徐洪才：创业板推出对经济结构升级作用非常明显

网易财经10月23日讯 创业板今日举行盛大的开板仪式，网易财经在这历史时刻邀请六位专家进行解读。首都经贸大学证券期货研究中心主任徐洪才表示，资本市场对调整结构、推动经济结构升级、技术进步创新和为经济的可持续发展提供了一个原动力，我们中国现在是一个单一的主板市场结构，因此不能满足企业多元化、多样性融资需求，从资金供求双方结构看出现了失衡。从国际经验看，这种创业板的推出对高成长企业提供资金、资本的支持，对整个经济注入了活力，对结构升级的作用是非常明显的。

以下是访谈实录：

网易财经：很多人认为创业板在产业升级方面能有带动作用，徐老师怎么看？

徐洪才：应该说资本市场对调整结构、推动经济结构升级、技术进步创新和为经济的可持续发展提供了一个原动力，应该说它的积极作用是很明显的。我们中国现在是一个单一的主板市场结构，因此不能满足企业多元化、多样性融资需求。从资金供求双方结构看出现了失衡，从国际经验看，这种创业板的推出对高成长企业提供资金、资本的支持，对整个经济注入了活力，对结构升级的作用是非常明显的。

网易财经：关键是创业板能不能够解决企业融资难的问题？因为我们看到，首批创业板上市的公司只有28家，但是我们知道还有更多的中小企业需要资金？

李永森：所以这就有一个上市企业甄别的问题。从我们已经发行的28家来看，我们始终贯彻审慎性的原则，只许成功不许失败。在甄别上市公司，以至于设置上市门槛的时候，实际上可能更高一些，更严格一些。所以有了全国各地为了使企业能够到创业板上市，各层都在努力。这种努力的结果，我们从28家准备上市的公司来看，实际上他们已经走出了幼稚期，开始步入成长期。这个时候，实际上他们的资金相对来讲不是最缺的，最缺资金的是在幼稚期，在它将要步入成长期的时候可能资金的瓶颈是他们最大的问题。

所以我感觉，在创业板逐渐的展开以后，从上市条件和上市企业的甄别、筛选的角度来讲，可能要向企业生命周期的前端迁移，这样使得更多需要资金的企业能够达到有融资的机会。

网易财经：我觉得李老师说的非常重要，但是这又涉及到了另外的矛盾，我们有时候看香港和德国，这些国家和地区为什么他们的创业板不成功？很多人说是门槛太低了，这些公司良莠不齐，资质不高，所以导致了他们的创业板失败，所以才会像目前我们的创业板门槛设的这么高，让该融资的中小企业进不来，这样的矛盾我们怎么解决和看待？

徐洪才：在企业生命周期的成长过程中，风险应该有一个合理的承担。哪些风险是应该由创业者承担的，哪些风险应该转移到二级市场，让普通的社会公众投资者承担，这里面应该有一个合理的分担。刚才讲的是资金供求的矛盾，越往前端看，风险越大，投资者面临的风险也越大。所以这样的情况下，实际上是一种矛盾。很多人有一种观点，仅仅靠一个创业板恐怕难以彻底解决中小企业融资的问题。因为中小企业融资难的问题需要综合治理，要多管齐下。创业板的推出是在整个融资链条里面的一个重要环节，但不是全部。

因此，像前端、像风险投资、并购和创业企业家的风险行为活动、创业文化等等，这些环境和法律法规等整个的融资体系，包括一些间接融资，像中小银行的融资业务和融资担保等等，应该有综合的考虑。所以现在有一些人对创业板提出一些不切实际的过高的期待，我觉得这是不切实际的。

网易财经：比如说放低门槛或者是不设门槛是吗？

徐洪才：对，因为在中国这种情况下，如果放低门槛或者不设门槛的话，可能千军万马良莠不齐都进来了，那么我们的市场承接力就需要考验。香港是弹丸之地，放低门槛可以，我们中国大陆这么大的国家，经济的多层次性、多样性非常明显，所以我们设立门槛也是基于风险控制，保护投资者利益的角度考虑的。