，以湘、鄂、粤菜系为主，以淮扬、鲁为辅，具有良好的大众基础。公司现有14家直营门店、9家加盟门店，主要分布于北京、上海、长沙、深圳、成都、武汉等城市，公司连锁复制能力较强，其连锁扩张模式推动公司快速成长。
快速发展 盈利能力较强
公司06-08年以及09年中期营业收入分别为3.3亿元、5.2亿元、6.1亿元和3.7亿元；06-08年复合增长率为36.84%。06-08年以及09年中期归属母公司的净利润分别为1620万元、5851万元、6380万元和3540万元；06-08年的复合增长率分别为98.42%。公司08年销售净利率和ROA分别为11%和16%，盈利能力高于行业平均水平。
募投项目保障公司稳定增长
在餐饮行业保持20%的发展速度且中高端餐饮市场存在进入壁垒、发展更为迅速的背景下，公司此次募集资金9.45亿，主要用于总店改造、新开6家直营门店、新建原材料基地、食品加工配送项目以及建立人力资源培育基地，这5个募投项目不仅奠定连锁扩张基础，而且将公司新开门店数量由原来的3家提高到7家，募投项目保障未来业绩稳定增长和公司战略目标的实现。
本文来源：网易财经
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王晓易_NE0011
