亿纬锂能上市 12家券商估值区间14.55-37元

亿纬锂能（300014）：发行价18.00元市盈率54.6倍

亿纬锂能股份有限公司是中国最大、世界第五的锂亚电池供应商，具有自主知识产权和国际先进技术水平，致力于发展成为新型锂能源领域的国际领先企业。公司主要服务于智能电网、射频识别（RFID）、汽车电子（轮胎压力监测系统和安全防盗系统）和安防产业（电子烟雾报警器）等领域。

竞争优势：一是自主创新能力优势。目前已经获得19项专利授权，并有14项专利正在申请过程中。二是市场份额不断拓展。2006年亿纬锂能生产的高性能锂/亚硫酰氯电池打破美国EaglePicher公司在国际市场垄断地位，在国内市场的份额已上升至70％左右，国际市场占有率上升至5％至8％，产量提升到世界第三。三是成长性仍值得期待。公司营业收入从2006年的14,003.38万元增长到2008年的20,244.69万元，年复合增长率达20.24％。2007年世界锂一次电池市场总量为11亿美元，主要由锂亚电池和锂锰电池构成，其中锂亚电池占31.1%，锂锰电池占45.7%，预计整个锂一次电池行业2014年市场总量将达到17亿美元，相比2007年将增长54.5%。

风险因素：目前公司的软肋就是工艺方面稍差，随着募投资金到位，全面改造落后的生产装备，公司产品品质将会得到一个有效提升。

亿纬锂能上市 12家券商估值区间14.55-37元

国泰君安 上市价格预测

预测机构 国泰君安

预测作者 王稹

预测价格 29.6-37.0元

预测摘要 我们预计公司2009年至2011年EPS分别为0.48、0.56、0.74元。基于公司的细分市场龙头地位，未来产能释放后仍可处于高速成长期，我们认为可以给予公司2009年40倍PE，对应合理股价22.4元。根据创业板前十家的发行询价情况，我们认为合理的询价区间为18.5-22.2元。

国都证券 上市价格预测

预测机构 国都证券

预测作者 肖世俊

预测价格 14.55-16.63元

预测摘要 我们预计公司2009-2011年营业收入、归属于母公司净利润的年均复合增速分别约为34.26%、40.76%，预计2009-2011年公司实现每股收益分别为0.42元、0.63元、0.82元。我们认为，给予公司2009年35-40倍的动态估值较为合理，公司合理股价为14.55-16.63元。

上海证券 上市价格预测

预测机构 上海证券

预测作者 蔡钧毅

预测价格 30-33元

预测摘要 公司是中国最大、世界第五的锂亚电池供应商。产品主要用于智能电网、射频识别（RFID）、汽车电子和安防产业（电子烟雾报警器）等领域，为上述领域提供高能量、长寿命、适用温度范围广的新型环保锂电池解决方案和产品。综合各研究机构的业绩预测，亿纬锂能09和10年摊薄每股收益均值分别为0.45元和0.59元。我们预计亿纬锂能上市首日定价可能在30-33元，较发行价上涨约70%-85%。

海通证券 上市价格预测

预测机构 海通证券

预测作者 刘金

预测价格 18.00元

预测摘要 业绩预测、估值区间及询价区间根据我们的预测，公司2009－2011 年摊薄后EPS 分别为0.45 元、0.60 元和0.75 元。公司属于化工新新能源行业。目前，该行业2009 年的动态PE 在35 倍左右。考虑到公司目前的盈利能力、新上市、股本小，我们认为可以按照2009 年业绩可以给予40 倍的PE，即估值为18.00 元。首批10 家创业板公司按照2009 年业绩计算的平均发行市盈率在35 倍左右，预计近期发行公司将跟随市场波动有所调整。综合考虑，我们给予公司15.75-18.00 元的询价区间。

世纪证券 上市价格预测

预测机构 世纪证券

预测作者 吕丽华

预测价格 16.8-19.2元

预测摘要 预计公司09-11年EPS分别为0.48元、0.56元、0.74元，结合近期发行的创业板公司估值情况，并综合考虑公司的市场地位和成长前景，我们认为给予公司2009年35倍-40倍PE较为合理，对应合理价格区间16.8元-19.2元。

银河证券 上市价格预测

预测机构 银河证券

预测作者 钱志华

预测价格 24-26.4元

预测摘要 未来盈利预测：按照发行后的总股本，预计公司2009 年-2011 年EPS 分别为0.48、0.56、0.74 元。A 股市场电池业务公司盈利能力一般（风帆股份、德赛电池、科力远），但新能源的概念导致他们估值较高。基于公司的细分市场龙头地位，未来产能释放后仍可处于高速成长期，考虑到市场对创业板公司成长性的追捧，给予2009 年PE 为50-55 倍的上市首日目标价，对应上市首日股价运行区间24-26.4元。公司股票发行价为18 元，对应上市首日股票涨幅为33.33％-46.67％。

中投证券 上市价格预测

预测机构 中投证券

预测作者 侯宏森

预测价格 14.4-16.2元

预测摘要 合理价位14.4-16.2元，未来6-12个月可达到19.44元。公司在国内具有广阔的市场空间。我们预测09-11年的EPS分别为0.48元、0.54元和0.78元。我们认为硅宝科技的合理价位区间可以按发行后股本计算的09年32-36倍PE给予定价，即14.4-16.2元，未来6-12个月有望达到2010年36倍PE即18.36元。

中原证券 上市价格预测

预测机构 中原证券

预测作者 路永光

预测价格 18.6-21.7元

预测摘要 盈利预测及投资建议。根据行业发展前景和公司市场地位及发展规划，预计2009年公司每股收益可达0.48元，2010年为0.62元，考虑公较强的竞争实力，良好的市场前景，我们认为公司合理价值在18.6－21.7元，对应2010年市盈率为30.00倍和35.00倍。风险提示。应收账款增长速度远快于收入增速；产品价格下降；出口退税率下降等。

联合证券 上市价格预测

预测机构 联合证券

预测作者 梁伟

预测价格 18元

预测摘要 18元发行价对应公司09年EPS（发行后股本计算）的市盈率为32倍。考虑到公司未来几年良好的成长性，我们认为估值较为合理。

中信建投 上市价格预测

预测机构 中信建投

预测作者 刘珂昕

预测价格 22.00元

预测摘要 此次募投项目后，公司将高能锂一次电池作为发展重点的策略更为明确。由于在国内智能电表市场占有明显优势，公司实现业绩增长具有一定基础，其增长速度一定程度上取决于我国电表更换、电网改造和智能电表普及的进程。此外，TPMS、RFID等市场的发展、公司拓展海外市场的进程也将对公司业绩产生影响。我们预测2009年至2011年公司的EPS分别为0.45元、0.55元、0.74元。上市合理价格定为22元，相当于2010年40倍PE。

广发证券 上市价格预测

预测机构 广发证券

预测作者 惠毓伦

预测价格 20.45元

预测摘要 我们预测公司2009-2011年EPS分别为0.46元、0.63元和0.87元。根据电子元件行业平均估值，给予公司2010年30~35倍的PE，合理价值区间为18.9元~22.05元，价值中轴为20.45元，相对18.0元发行价有一定投资价值。

东方证券 上市价格预测

预测机构 东方证券

预测作者 邹慧

预测价格 18-20.25元

预测摘要 根据我们的预测，公司未来三年的EPS 分别为0.45、0.61 和0.84 元，考虑公司所处的行业地位以及未来的成长性，我们给予公司09 年40-45 倍的合理估值，合理股价为18-20.25 元。