网易财经7月11日讯 银河证券2009年中期投资策略报告会于2009年7月10日在上海锦江汤臣洲际大酒店召开，网易财经频道进行全程内容直播。
银河证券医药行业分析师李鹰鹏在中期投资策略报告会上建议投资者，他们还将维持行业的谨慎推荐的评级。重点关注高端专科用药和品牌普药这样公司，重点公司列了11家，第一是哈药股份，他的合理的估值应该是22.2元；第二家是三九药业，还有双鹤药业、恒瑞医药等。
以下是发言实录：
李鹰鹏：尊敬的各位投资者各位好，我讲的题目是：行业持续成长，估值溢价降低，战略性配置医药板块时机已到。这是刚才提到的8500亿的问题，其中最大几项提高新农合，这有3852亿，还有公共卫生投入大概有750亿的份额。这个是关于药品行业最简单的逻辑图，首先是医保筹集额的增加，医疗费用增长，我们根据卫生部的数据显示，在药品费用方面在08年没有下降，而且有的上升。我们在这个基础上做的一个测算，大家从这个图大家可以看的更清楚一些，左是三大终端的数据，右上面这个图是住院患者的曲线图。最后一点OTC，它的增速比其他的慢一点。医药商业是由于受到医机构的拉动，未来的增长是非常肯定的。右下面这个图，大家可以看一下前三位数字，他们的数值一直是在提升。从这些我们在商业里面最看好的是以社区为主，主要是国控下来的来个子公司。疫苗方面主要是扩大免疫规划和突发疫情。从策略来讲，我们还是坚持成本策略。估值上讲，我们认为下半年估值还是有成长空间。我们认为优质公司可以享受溢价，这几个图我们可以看的清楚，在我们报告截至的时间，医药行业按2009年预测的程度只有21%，这个估值水平是这一轮行情起来最低的溢价值。在溢价最低的时候是2006年末，这个之后是半年的涨幅也是跑赢的大盘。同时一些优质公司他们的溢价不是最低，但是长期来看它的溢价跑赢指数。我们对公司的成捉性和估值水平的匹配程度进行了评估，部分成长性良好的低市盈率公司的要求成长率甚至个位数。我们还测算了预计收益率，可以看到哈药股份，双鹤药业他们这样的公司整个赢得预期是非常高的。总体来讲我们市盈率较低，成长良好的公司，我们认为是下半年最好的配置。
我们推荐的公司，我们还是要维持行业的谨慎推荐的评级。我们重点关注高端专科用药和品牌普药这样公司，还有就是基本药物，我们主要强调一点，这个药物一定要得到医生和患者的认可。第二个重点另就是医药商业类的公司。从交易性的机会来看，主要有几项，一个是事件驱动的交易性的。还要适度关注与重组有关的公司。主要的风险因素，是担心政府出台大范围的措施。重点公司我们也列了11家公司，第一是哈药股份，我们认为市场给予哈药低估值的理由并不是特别充分。哈药股份并非以原料药为主，而且这个公司一个承诺，当完成股改承诺，将足够规模和优秀的资产注入上市公司，并保证ROE不低于11%。我们认为他的合理的估值应该是22.2元，对应2010年24.7倍的PE。第二家是三九药业，OTC业务的四大铸造产品系列3年符合增速15.33%，其中感冒品类2011年销售收入将突破10亿元。双鹤药业也以普药为主的公司，他塑料瓶的也在增加，它的玻璃瓶在减少。总体来讲这个公司我们也是比较看好。一致药业，它的医药工业和商业双轮驱动成长，作用国控中国南区域的医药分销、物流、研发和生产中心的定位不变，这个公司的情况在图上，大家自己看一下，我就不多说了。恒瑞医药，我们认为它是比较适合长期持有，这个是相对比较高一些的。谢谢大家，有什么问题大家可以私下沟通。
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