创业板招股市场压力增加 关注地风险基金

上周基金市场回顾

上周各类型基金净值表现出现明显分化。偏股型基金中除QDII取得正收益外，其它保本型、配置型、股票型、封闭式、指数型全部取得负收益；固定收益类基金中债券基金受股票市场下跌影响相对较小，整体出现上涨。

上周偏股型基金排名较前一周出现较大变化。股票型基金涨幅前两名依次是华夏大盘精选和嘉实主题精选。配置型基金中泰达荷银成长、金鹰中小盘精选涨幅也达到了2%以上。封闭式基金中基金通乾以0.22%的净值增长领先于其它封闭式基金；创新型封基国投瑞银瑞福进取跌幅较大，下跌3.43%。上周QDII基金整体净值上涨明显，其中上投摩根亚太优势和工银瑞信全球涨幅居首。

上周，债券基金整体小幅上涨，其中招商安泰债券、泰信双息双利债券等涨幅排名靠前。

好买本周观点

一、创业版集中招股，主板节前压力增加

本周10家创业板公司将集体招股，深圳证券交易所21日发布首批创业板上市公司招股意向书，中国创业板10家首发公司悉数出炉，这些公司都将在本周五完成发行，并将尽快深圳证券交易所挂牌上市。

好买认为本周创业板招股将加重市场国庆长假前的观望情绪，部分主板资金或分流至创业板。此外，上周美国对中国轮胎出口的“特保案”启动，也将给国内经济复苏预期道路蒙上一层阴影。

自9月初以来股市国庆“维稳”的主基调已较为明显，但在创业板、“特保案”、国庆长假等因素影响下，市场短期的压力明显增加，上周五指数大幅下跌就已显示出这种压力。

市场的涨跌短期看流动性，长期看经济复苏。好买认为4季度经济数据超预期的可能性较大，在这一背景下A股市场中长期的趋势仍可谨慎乐观。

二、股票型基金的选择

尽管前两周A股在8月份深跌后有连续的反弹，上证指数又回到3000点左右，但基金经理对后市的看法较上半年依然略显谨慎。例如，融通基金认为，当宏观经济不确定性增强时，投资者的风险厌恶程度提高，基金投资会逐渐转向业绩确定性高而估值相对合理的行业；景顺长城基金认为市场主要的风险在8月的大跌中基本被释放，但市场缺乏新的明显催化剂；交银施罗德基金认为目前市场普遍预期经济复苏是处于V 型反转态势，也就是说业绩增长已经被市场预期，市场在等待经济数据进一步明朗以兑现经济V 型复苏与业绩增长的预期，否则市场可能走向预期的反面。

鉴于市场短期压力增大，出现冲高回落，下行风险控制在近期尤为重要，近期部分风险控制能力强的基金净值再创新高。如果没有更多超预期的因素，市场可能继续维持震荡盘整，震荡市场中建议投资者尤其关注基金的风险控制能力。

三、债券型基金、封闭式基金和QDII的选择

A股下跌，加上上周金属铜等出现大幅调整，近期债券市场回暖信号明显。前期商品价格上涨导致通胀预期过于强烈，但是好买认为在经济复苏阶段，CPI可能会温和地上涨，但很难恢复到类似2007年高通胀的轨道上去。如果商品价格受需求疲软影响下跌，不排除债券市场出现恢复性上涨。建议投资者关注华夏债券、万家增强收益等主动管理能力较强的债券基金。

上周，25只大盘封闭式基金净值平均下跌0.65%，价格平均上涨1.06%，表现超越市场指数，大盘封闭式基金的整体折价率为25.37%，比前一周下降1.29个百分点。上周，2014年到期的封闭式基金价格平均上涨1.25%，超越大盘封闭式基金的平均。虽然整体封闭式基金的折价率较前一周有所下降，但2014年到期的封闭式基金折价率提供的静态年化回报率仍达到6.23%。现阶段，仍是布局封闭式基金的时机，建议重点关注2014年到期的封闭式基金。上周五，将于11月底实施封转开的基金金盛发布公告称将于9月23日实施分红，每份为0.48元，以上周五公布的净值和价格来计算，分红后折价率扩大为3.99%，安全边际有限。

QDII基金方面，好买继续维持前期策略。随着美国等海外市场经济复苏趋势基本确立，QDII基金的中长期投资价值比较明显，投资者可继续配置和持有QDII基金。