2009中国风险投资论坛高层论坛A（实录）

深圳市人民政府常务副市长许勤: 下面受许宗衡市长的委托，我代表许市长做大会致词。

尊敬的陈昌智副委员长、辜胜阻副主席、宋海副省长、刘燕华副部长，各位领导、各位来宾，女士们，先生们，今年一年一度的风险投资盛会——中国风险投资论坛在此隆重举行，受宗衡副市长的委托，我谨代表深圳市委市政府对论坛的主板表示衷心的祝贺，对出席论坛的各位来宾表示热烈的欢迎！

中国风险投资论坛自1998年创立以来，不断发展壮大，成为中国风险投资领域层次最高、规模最大，影响最广的年度盛会，为海内外政府要员，风险投资家、创业企业家、业界精英提供了交流探讨风险投资发展的重要平台，有力地促进了我国风险投资业的发展。中国风险投资论坛

中国风险投资论坛已经连续五届在深圳举办，令我们倍感荣幸的是，经主办单位一致决定：自2009年起中国风险投资论坛永久落户深圳，这是对深圳风险投资事业莫大的支持和鼓舞。作为中国第一个风险投资试点城市，深圳市较早的出台了一系列扶持风险投资发展的政策法规，初步构建了比较完善的风险投资体系，成为中国发展风险投资最迅猛和活跃的地区，自2008年底，深圳创业风险投资机构和管理机构达到400家，管理创业风险投资资本达到600多亿元，约占全国的三分之一，创业资本累计投资500多亿元，累计投资项目2600多个，100多个被投企业在境内外资本市场成功上市。

当前，全球依然笼罩在国际金融危机的阴影中，无论是投资机构还是创新企业都面临着巨大的挑战，同时我们也有前所未有的机遇。本届中国风险投资论坛的主题就是“提升VC/PE核心竞争力，培育中国经济新的增长点””100多位中央及地方政府领导，400多位创业风险投资家，500多位杰出的企业家以及100多位专家学者展开深度对话和零距离交流，共同探讨国际金融危机背景下中国宏观经济态势研究中国创新型企业与风险投资的应对之策，揭示中国创业风险投资最新的热点及趋势。我相信本届论坛的举办必将碰撞出绚丽的思想火花，奉献出更多的真知灼见，为中国风险投资发展提供强有力的支持。也必将为海内外创业风险投资家和企业家搭建起合作的桥梁和纽带，进一步推动我国风险投资与国际企业的交流和合作。

前不久国务院正式批准了《珠江三角洲地区发展规划纲要》，赋予了全国试验区、中国特色社会主义示范市的新定位和新水平，给深圳带来了新一轮改革发展的历史机遇，特别万众期待的创业板在深圳证券交易所正式推出，我国风险投资退出机制将更加畅顺，中国及深圳风险投资事业的春天已经来临。在此我们也衷心希望各位嘉宾通过本届风险投资论坛，亲身感受到深圳自主创新的蓬勃生机和风险投资事业的强劲脉搏。到了深圳这块风险投资的热土上来，开拓新的发展空间，深圳市委市政府将继续为广大的风险投资家和创业企业创造最好的条件，提供最优的服务，最后祝2009年中国风险投资论坛取得圆满成功，祝各位嘉宾身体健康？万事如意，谢谢大家！

深圳市人民政府常务副市长许勤致辞

各位领导、各位来宾，女士们，先生们，大家好，中国风险投资论坛现在开幕，本次论坛由民建中央、科技部、广东省人民政府、深圳市共同主办，以提升VC/PE核心竞争力，培育中国经济新的增长点为主题，以自主创新、共度危机，资本市场和风险投资为核心议题，出席本届论坛的领导有：

全国人大常委会副委员长、民建中央主席陈昌智； 全国人大常委、民建中央副主席辜胜阻； 科学技术部党组成员、副部长刘燕华； 广东省人民政府副省长宋海；

出席本次论坛的来宾还有国家有关部门和地方政府领导、创业风险投资家、创业企业家、专家学者共1100多人，其中主讲嘉宾100多位，下面进行第一项议程，请论坛主办方单位领导致辞，首先有请广东省人民政府宋海副省长致辞大家欢迎！

