温天纳：有好的管理层 我们会在盈亏平衡前介入

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招商证券投资银行业务董事总经理温天纳

网易财经10月30日讯 首批28家创业板公司今日在深交所集体挂牌。值此之际，网易在深圳主办了“寻找中国经济新引擎--网易2009中国创业板峰会”。招商证券投资银行业务董事总经理温天纳表示，如果有好的管理层和好的卖点和业务的话，我们愿意在盈亏平衡之前介入公司的。

温天纳认为不同国家的创业板推出的时候，遇到的情况是市场反映非常的热烈，企业跳过了创投的部分，直接到了创业板，从买卖过程中获得了很高的回报以及利润，但是要知道一件事情，当创投进入公司后，要对企业的管制进行细化、规划，或者是有人替投资者进行筛选或者是一年上市的准备工作，这些跟创业板的角色是不同的，等到企业的业绩比较好的时候才可以上市。

他指出现在很多的创业投资无论是境外、境内，手上有很多的资金追逐有限的项目，很多的时候创投不对项目进行筛选就进行投资，在这种情况下，企业是否上市都有自己的考虑点，如果不上市的话，还是可以通过创投募集到所需的资金，企业到创业板上市的时候，代表他们愿意接受市场的监管，愿意利用平台将他们的业务做得更大更强，我今天只是简单的介绍，一个板块的成功，要看十年、二十年甚至三十年才会得出结论。

他称香港创业板成立十年的情况来看，并不算成功，美国的纳斯达克成立了四十年是否算成功，有人说纳斯达克不算是创业板，但是培养出了环球性的企业，而且成功和发展，我个人认为板块的成功和企业的成功是需要各方面共同的努力，以十年作为单位判断企业是否可以充分的利用资本市场的优点和创业投资的优点，从而帮助企业的发展。

以下为温天纳发言实录：

温天纳：谢谢各位，非常感谢主办方邀请我参加创业板的会议，参加创业板的论坛是从2001年开始，到现在已经有8年多的时间，今天创业板有28家企业在深圳上市，表现令投资界非常之兴奋或者是感觉到意外，从今天的题目来看，创业板的成立跟创投的分工有什么不同，从不同的板块，我是招商证券香港投资业务部的，我主要是处理境内企业和境外融资为主的，从香港过去十多年创业板的经验来看，创投和创业板投资者而言担当的是不同的角色。有一点要搞清楚的，创业板不能取代创投，为什么？

创业板和创投对风险和回报的要求是不同的，他们在企业发展中都是担当不同的角色。我们有做不同的创业投资交易，我们看很多的企业，每天看二、三家，但是每年也就投四、五家，投资的企业具备高成长性和具备上市的潜质，企业是否具备卖点，在此过程中，五、六家企业中，虽然不是乱投我们的资金，但是每一家企业追求的回报从创投的角度来看，每家有二、三倍的回报率。在此平衡的过程中，如果有一家企业最终倒闭的，也可以获得平均的回报，作为创业板和投资者而言，如果投资的企业倒闭了，损失是惨重的。

公司上市之前有很多需要考虑的地方，例如企业集资的用途和发展的方向我们是留意和清楚的，因为我们投资企业就是因为企业有好的项目和增长点，从投资的角度来看，必须要看清楚这一点。创业板的成立将金融的产业链完整起来，我认为是非常重要的，特别是对中小型的企业而言。

从企业的发展包括创业、发展、开拓市场，创投介入的阶段是企业发展过程中，发现企业具备若干的卖点，这种情况下愿意扶持企业，如果有好的管理层和好的卖点和业务的话，我们愿意在盈亏平衡之前介入公司的。但是不同国家的创业板推出的时候，遇到的情况是市场反映非常的热烈，企业跳过了创投的部分，直接到了创业板，从买卖过程中获得了很高的回报以及利润，但是要知道一件事情，当创投进入公司后，要对企业的管制进行细化、规划，或者是有人替投资者进行筛选或者是一年上市的准备工作，这些跟创业板的角色是不同的，等到企业的业绩比较好的时候才可以上市。

全世界最成功的创业板就是美国的纳斯达克，最成功的企业可能是微软、科网股，微软的市值不到50亿美元，现在达到了2000亿美元，通过资本市场募集资金后再并购是非常重要的。板块的成功和企业的成功都是以十年作为计算的，在此过程中，创业板、创投跟企业都是担当了不同的角色，这些都是要考虑的。

从投资者的角度来看，对企业做什么的都不是很清楚的，但是创投对企业的研究是很清楚的，包括企业的研发、产品工艺等等，将公司的卖点必须很仔细的了解，有卖点和有前途的企业才会投资，并不是说达到上市标准的企业就会投资的，还要看企业管理层未来的动力，我认为这些都是需要关注的。

创业板发展的过程中，很多的企业通过不同的形式在资本市场上出现，这种情况下，很多的企业和很多人员都会通过市场做虚假的交易或者是虚假的企业在创业板上上市，在此过程中要知道这些企业的管理层是否是好的，在他们的业务中是否有其他的金融机构和创投机构进行筛选，创业期的企业是适合上市的，创业板吸纳的企业并不是创业期的企业而是高增长的企业，这才是我们要吸引的企业，因此创投的过程中就需要注意板块的发展，今天28家上市公司中最终可以做强做大并且成为世界级的企业也许只有一至二家，我认为板块的发展必须要平稳。

过去的几年我留意到一点，现在很多的创业投资无论是境外、境内，手上有很多的资金追逐有限的项目，很多的时候创投不对项目进行筛选就进行投资，在这种情况下，企业是否上市都有自己的考虑点，如果不上市的话，还是可以通过创投募集到所需的资金，企业到创业板上市的时候，代表他们愿意接受市场的监管，愿意利用平台将他们的业务做得更大更强，我今天只是简单的介绍，一个板块的成功，要看十年、二十年甚至三十年才会得出结论。

香港创业板成立十年的情况来看，并不算成功，美国的纳斯达克成立了四十年是否算成功，有人说纳斯达克不算是创业板，但是培养出了环球性的企业，而且成功和发展，我个人认为板块的成功和企业的成功是需要各方面共同的努力，以十年作为单位判断企业是否可以充分的利用资本市场的优点和创业投资的优点，从而帮助企业的发展，我今天就介绍到这里，谢谢各位。