上海证券：超配医药+化工+电力+外贸优势股

9月份A股市场的投资氛围表现为：市场整体性行情暂缺失流动性支持；对经济复苏进程的乐观预期回归理性同样导致市场缺乏整体性行业投资机会；各种负面因素交织下的心理压力导致市场的趋势压力延续，9月份市场的突出特征将表现为题材的蜜月与业绩的困惑。

因此，我们9月份的策略建议是整体防御、自下而上寻求局部的业绩确定性增长。同时建议加强对主题投资机会的关注力度。

生物制药、信息技术以及食品饮料行业的预增公司数最多，显示至少在9月30日之前，我们可以对上述行业的业绩表现乐观预期，同时也反映出抗周期行业在经济波动时期业绩稳定增长的特征；而石化行业中化纤、轮胎橡胶子行业景气度上升导致行业内预增公司数大增；黑色金属与有色金属行业是三季报“报忧”大户，但我们认为少数公司三季度单季净利润有望出现环比回升。电力行业扭亏公司数量增多显示行业的景气底部已经形成，未来可能不断有业绩喜讯出现。

9月份的行业配置策略两条主线为：

1.局部业绩确定性增长=医药+化工+电力+中小板外贸优势企业

9月份在市场整体缺乏惊喜的市场氛围下，我们建议根据三季报预报的线索，积极寻求超预期的局部行业投资机会。从我们对上市公司三季报预告的分析统计结果，并结合PMI新订单指数看，医药、化工、电力、食品饮料行业内部的子行业存在确定性增长的投资机会。

同时我们建议重点关注中小板中优势出口企业在9月份可能出现的业绩超预期机会。从TC指数=（出口-进口）/ （出口+进口）对商品国际竞争力的提示看，服装、鞋靴、旅行用品、家具以及机电等行业的国际竞争力最为显着。

2.关注“投资品”需求忧虑下的局部“估值触底”

8月末市场对政策面治理产能过剩带来的结构性估值压力，归根结底还是表现为对需求的担忧。因此“投资品”行业，如有色金属、 (本文来源：上海证券 )