广东省人民政府副省长宋海致辞

尊敬的陈昌智副委员长、刘燕华副部长，女士们，先生们，2009年第十一届中国风险投资论坛今天隆重开幕了，这是风险投资论坛连续六届在广东省举行，充分体现了民建中央科技部对广东省的信任和支持，对此我谨代表广东省委省政府表示衷心的感谢，并对本次论坛的顺利召开表示热烈的祝贺！对出席论坛的海内外嘉宾和各界人士表示诚挚的欢迎！

风险投资作为创新经济发展的助推器，在推动我国自主创新战略实施的进程中，发挥了非常重要的作用，广东是全国最高进行风险投资试验，并对建立风险投资机制进行大胆探索的省份之一，目前已经成为国内风险投资发展最为迅速和最为活跃的地区之一。

在中国风险投资发展环境的评价调查中，广东与北京、上海一并连续四年名列前三甲，2009年创业板的推出将更进一步的推动广东省风险投资的发展与完善。在风险投资的大力促进下，广东省高新技术产业发展取得了显著的成就，近几年来，广东高新技术产业的产值稳居全国第一，其中电子信息、先进制造业、新材料、生物医药、环保技术、海洋、节能减排等高新技术产业的比重达到90%，培育出了风华高科、（广东容太）、大族激光、通州电子、广东龙图、（大安基金、可行生物）、迈瑞医疗等一批知名的高新技术产业、企业，有力地支持了广东高新技术的发展和产业结构的优化，为推动广东科学发展做出了重要的贡献。

本次论坛以“提升VC/PE核心竞争力，培育中国经济新的增长点”为主题，深入分析目前中国宏观经济环境，探索中国创新型经济及风险投资的政策走向，揭示中国私有权益投资与风险投资的新热点与大趋势，我相信通过本届论坛，必将进一步增进风险投资业界人士与政策制定者的对话与交流，促进广大风险投资家与企业家的深度合作，同时广东省也诚挚的希望通过这个平台，与众多的国内外风险投资家、金融中介机构代表、企业家建立良好的合作关系，广东省委省政府将继续大力扶持与推动风险投资事业的发展，以及营造有利于风险投资机构大显身手的投资融资环境，我相信通过大家的共同努力，我国风险投资界必将迎来更加灿烂的明天。

最后预祝本次论坛圆满成功，衷心祝福大家身体健康、生活愉快、事业有成！

深圳市人民政府常务副市长许勤: 下面受许宗衡市长的委托，我代表许市长做大会致词。

尊敬的陈昌智副委员长、辜胜阻副主席、宋海副省长、刘燕华副部长，各位领导、各位来宾，女士们，先生们，今年一年一度的风险投资盛会——中国风险投资论坛在此隆重举行，受宗衡副市长的委托，我谨代表深圳市委市政府对论坛的主板表示衷心的祝贺，对出席论坛的各位来宾表示热烈的欢迎！

中国风险投资论坛自1998年创立以来，不断发展壮大，成为中国风险投资领域层次最高、规模最大，影响最广的年度盛会，为海内外政府要员，风险投资家、创业企业家、业界精英提供了交流探讨风险投资发展的重要平台，有力地促进了我国风险投资业的发展。中国风险投资论坛

中国风险投资论坛已经连续五届在深圳举办，令我们倍感荣幸的是，经主办单位一致决定：自2009年起中国风险投资论坛永久落户深圳，这是对深圳风险投资事业莫大的支持和鼓舞。作为中国第一个风险投资试点城市，深圳市较早的出台了一系列扶持风险投资发展的政策法规，初步构建了比较完善的风险投资体系，成为中国发展风险投资最迅猛和活跃的地区，自2008年底，深圳创业风险投资机构和管理机构达到400家，管理创业风险投资资本达到600多亿元，约占全国的三分之一，创业资本累计投资500多亿元，累计投资项目2600多个，100多个被投企业在境内外资本市场成功上市。

