汉威电子上市 10大券商估值区间24-55元

汉威电子（300007）：发行价27.00元，市盈率60.5倍

汉威电子是一家电子设备和仪器制造企业，公司是国内最早从事气体传感器研究、生产的厂家之一，国内领先的气体传感器、气体检测仪器仪表专业生产企业，具备较为完善的气体传感器、探测报警产品生产工艺技术。在2006年至2009年三年发展中，营业收入由2910万元增长到9733万元，复合增长率达到82%，净利润由734万元增长到2969万元，复合增长率达到101%，公司的核心传感器产品的市场份额由29%增长到53%。

竞争优势：业内领先的技术和成本优势。公司是国内唯一有能力产业化生产电化学传感器和红外传感器的企业，而国内其他竞争对手均需进口相关核心器件；产品市场占有率较高。公司在高端民用检测市场如环境保护、医疗和健康等领域，2008年市场占有率为第一，达到15%。此外，在道路交通安全用酒精含量检测器和农村能源沼气两个领域，公司2008年产品市场占有率分别达到35%、55%。主要产品均具有良好市场前景，目前客户行业广泛，主要有中石油、中石化旗下的油田、炼油企业，化工企业，及新奥燃气、港华燃气等众多知名企业。

风险因素：汉威主要优势是技术的领先，而最大的风险是能否跟上技术的变化；产能主要还是瞄准了国际市场，国际需求瞬息万变，尤其在日常消费品领域，存在着较高的风险。如果项目达产后国外同类产品价格大幅下降，本次募集资金投向的新产品，也存在销售价格下降、盈利下降的风险；仍未摆脱“家族企业”痕迹。董事长任军红家族依然拥有汉威电子的绝对控股权，占发行前总股本的56.889%。

汉威电子上市 10大券商估值区间24-55元

国都证券 上市价格预测

预测机构 国都证券

预测作者 徐才华

预测价格 26.22元

预测摘要 根据我们的盈利预测，公司2009-2011年业绩按发行后股本计算为0.69、0.86、1.15元/股。由于公司产品具有较高的技术壁垒，需要严格的行业认证才能进入，另外，公司产品运用在工业安全生产领域，因此公司在该行业内存在竞争优势，短期内难以被打破，具有稳定的成长性。我们按照09年38倍PE估值，合理价值为26.22元/股。我们给予公司2009 年摊薄每股收益35-40 倍PE 为询价依据，建议网下询价区间为24.15-27.60 元/股。

上海证券 上市价格预测

预测机构 上海证券

预测作者 彭蕴亮

预测价格 50-55元

预测摘要 公司目前主要业务是气体传感器、气体检测仪器仪表、气体控制系统的研发、生产、销售及自营产品出口。根据上海证券研究所行业研究员的预测，汉威电子09和10年摊薄每股收益分别为0.66元和0.89元，年复合增长率超过30%。我们预计汉威电子上市首日的定价可能达到50-55元，较27元的发行价上涨约85%-100%。

中金公司 上市价格预测

预测机构 中金公司

预测作者 曾令波

预测价格 27.97-32.63元

预测摘要 汉威电子（300007）是国内气体传感器及仪表行业的龙头企业之一，技术实力领先。国内空气安全检测市场饱和度还很低，发展潜力巨大。市场平均预测公司2009 到2011 年净利润分别为0.4亿，0.55亿，0.71亿元；发行摊薄后每股收益2009至2011年分别为0.68元，0.93元，1.20元。在2010年30至35 倍市盈率下，我们认为公司股价合理交易区间为27.97至32.63元。

江南证券 上市价格预测

预测机构 江南证券

预测作者 薄小明

预测价格 24-27元

预测摘要 根据预测，公司2009-2011年EPS为0.68、0.88、1.06元。按照09年35-40倍PE进行估值，合理价值区间为24-27元。

银河证券 上市价格预测

预测机构 银河证券

预测作者 钱志华

预测价格 32.5-35.75元

预测摘要 未来盈利预测：我们预计公司2009、2010、2011 年完全摊薄EPS 为0.65 元、0.83 元和1.07 元。综合考虑公司的成长性和电子元器件行业公司估值情况，我们认为上市首日股价运行区间为32.5—35.75 元，对应的2009 年预测市盈率为50--55 倍。公司股票发行价为27 元，对应上市首日股票涨幅为20.37％－32.4％。

天相投顾 上市价格预测

预测机构 天相投顾

预测作者 天相资讯科技组

预测价格 29.7-33.0元

预测摘要 按照公司IPO后总股本5,900万股计算，预计公司2009年～2011年EPS分别为0.66元、0.92元和1.24元。鉴于公司领先的市场地位，公司未来几年也有望保持30%以上速度增长，我们认为公司合理的估值应该为2009年动态市盈率为45倍-50倍，上市后的合理价格应为29.7元-33元。

