券商晨会：市场做空动能仍有进一步释放

网易财经9月1日综合 券商晨会点评来源于国内各大机构晨会研究报告，为投资者提供大盘趋势分析解读，并作为投资参考。栏目看法与结论不构成任何投资建议，仅供参考。

【国都证券】短期趋势性力量仍可致大幅波动

由于市场预计8月新增信贷可能低于7月份，而且股票融资力度进一步加大，市场人气极度低迷，周一大盘暴跌6.74%.半年线也告失守。

综合来看，由于市场流动性趋于减弱，而且经济复苏超预期的可能性也在降低，市场情绪已经逆转。虽然市场整体估值已回归至合理水平，但短期内趋势性力量仍将导致市场大幅波动。建议投资者以防御策略应对，保持低仓位或空仓，观望为主。应回避相对估值偏高的小盘股与题材股。

【兴业证券】市场悲观情绪力量大过基本面的理性分析

月份市场调整的速度和幅度超出了我们的预期。我们反思认为以下三点是导致市场深幅回调的主要原因：一是对政策理解的分歧。央行微调、银监会查违规信贷并且加强银行资本约束的要求，加重市场对政策收紧的疑虑；二是对经济“二次探底”的担心，特别是不少周期性行业在淡季压力下出现价格、销量环比下跌，而禽蛋猪肉价格上涨；三是基金仓位过高，“多杀多”导致市场波动性加剧。

宏观经济、政策变数增加，信贷收紧引发连锁反应，特别是对房地产新开工投资增速的分歧加大，因此，短期市场悲观情绪力量大过基本面的理性分析，建议投资者等待市场企稳，同时继续跟踪宏观数据、政策面的变化，中长线我们继续看好A股市场的投资价值。投资机会上，一是出于资金风险偏好降低，寻找有业绩支持的行业，包括商业、白酒、医药等行业。二是由于资金推动力不足，风格上，近期小盘股占优。

【光大证券】市场做空动能仍有进一步释放

我们认为，宏观经济运行及扩容节奏成为影响目前市场运行的主要因素。

从IPO和再融资的节奏上观察，目前扩容压力不容忽视。中国中冶、万科、武钢股份等融资计划接踵出台，给市场心理和资金增加了压力。

值得注意的是《人民日报》日前撰文指出要“警惕新一轮电力过剩”,指出我国新增装机总量每年1亿千瓦左右的超高速增长超过了实际需求，将控制和治理产能过剩的信号明确无疑地表达出来。

总体看，虽然在急跌后市场可能出现技术性反抽，但在货币信贷递减、扩容不断的影响下，市场做空动能仍有进一步释放的过程。

【国泰君安】A股不具备大幅下挫空间

回顾8月份的国内股市，央行货币政策的微调、宏观数据低于预期和新股IPO大规模重启后的扩容效应是8月份市场暴跌的总导火索。从影响股市的业绩、流动性、市场情绪三方面因素来看，上市公司半年报归属母公司业绩同比下滑13%,略低于我们预期9.3%,但我们仍维持全年19%业绩增速，下半年业绩超预期的可能性增大；在流动性方面，则面临基金要降低高仓位、市场融资活动密集等方面的压力；在市场情绪方面，在没有重大利空因素影响下，市场暴跌已反应过度。结合市场当前的估值水平和AH股溢价率，已显着低于历史均值，我们认为市场短期下跌空间不大。

从IPO发行来看，光大证券将有可能成为A股最先破发的大盘股，想当初中石油一路下跌并破发，A股也迎来史上最大的下跌，但历史绝不会简单的重演，两者宏观基本面、政策面、流动性都不尽相同，在下半年国内经济复苏明确下，国内股市并不具备大幅下挫的空间。