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黄金市场或成为下一个泡沫领域

2009-06-11 08:38:33 来源: 网易财经 举报
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《华尔街日报》网络版专栏作家 Brett Arends

投资泡沫通常开始于合理的牛市,如果黄金市场成为下一个泡沫领域,我不会感到意外。

首先,黄金市场存在着正当的投资理由。各国央行正向全球经济注入大量流动性。这给所有纸币带来了风险。而贵金属等一切稀少珍贵的东西应当会从中受益。黄金价格也正在摆脱10年前非常低的底部水平。

这种状况吸引了投资者的关注。波士顿聚集着诸多美国最大的共同基金公司,其中包括Fidelity、Putnam、MFS以及Wellington等,但现在这里金融区最为繁忙的一个地方就是J.J. Teaparty──交易金块和稀有钱币的一个知名店号。这里整天都有稳定的客流量前来购买金银条和钱币。很多当地的共同基金经理们也被发现在午餐时间溜出来做同样的事,尽管他们信奉的是“股票长期投资”。

在这些价位上,投资黄金可能是个好买卖。但人们应当清楚购买金块的风险──不管是通过交易所买卖基金(ETF)还是直接购买。

说黄金市场动荡有点轻描淡写。自2008年初以来,金价徘徊于每盎司1000美元和700美元左右的区间,现报每盎司965美元。黄金市场是个避风港?股市像这样波动时那可是头版头条的大新闻。

尽管美国和其他西方投资者正在纷纷跳上黄金投资这辆大篷车,但很多亚洲投资者却在悄悄撤资,他们此前随着金价从每盎司260美元一路走高。据行业组织世界黄金协会(World Gold Council)报告,亚洲投资者第一季度实际上是在净抛售黄金,而西方人则在大举购买黄金,推动金价大幅上升。

一般来说,普通美国投资者没有太好地把握黄金市场时机。分析公司Financial Research Corp.每月对GLD等交易所买卖基金的资金流入和流出状况进行了分析;如果将这些数据和过去一年的金价波动情况作一比较,结果则令人沮丧。

金价在2008年7月突破了每盎司900美元大关,随后在今年2月和3月再次突破了这一关口。这段时间当然就是金块基金的资金净流入势头最为迅猛的时候。当金价大幅下挫的时候,例如去年10月和11月以及今年4月的时候,那些基金也在大笔抛售。

很少有人谈论黄金投资的最大问题──也就是,其实谁也不知道黄金究竟价值几何。毕竟,黄金无法带来收入。所有的受益都来自于资本增值。显然,这是个赌局。

不相信我?那就试试吧:2038年的金价会是每盎司多少美元?你相信届时金价会突破每盎司3,500美元?

我也不知道,而且我还怀疑那些坚称自己知道答案的人。现在购买黄金的人基本上就是在对此押注。

如果你现在购买面值3,500美元2038年到期的零息美国国债,那你可以获得965美元的回报。年回报率大约是4.6%。但如果你现在购买黄金,因为黄金不能确保回报,那你是在押注投资黄金能带来更好的回报。

(当然你或许不会等那么久,提早出手抛售黄金。但如果你希望盈利的话,你仍需要找到愿意押注金价会在2038年前突破每盎司3,500美元的人。)

尽管公众开始对投资金块感兴趣,但金矿公司股票却被拉在了后头。那些投资金矿类股的共同基金股份一直表现低迷。与黄金产品相比,大小金矿公司的股价却显得便宜合理。如果购买一揽子金矿类股,那既能够带来投资金块的诸多好处,又可以面临较小的风险。

很多共同基金公司推出了投资矿业类股的基金。在其中,美国全球投资者世界稀有金属基金(UNWPX)是少有的专注于小型股的基金。而Tocqueville Gold (TGLDX), Fidelity Select Gold (FSAGX), and Vanguard Precious Metals and Mining Fund (VGPMX)等诸多基金都有着灵活的投资选择,可以持有股票,也可以选择购买一些金块。

张伟 本文来源:网易财经 责任编辑:王晓易_NE0011
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