当前，全球依然笼罩在国际金融危机的阴影中，无论是投资机构还是创新企业都面临着巨大的挑战，同时我们也有前所未有的机遇。本届中国风险投资论坛的主题就是“提升VC/PE核心竞争力，培育中国经济新的增长点””100多位中央及地方政府领导，400多位创业风险投资家，500多位杰出的企业家以及100多位专家学者展开深度对话和零距离交流，共同探讨国际金融危机背景下中国宏观经济态势研究中国创新型企业与风险投资的应对之策，揭示中国创业风险投资最新的热点及趋势。我相信本届论坛的举办必将碰撞出绚丽的思想火花，奉献出更多的真知灼见，为中国风险投资发展提供强有力的支持。也必将为海内外创业风险投资家和企业家搭建起合作的桥梁和纽带，进一步推动我国风险投资与国际企业的交流和合作。

前不久国务院正式批准了《珠江三角洲地区发展规划纲要》，赋予了全国试验区、中国特色社会主义示范市的新定位和新水平，给深圳带来了新一轮改革发展的历史机遇，特别万众期待的创业板在深圳证券交易所正式推出，我国风险投资退出机制将更加畅顺，中国及深圳风险投资事业的春天已经来临。在此我们也衷心希望各位嘉宾通过本届风险投资论坛，亲身感受到深圳自主创新的蓬勃生机和风险投资事业的强劲脉搏。到了深圳这块风险投资的热土上来，开拓新的发展空间，深圳市委市政府将继续为广大的风险投资家和创业企业创造最好的条件，提供最优的服务，最后祝2009年中国风险投资论坛取得圆满成功，祝各位嘉宾身体健康？万事如意，谢谢大家！

全国人大常委会副委员长 民建中央主席 陈昌智: 女士们、先生们，朋友们，风险投资在全球范围内正在成为推动各经济体、科技进步和经济转型的新兴力量，对许多国家的经济成长、社会发展产生了深远的影响，美国硅谷的企业、台湾高新科技园等高新产业的发展经验都表明，风险投资是推动创新经济发展的强劲源泉。风险投资对于我国的创新型中小企业的发展也起到了重要的提升和扶持作用。新浪、搜狐、盛大、腾讯等一大批有智的企业也迅速成长，证明了风险投资是企业发展的催化剂。

今年是中国成立六十周年，也是应对国际金融危机，保持国内经济平稳较快发展和和谐稳定、实现“十一五”规划目标的关键一年，新形势下的中国风险投资事业，将随着中国经济的历史转型一共攻克事业，共谋发展。下面我讲三个问题：

第一，金融危机下的我国风险投资事业机遇大于挑战，2008年国际金融危机是中国风险投资事业进行了第二轮的调整，但中国市场仍然充满了活力和生机，成为中国风投发展进程中中坚力量。按照世界经济发展的规律，经济危机往往也孕育着新一轮的产业革命，所以危机中具有寒流之外也有暖流，比如使企业的投资理性，出现了最佳时机和更多较高性价比的投资机会。同时，风投机构和被投资的企业结伴过冬，以及苦练基本功和核心能力，为新一轮的发展积蓄能量。我国宏观经济为风险投资的发展奠定了良好的基础，改革开放三十年经济发展的厚基垒石为我们提供了坚实的基础和可持续的发展路径，对于快速发展的市场需求，是培育风险投资的摇篮，三十年来，我国的民营经济在数量和规模上取得了长足的发展，尤其是科技型的中小企业和高新技术产业的快速发展为风险投资提供了优质的项目源泉。

近几年来，中国出现了创新型的商业，对风险投资基金来讲无疑也是难得的良机。另外中国本土企业对资金的庞大需求，使整体的资金供求关系仍然是有利于基金的释放，对风险投资提供了广阔的舞台。

