东交所栗原宏树：日本创业板上市标准非常灵活

网易财经6月6日讯 2009(第十一届)中国风险投资论坛于6月5-6日在深圳举行，网易财经作为独家网络直播媒体，全程直播本次论坛。

大家都知道，目前中国市场开始热起来了，特别A股指数不断攀升。可是在海外市场的发展方向，中国企业现在不是太乐观。自从2008年金融危机开始以后，整个海外市场在中国企业当中的发展受到了很大的影响。东京交易所董事栗原宏树在“国际资本市场的博弈”分论坛上就最新的国际资本市场动态谈了自己的观点和看法。

栗原宏树先生谈到：我们看看上市的要求，刚才看看申请的文件是指定顾问做的，还有上市标准非常灵活，没有数字性的标准这很重要，有时候很多公司在创业板市场没有上市的指标，你只有一个股东就可以上市了，在上市的6个月之后，可以进行再融资。还有专业的投资者，我想解释什么叫做专业的投资者，还有国际的投资规模，还有大规模的上市公司，我们也接受中小企业，如果他们愿意的话。如果他们的资金超过3亿日元，这些有钱人，如果他们愿意的话也可以获得专业投资人的地位和资格，还有非居民地位，外国人也可以申请，即使是外国的个人，也可以申请这个身份。上市成本和其他市场相比也便宜很多，东交所很有名，但成本很高，费用也比其他市场要高。关于印刷方面，在创业板可以做英文的文件，也可以是电子版的，所以节省了很多成本。即使是外国公司来到日本，也可以任命一个律师来做，但是在创业板就不是非要有律师和律所，关于审计的报告，我们接受中国的会计准则，所以门槛也低了很多，成本也低了很多。

以下是访谈实录：

栗原宏树：你好！不好意思，我只能说你好和我叫什么，下面我使用英文。我来自日本，我们可以图上一方面是东京交易所，还有伦交所两个标识，我们是全新的一个公司。和深圳一样，深圳现在也在推出创业板，我们在东京交易所也想做这么一个新的交易所，我们是世界上仅次于纽交所的第二大交易所，特别从交易额来看的话。实际上我们在日本有6个交易所，而东交所是最大的，但东交所不能满足所有发行人的所有需求。

十年之前，东交所开辟一个新的市场，来满足创投公司的需求。但是，这个市场也是比较难做，通常情况下公司需要等3-5年才能上市。为什么呢？在等待的过程当中，有许多的公司倒闭了，实际上有一些公司是有很好的技术，但他们没有资金，我们希望帮助这些公司，我们对这些公司进行投资。

我们做了一个调查，我们对券商做一些研究，我们需要保护个人投资者，也希望更有力的进行监管。此外，东交所一共有127家外国公司，这是最高的时候是这样的情况，现在已经不是这样了。这些公司需要用日文提交报告的，所以外国公司有一定的问题，有一定的困难。我们也有英文的表格，但是我们还有一些独立的小股东。我们看看法国的情况就会发现，公司可以用英文提交，但日本不是这样的，在东交所不能由个人提交申请。

还有第三个问题，也就是波动，市场波动比较大，大家看左边的图就显示了波动的情况，我们看一下实际上是一个比较，有东交所的交易情况，还有其他的交易情况。日本普通的小股东也很喜欢投机，只要花3000日元，相当于20元人民币，就可以在交易所上交易，只要网上交易就可以了，有一些公司是不希望做这么有风险的活动，而这些投资者又是很愿意冒风险的。我们请外国投资者过来，这样就变成了一个国际性的市场，在日本有很多好的公司，比如说像太阳能的、生物的，但是大部分的公司没有钱，而日本的银行又非常不愿意给这些风险比较大的企业放贷，他们也是希望保守一点，所以就有一些融资方面的问题。

我们的创业板，也就是既有私募，又有公开上市。东京的证券交易所像公募和私募之间的特征，东交所的特征像公募和私募，可以根据方式进行监管，这个和伦敦的证券交易所就一点相似，和伦敦一样，东京的创业板也是受到监管的创业板。对信息披露文件也是有要求的，也就是说可以交英文的表格，如果外国公司到东京的时候，现在他要有日文的文件，而且要把这些文件翻译成日文，那是很贵的，很多公司花2000万日元，但现在可以用英文文件了，这个和美国的塞奥法比较相似，是我们的法律法规。我们有一个优势，有一些VC只有30个员工，所以对于这些小的公司来说，如果要让他们做这么多烦琐的报告是没有道理的，还多大公司有一万员工又不一样的，小公司更多放在市场的增长，但汇报太复杂了，我们就没有强制性，美国和英国也没有强制。我们在主板有强制，但是创业板就不是。英国公司要根据会计准则做，我们有日本的会计准则，我们也可以接受中国的会计准则，如果可以解释情况，我们是可以接受中国的会计准则的。

也就是说，监管方面是很灵活的，我们需要有人理解我们的运作，也能够帮助上市公司遵守我们的规则，申请在东交所很重要，他们叫日本的指定顾问，伦敦交易所也是这样。指定顾问是做什么呢？他们做审查，也是给这些公司提供咨询，就是日本指定顾问的意思。

我们看看上市的要求，刚才看看申请的文件是指定顾问做的，还有上市标准非常灵活，没有数字性的标准这很重要，有时候很多公司在创业板市场没有上市的指标，你只有一个股东就可以上市了，在上市的6个月之后，可以进行再融资。还有专业的投资者，我想解释什么叫做专业的投资者，还有国际的投资规模，还有大规模的上市公司，我们也接受中小企业，如果他们愿意的话。如果他们的资金超过3亿日元，这些有钱人，如果他们愿意的话也可以获得专业投资人的地位和资格，还有非居民地位，外国人也可以申请，即使是外国的个人，也可以申请这个身份。上市成本和其他市场相比也便宜很多，东交所很有名，但成本很高，费用也比其他市场要高。关于印刷方面，在创业板可以做英文的文件，也可以是电子版的，所以节省了很多成本。即使是外国公司来到日本，也可以任命一个律师来做，但是在创业板就不是非要有律师和律所，关于审计的报告，我们接受中国的会计准则，所以门槛也低了很多，成本也低了很多。

上一个月，我们获得了日本经管局的执照，也获得了指定顾问的审批，我们也获得了其他亚洲国家的申请。最后我想邀请大家，如果大家有什么需要和我沟通，我也是欢迎的。