方源资本郑晨：民营企业会直接影响复苏速度

网易财经6月5日讯 2009(第十一届)中国风险投资论坛于6月5-6日在深圳举行，网易财经作为独家网络直播媒体，全程直播本次论坛。

美国艾威资本集团亚洲基金董事总经理谢岷在论坛上表示，中国的宏观经济要发展，要能够持续性的复苏，我个人认为对于占整个中国GDP3/4的民营企业的支持力度，会直接影响到这一次复苏的速度和力度。可以说，中国的民营经济是中国火车头当中的发动机，民营经济能不能很快复苏，对中国经济复苏的重要性不言而喻。

以下是实录：

郑晨：感谢谢总！各位来宾，女士们，先生们，大家下午好！首先我想花一些时间简单介绍方源资本，方源资本是一个相对比较新的基金，我们成立在2007年底，方源资本整个团队目前专注于在中国投资一些大中型的民营企业。我们把自己定型为一个成长型的私募投资基金。

刚才赵总讲了风险投资在前面一块，我们关注经营模式相对稳定，已经产生一定利润，需要一些资金把公司进入下一步的大中型民营企业。目前方源资本管理的资金规模在10亿美金左右，虽然看到中国私募风投存在不稳定的因素，我们投资团队抱着长期的眼光，对未来2-3年对中国的投资机会保持相当乐观的态度。

刚才赵总把宏观经济的形势分析了，我这里再给大家讲一下。近几个月来，中国的宏观经济形势乃至世界发达国家的经济形势都出现了触底和复苏的迹象。具体的表现我们可以看到几大经济指数出现了反弹，并且投资者的信心都有普遍的增强趋向。在中国，中国政府振兴的举措，包括很迅速的出台了一些刺激经济的政策，都为中国带出整个世界经济走出低谷发挥火车头的作用提供实际的支持。

中国的宏观经济要发展，要能够持续性的复苏，我个人认为对于占整个中国GDP3/4的民营企业的支持力度，会直接影响到这一次复苏的速度和力度。可以说，中国的民营经济是中国火车头当中的发动机，民营经济能不能很快复苏，对中国经济复苏的重要性不言而喻。

中国的民营经济作为中国经济很重要的一部分，多年来的发展其实有一个非常好的朋友，这个朋友就是中国的私募资本。包括了刚刚讲到的风险投资和成长型资本。这两个老朋友之间的关系可以用几个字来概括，那就是不离不弃、共患难、同发展。在今天风险与契机并存的大环境下，中国的私募资本如何发挥自己的优势，不仅仅是出钱，现在大家都说社会上钱很多，同时能够出力，能够为被投资的企业提供附加值的服务，这是许多行业和业内人士共同关心的一个话题。这也代表着中国私募资本从婴儿期走向成熟，不断壮大的必然趋势。

一个私募投资者能够为企业提供的增值服务，其实范围是非常广泛的，今天由于时间的关系，方源资本关注的少数股东投资，也就是在非控股情况下做出的投资项目，所设计的增值服务和大家谈谈我们自己的体会。

首先投资者和企业之间构建的并不是一个大家逐利的关系，而是长期的战略伙伴关系。投资者做出投资一个企业的决定，不仅仅看这家企业是不是能够很快上市，和对自己投资回报，就是IR的结算，更多的是投资者对这个企业商业模式和长期发展的认可。双方有了长期合作的打算，投资者和企业创始股东间存在的利益才能达成一致。互相才有可能建立起一种牢密的信任态度。在信任的基础上，投资者可以有的放矢的为企业量体裁衣，制定出符合企业具体情况的项目。同时有了信任关系，投资者提出的方案能够为企业包括创始股东容易的接受，这些方案能够起到最大的作用。我们知道，要让知道一个创始股东接受方案不是很容易的，在互相信任的情况下，属于苦口良药的方案比较容易使创始股东接受。

第二点，我谈谈公司管理机制架构的搭建和落实。搭建这一点，最近谈得非常多，我之所以拿出来讲呢，其实很重要的一点就是我觉得这是非常关键的一点，关系着被投资企业能否从一个比较小的私人企业顺利转型为一个上市的公司。许多民营企业家在创业初期，由于个人的魅力，所以都习惯了一个人说了算的局面，如果投资者一进来就说我要建立治理管理的机制，他会有抵触心理，觉得自己的手脚被束缚了。好在企业家知道公司要达到上市的规模，必须要搭建治理的结构，所以他们会积极配合。结构搭建起来以后，董事会也要成立，企业最重要的工作就是把架构搭建落实下去的工作，如果董事会形同虚设，约束的机制都不能发挥其应有作用的目的，私募投资者所谓对企业的增值服务就无从谈起了。这一次的金融风暴反映出这一方面的问题，一个有效的约束机制，可以在很大程度上降低企业经营管理方面的风险，这一点我在下面的风险控制方面再详细讲一下。

根据方源团队在过去几年的投资案例来看，企业家对公司治理、管理结构一般都有一个从最初的抗拒过程到逐步接受，最后到积极推动的过程。作为投资者，我个人的感觉在这个过程中我们需要耐心，而且需要把工作做得非常细。一定要走在企业的前面，要牵着企业的手，这样才能把痛苦的帮助企业和企业家度过难关过程的时间缩短。

第三点是私募公司的服务。中国企业走出中国，在国际行业中占有知名地位的企业，目前还非常少。其中原因很多，我就不一一详述了。值得欣喜的是，这些企业已经在国际资本市场中崭露头角。作为中国私募资本，利用我们的资源和经验，帮助被投资的企业尽快建立和引入这一支具有国际化视野的高管管理团队，这一点上我们认为私募资本是有优势的，我们也认为这是我们的责任。

最后讲讲风险的控制。最近对风险工作的负面新闻非常多，发展和发达国家都有，每个企业运作中存在这样那样的风险，这是不可避免的。有的风险投资者和企业家可以看到，写在投资评估报告里，也有很多措施，或者寻求很多措施解决。有一些风险企业家和投资者都没有看到，并不是说没有蛛丝马迹的出现，而是预警的信号没有及时收到，或者没有及时反馈。我们的企业还是在靠天吃饭，处理危机的经验还不足。他们希望投资者进来帮他们建立预警和处理风险的机制。所以机制的建立不仅仅是企业和企业家要参与，作为股东之一的投资者，往往会有更大的空间来有所作为。

回顾中国民营经济过去发展的经历，可以预测未来民营经济的潜力是巨大的，虽然存在不稳定性，会是波浪性的路态进行发展。我觉得风险投资的侧重不会变化，那就是培养民营明星企业。