第二，风险投资在发展中逐步累计了不少成功的经验，回顾中国风险投资发展的历程，可以看到从05年开始，风投领域迎来了高速发展的新阶段，2006年-07年是国内风投行业高速发展的时期，相关统计数据显示，08年中国创投市场公发生了607起投资案例数，首次突破了600起，较2007年增加了38%，披露的投资金额共计42.1亿美元，投资金额首次突破了40亿美元大关，较07年增长了29.7%。国内风投机构经过十年的发展，从资金的规模、项目的质量、项目的筛选机制、项目的风险控制，特别是项目投资后的跟踪管理等方面，摸索出了一些适合中国国情的经验和方法，在调研中我们了解到，由于国内的机构大多从小规模发展起来的，在资金非常有限的情况下不能遵循广种薄收的理念，因此虽然战略上是风险投资，但是在战术上追求成七败三，一些风险投资机构对项目非常用心，特别项目的管理上，诸如精细化、个性化，每一套投资都用标准衡量，投资后的注重增值服务。实践证明，这些经验是有效的，尽管有些方面和机构比较还还存在差距，但取得的成绩值得肯定。

第三，助推行业的扶持政策不断出台，2008年国内金融资本或股权的投资领域，证券公司获准开展直投的业界，社保获准经发改委批准的产业基金和发改委备案的股权投资基金，关于规范设立与运作指导意见，对地方设立创投引导基金做出了明确的规范。保险机构和投资企业、商业银行并购风险管理发布。尤其是今年出台的《首次公开发行股票在创业板上市管理暂行办法》，更是预示着我们期待已久的创业板即将面世，我国风险投资行业开始步入了良性循环的新阶段，风险投资作为创业的机遇具有极高的风险性，为了持续的经营，风险投资基本需要获得流动性，就此而言，资本市场为风投资本获得顺畅的投资渠道，风投资本才可以实现良性。我们高兴看到深交所5月22日获得了深圳证券交易所股票上市的规则，并根据中央的要求，尽快的平稳推出创业板。可以预见，以上政策逐步落实将进一步助推风投行业的良性发展。

第二个问题，清醒地认识我国风险投资事业发展面临的问题。我国风险投资整体来说处于发展的初期，必然面临这样那样的问题，尤其在危机的冲击下，一些体制性的问题更是显现出来。

一、当前金融危机的冲击是空前的，2008年爆发的国际金融危机让我国的风险投资带来了严重的调整，其中对退出环节的影响尤为直接。对全球和资本市场持续的低迷，发展降低直至停止，导致了2008年风投市场的退出活动明显收缩。2008年共发生135笔退出交易，比2007年减少了7笔，IPO退出下降，还导致了资金链的断裂，部分风投机制被迫倒闭、重组，不少注入了基金的企业出现了经营的困难。

二、资金来源有待优化，根据有关的统计，2008年来源于本土机构的新募集的资本中，个人的无风险资本比例最高，达到总金额的34.7%，远远超过了2007年的14.82%，金融机构的比例为32.09%，政府资金有30.75%降到了14.6%，企业资金所有占的比例为18.56%，个人出资主要来自于民间富裕的民营企业家，这些资金虽然个体规模偏小，但数量大，偏好高风险、高回报的行业，因而也是近年来本土风投机构重要的资金来源。大家知道，风险投资是周期性的投资，但民间资本投资理念还不陈述，普遍存在着短期利益的要求，双方存在资金上的差距，如果资金来源不稳定，那么这个行业很难顺利的发展。