中信建投 上市价格预测

预测机构 中信建投

预测作者 刘珂昕

预测价格 34.61元

预测摘要 我们预测公司2009年至2011年营业收入为1.22亿元、1.62亿元、2.27亿元；归属于母公司所有者的净利润分别为3,891万元、5,105万元、6,912万元；EPS分别为0.66元、0.87元、1.12元。目前电子板块主要可比公司的2009年动态市盈率多数分布于35-45倍区间。由于汉威电子产品应用领域广泛，具有一定的技术优势，募投项目明确，我们把上市合理价格定为34.61元，相当于2010年40倍PE。考虑到中小板新股当前市场价格普遍偏高，创业板股票发行市盈率还高于前者，上市后首日价格可能大幅高于我们的预期合理价格。

日信证券 上市价格预测

预测机构 日信证券

预测作者 谢爱红

预测价格 27.48-31.41元

预测摘要 基于以上分析和公司现有发展情况，预计09 和10 年公司分别可实现营业总收入122.64 百万元和159.43 百万元，可实现归属于母公司所有者的净利润39.02 百万元和52.44 百万元，09 和10 年按IPO 后的加权平均股本核算的每股收益分别为0.79 元和0.89 元。基于09 和10 年盈利预测，预期未来公司上市后的6 个月内公司股价对应于2009 年的动态市盈率可达35-40 倍，公司股票合理估值为27.48-31.41

方正证券 上市价格预测

预测机构 方正证券

预测作者 傅敏

预测价格 27.97-32.63元

预测摘要 汉威电子（300007）是国内气体传感器及仪表行业的龙头企业之一，技术实力领先。国内空气安全检测市场饱和度还很低，发展潜力巨大。市场平均预测公司2009到2011年净利润分别为0.4亿，0.55亿，0.71亿元；发行摊薄后每股收益2009至2011年分别为0.68元，0.93元，1.20元。在2010年30至35倍市盈率下，我们认为公司股价合理交易区间为27.97至32.63元。

信达证券 上市价格预测

预测机构 信达证券

预测作者 冯磊

预测价格 30—37元

预测摘要 预计2009-2011 年公司实现每股收益分别为0.677，0.93，1.19 元。目前国内主板电子类上市公司09 年平均PE 为43 倍。综合考虑公司的行业地位和行业成长空间，我们认为，给予公司2009 年45 倍的动态估值较为合理，公司合理股价为30 元。考虑到创业板初期可能会受到追捧，公司上市首日PE 在45-55 倍之间，上市目标价为30—37 元。

中原证券 上市价格预测

预测机构 中原证券

预测作者 路永光

预测价格 24.2-32.2元

预测摘要 盈利预测及投资建议。根据行业发展前景和公司市场地位及发展规划，预计2009年公司每股收益可达0.69元，2010年为0.92元，考虑公较强的竞争实力，良好的市场前景，我们认为公司合理价值在24.2－32.2元，对应2010年市盈率为26.30倍和35.00倍。风险提示。行业竞争激烈，技术升级变化快以及产品价格下降；产能增长快于需求增长；出口退税率下降等。

兴业证券 上市价格预测

预测机构 兴业证券

预测作者 刘亮

预测价格 40-50元

预测摘要 考虑到公司在气体传感器领域的优势地位及国内市场未来几年的高速发展，我们预计公司2009 至2011 年的营业收入分别为1.28 亿、1.73亿、2.30 亿元，分别同比增长31.6%、35.2%、32.9%，净利润分别为4032万、5553 万、7268 万，分别同比增长35.7%、37.7%、30.9%，对应的每股收益分别为0.68 元、0.94 元、1.23 元，以27 元/股的发行价计算，对应的动态市盈率为40 倍、29 倍、22 倍，我们认为有些偏高。考虑到新股市场首日涨幅会比较大，我们预计公司上市首日股价波动区间为40~50 元。

广发证券 上市价格预测

预测机构 广发证券

预测作者 惠毓伦

预测价格 33.3-38.0元

预测摘要 我们预测公司2009-2011年EPS分别为067元、0.95元和1.34元。给予公司2010年35~40倍的PE，合理价值区间为33.3元~38.0元，价值中轴为35.65元，相对27.0元发行价有较大投资价值。

爱建证券 上市价格预测

预测机构 爱建证券

预测作者 朱志勇

预测价格 38.40-40.32元

预测摘要 估值与投资建议 我们初步预计公司2009-2011 年 每股业绩分别为0.67，0.96、1.33 元。公司在今后几年业绩能够保持40%左右的增长。我们认为公司以10 年EPS 的40-42 倍估值较合理，公司上市定位区间在38.40-40.32 元之间。作为创业板的首批上市公司，不排除市场炒做的可能，上市价格可能要远偏离于我们预计的价格，投资者要保持谨慎。

东方证券 上市价格预测

预测机构 东方证券

预测作者 赵晓光

预测价格 29.8-35.6元

预测摘要 公司是国内气体传感器行业龙头，有能力把握气体传感器行业发展带来的机遇。我们预计公司09、10、11 年EPS 分别为0.72、0.92、1.16 元，合理价格区间为29.8-35.6 元。