“一对多”产品类别丰富 观望还是买入？

自证监会5月发布公募基金公司“一对多”业务的有关规定以来，相关的各种消息就陆续见诸于报端，从最初官方文件的发布到各家公司的积极备战，从业界翘首企盼相关细则的出台到上周各公司积极申报产品材料，再到现在由于渠道分成问题导致产品材料的二次申报。“一对多”不仅抓牢了市场的眼球，也点燃了投资者的热情。由于近期私募基金公司开立账户受阻，私募新产品的发行出现了断档，这让投资者对“一对多”产品更加渴求。市场普遍预计，随着业绩费分成条款的修改完成，监管层很快就将为“一对多”产品放行。

管窥“一对多”产品类别

由于产品还未面世，目前投资者了解到的产品信息多不完整。根据好买基金研究中心的调研走访发现，“一对多”产品内部已经有了比较明显的分化，以此来满足投资者多样化的需求。而多样化、个性化本身也是“一对多”的卖点之一。从公募基金公司经营“一对一”专户一年多的情况来看，很多实力雄厚的大公司都通过不同的风险收益层级来划分产品，以此来满足投资者不同的需求。

灵活配置型产品。从目前好买了解到的信息来看，“一对多”产品中占最大比例的莫过于灵活配置型的产品。以交银施罗德公司申报的产品为例，其股票、权证、债券、现金、短期金融工具等配置比例均为0~100%，这就给与了基金经理充分的自由，可以将自己的投资风格发挥的淋漓尽致，同时还可以灵活应对市场形势的变化，而不像公募基金，要受契约中投资比例的束缚。

保守型产品。目前一些公司也在积极申报基于CPPI保本策略的产品。实际上，这是一种安全性相对较高的产品，在预留一定的上涨空间的同时锁定下行风险，其资产的一部分会投资在安全性很高的产品上，如国债等，以此来达到一定程度上保本的目的。这类产品适合对安全性要求很高的客户。在这类产品方面，一些公募公司，如国泰等公司在运作“一对一”专户时就已有一些成熟的经验。

海外投资产品。目前已有华夏等两三家基金公司准备申报QDII“一对多”产品。由于以前“一对一”门槛很高，这使得投资者参与海外市场时只能通过公募中的QDII产品。如果QDII“一对多”顺利通过，投资者在做地区分散时就多了一个选择。当然，投资者需要考虑QDII“一对多”与普通公募产品之间的权衡，“一对多”优势在于量身定做、个性化，但专户的优势能否抵消业绩费的损失，投资者还需掂量。

专项投资产品。在各家公司“一对多”产品的申报中，鹏华基金公司的“鹏华封基精选”别具特色，该产品准备以封闭式基金作为主要的投资标的，可以打新股及购买债券，但不能在二级市场中直接买卖股票。随着近期市场的调整，封闭式基金折价率相对于上月已经大幅上升，不少大盘封基的折价率已在25%以上。由于专业投资机构在宏观判断和个基选择上更具优势，对想配置封基的投资人来说可以关注。

观望还是买入？

由于“一对多”大都基于绝对收益的理念来操作，所以投资者不需要抱着抄底的心态来购买。择时的问题应更多的交给基金经理来解决。

目前市场上对“一对多”抱着尝鲜意味的投资者较多，随着“一对多”产品逐批的通过，未来该类产品不会紧缺，“一对多”产品今后会有较多的选择，投资者可以审慎的分析发行产品的类别、投研团队、公司支持、过往业绩等因素来做选择。