三、法律法规还需要建立，当前比较突出的问题是关于有限合伙制的问题，有些资本从国外的时间来看，风险投资最好的方式不是公司制，而是有限的合伙制，因为有限的合伙制可以负责责权利的问题，既能保证出资人的利益，又能够调动管理人的积极性。2007年6月1日，新的《企业法》开始执行，如果现在投资创业的企业，创业的企业要上市，证监会是不受理的，原因是证券登记规则规定，在这里登记的持有证券的登记人必须是法人，而在法律上，有限合伙制企业不是法人，因此不能登记。另外，由于在具体的问题处理中缺乏细致的指导意见和操作规程，有限合伙企业的税收存在不确定性，税收优惠政策基本上没有落实，诸如此类的法律与政策投资对应甚至抵触的现象时有发生。制度管理有待解决，当前绝大多数企业的财务和会计制度不健全，企业信用制度不完善、不发达，相关的投资审批手续纷杂，政府干预不少。另外国内到目前为止，在风投资本和私募股权投资方面仍然缺乏管理流程，还有最重要的一点是，风险投资的管理亟待加强，我国目前还没有机构管理风险投资。同时一些地方的风险投资也存在着行政化的形象，能够为风险投资企业发展提供的服务是有限的。

第三个问题，采取有力的措施进一步推动我们风险投资事业的发展。

一、继续坚定不移地推进金融创新，鉴于金融危机的大背景，有人说我国的金融改革应该放缓，我认为别人生病不能我们吃药，美国是创新过度，尤其是金融衍生工具超常规的发展，而且监管未能跟上创新的步伐。由此我国是创新不足，金融市场活力不足，创新无节制会带来严重的后果，创新不足同样会影响到经济的发展，所以中国的金融创新不能因噎废食，而要加快创新的步伐，在风险投资发展领域，发达国家多年发展积累的经验和教训依然值得我们研究和借鉴。当然我们必须坚持以我为主，以满足中国创新为努力的方向，增强创新的思想。

二、拓宽风险投资的资金来源。稳定的资金来源是风险投资稳步发展的物质基础，发达国家风险投资的资金来源比较稳定，主要来源有养老基金、实体企业，社会捐赠、保险公司、个人家庭、研究机构、商业银行和外国投资者，一般情况下养老基金和实体企业的资金占风险投资的60%左右，其中养老基金最大。中国的社保基金应该成为中国风险投资的发展，允许这些基金进入风险投资市场，可以从源头上保证这个行业长期稳定的发展，进一步保障风险投资和早期的企业服务于创新型经济，尤其要大力拓展风投机构的其他融资渠道。根据2008年银监会出台的商业银行并购贷款风险管理，如果投资机构贷款的目的是收购兼并，可以贷款，那风险投资还不适用，原因是收购兼并有一个前提，必须是收购兼并项目的50%以上。当然风险投资一般不控股，所以不适用这个政策。再比如现在信托型的私募股权基金发行得非常好，但面临着不能作为上市公司股东的问题。因为上市公司的条例规定，所有的中级股东必须明显，不能代持。按照国际的惯例，信托是法律的关系，不是法律上的实体，因此不能作为上市公司的股东。所以，应该研究和理顺相关法律法规的关系，并逐步解决有大政策而没有小的细则问题，这是很多政策基于法律无法实施，从而拓宽风险投资的资金来源。

三、畅通风险投资退出的渠道。从系统的角度看，一个系统必须开放，与环境形成互动才能新陈代谢，才能永久地发展，我国风险投资的发展需要顺畅的新陈代谢，不停的提升力量和水平。当前探索退出渠道相当关键，目前创业板项目的储备已经非常完备，为创业板的推出奠定了有力的基础，为创业板的建立积累了宝贵的经验，因此完善制度创新的基础上，尽早地推出创业板。同时我们呼吁在现有的基础上，应大力推动场外的股权交易市场的建设。我国场外的股权交易市场泛指在上海、深圳证券交易所之外进行非上市股票和股权交易的市场，主要包括产权交易市场、代办股份的转让系统和股权的交易。场外股权交易市场为高成长、高科技的企业提供较为宽松的融资渠道，为活跃在区域内的股权机构提供退出的平台。当然对场外的交易必须进行有效的监管。

四、完善风险投资相关制度建设。加快推出适合中国国情的法律法规，并完善其制度的建设环境。实践证明：法律是完善风险投资的必要条件，美国形成了较为完备的法律体系，比如《银行法》的修订、《保险法案》修订、《资本利税方案》、《证券交易法案》等等。围绕着风险投资交易提供了系统支持，极大地推动了风险投资的发展，创建完善、系统的风险投资法律法规体系，将大大促进我国风险投资业以及加速高科技产业的发展，完成我国经济转型以及提高国家科技创新。中国的风险投资要实现长远、持续的发展，还要做好制度方面的基础工作。

一是创新行业在未来几年要寻找经济的结合点，美国经济从传统的制造业向高科技行业转化的重要推手正是风险投资家，中国风险投资界同样要努力，让社会大众有理由相信这个行业做的不仅仅是一些投资的活动，其产生的结果对实体经济、普通老百姓都有着切实的价值。

二是加快组建全国性的行业协会，推进治理规范的监管形式。 三是加快创投行业高端人才的培养，不仅使其加深金融方面的造诣，而且提高对企业成长、企业管理的判断能力和扶持。 我的发言完了，谢谢大家！

科技部副部长刘燕华: 尊敬的陈昌智副委员长、辜胜阻副主席，宋海副省长，各位嘉宾，刚刚过去的2008年对于世界和中国都是不平凡的一年，尽管受到自然灾难和全球金融危机的影响，我国高新技术产业仍然保持着持续增长的势头。

2008年我国高新技术产业总产值达到5.8万亿元，比上年增长了14.1%，高新技术产业增加值约2.17万亿元，比上年增加了14%，一批具有自主知识产权的高新技术企业在国际金融危机面前不仅能够生存，而且展现了良好的发展态势，众多高新技术企业承载着引领我国经济应对危机、化危为机的责任和使命。实际上，创新绝不仅仅是中国应对金融危机的短期举措，而是中国实现经济可持续发展和建设创新型国家的重大战略。在全世界范围内，自主创新能力越来越决定了一个国家的综合国力的强弱，国际地位的高低和发展的成效。面对复杂多变的国际形势，面对发达国家在经济、科技等方面的竞争优势，中国能不能抓住机遇迎头赶上，切实增强国家的核心竞争力，最重要的要看有没有自主创新能力。

胡总书记在庆祝科协成立50周年讲话时指出，党和国家事业的发展，比以往任何时候都更加需要坚实的科学基础和有力的支撑。研究表明，在人均GDP达到1000美元和3000美元的发展阶段，经济社会结构变化最为活跃，技术创新的重要性明显上升，因此从现在起到2020年，如果没有科技进步贡献率的提高，中国难以实现建设创新型国家的目标。

有人把建国以来六十年和未来三十年划分为三个阶段，并对每一个阶段的特征进行描述：第一个阶段的特征是计划加生产，第二个阶段三十年是投资加外贸，第三个阶段三十年的特征应该是创新加金融。我认为这有一定的道理。

胡总书记在2006年全国科技大会上明确指出要增强政府投入，调动全社会科技资源配置的能力，形成多元化、多渠道、高效率的科技投入体系，国家中长期发展规划纲要和政策提出了包括财政、税收、政府采购、创业投资，资本市场，银行，保险等在内的多元化科技投入体系建设目标。2008年8月，在科技部关于建立有中国特色的创业投资体系促进高新技术发展的报告上对发展创业投资也做了重要批示。2006年3月，国务院发布关于发挥科技支撑作用，促进经济平稳较快发展的意见中，将加大对科技创新乐观金融支持作为重要的政策条件保障，作为内容之一。2009年3月，国务院在关于同意支持中关村科技园区建设国家自主创新体系示范区的批复中明确要求，将加强科技发展改革的水平。

许多发达国家的经验表明科技与金融的有机结合是促进科技开发、成果转换和产业化，提升产业创新活力的必要条件，较高水平的科技创新能力与良好的金融创新和服务是构筑创新型的重要支柱，二者缺一不可。改革开放三十年来，科技金融的发展一直是不断创新、丰富的过程，在我们对科学技术进一步认识和深化的过程中对金融和发展科技创新重要性的认识也在逐步提高。应该说科技是第一生产力，而金融是推动生产力的一个杠杆。中国科技的发展历程实际上就是金融通过科技创造价值，和促进经济增长的一个过程。随着国家创新体系初步建立，科技与金融结合深入科技金融政策不断完善，有关部门和地方在探索转变财政科技投入方式，构建金融平台等方面取得了初步性的效果，科技、金融已成为动员、组织和积聚全社会科技要素的重要手段。总的来说，近几年来科技取得的成果包括如下几个方面：

科技金融体系和工作机制逐步建立，1985年按照党中央国务院颁布的《关于科学技术体制改革》的决定中，有关银行要积极开展科学技术业务的精神，中国人民银行、国务院科技人大领导小组办公室发布了关于发展科技信贷的通知，正式启动了科技金融工作。2006年以来，规划纲要共制订了九项科技金融政策和两项适用政策。科技部、中国人民银行、中国证监会、中国保监会建立了护航合作机制，先后与中国开发银行、华夏银行、中国农业银行，中国进出口银行、光大银行、中国邮政储蓄银行、中国银行等建立了很好的合作关系，在科技金融投入不断的扩大，根据科技部和国家开发银行共同的调查显示：截至2008年，中国创业风险投资业1150亿元，机构超过450家，其中高新技术项目达到3800多项。2007年财政部、科技部正式设立科技型中小企业创业投资银保基金，目前以股权出资额达近2亿元，带动社会资本额10亿元，由各地方建立了创业引导基金超过35家，总额超过100亿元以上。

多层次资本市场成为支持自主创新的基本平台，我国各层次资本市场有力支持了国家资本战略的实施，尤其是中小企业板，在273家中小板公司中高新技术企业所占比例超过了70%，中小板公司上市前后年均研发费用投资额从原来的平均1500多万元增加到了2200万元，同比增长47%。上市后新增专利达到3000多个，其中新增发明专利300多个，新增实用新型专利1800多个，180家中小板公司拥有与主营产品相关的核心专利技术。科技部、中国证监会和北京市政府共同开展了中关村科技园村股份转让代办试点，已有高新技术企业挂牌交易，我们知道创业板即将推出。科技贷款投放量不断增加，科技担保支撑效果越来越明显。到2008年底，国家开发银行、中国进出口银行、中国农业银行三家政策性金融机构共累计发放科技贷款额1878亿元，贷款支持了科技型中小企业重大科技项目，国家高新区创业投资资金，高新技术产品等等。在科技型中小企业贷款过程中，各级科技部门，国家高新区管委会设置的担保公司起到了积极的作用，平均每家科技担保公司服务科技型中小企业数量超过100家，平均担保贷款金额约为300万元。部分银行与科技部门密切配合，还进行了知识产权抵押贷款，节能减排贷款模式的创新和试点。科技保险试点也在稳步前进，2006年科技部、中国保监会确定在北京、上海、天津、重庆、苏州高新区等12个城市区开展科技保险创新试点，试点险种包括高新技术等，实现风险保额1077亿元，比2007年增长57%，多家高新技术企业享受了科技保险的服务。

债券市场逐渐成为中小企业融资的重要渠道，科技部先后两次成功牵头组织发行了国家高新技术产业发展区集合债券，为中小企业通过集合方式，通过债券市场公司开辟了渠道。目前北京、深圳、大连市也成功发行了中小企业集合债券，科技金融成功的案例不断涌现，在创业风险投资的支持下，一大批科技产业化项目成功转化，涌现了一批新型的企业，比如太阳能光伏行业无锡尚德，展现出一批科技型企业不断成长，创造了近年来世界资本上中国技术的概念。近期，国家开发银行先后对多个研发产业化过程中关键环节的重大科技项目进行了融资支持，如奇瑞公司发动机转型改造项目、大唐移动TD-CDMA项目，为我国重要的产业和自主研发、可持续发展注入了强大的资金和动力。

总的来看，我国科技金融工作取得了较大成绩，但是我们也应该认识到，我们的工作仍处于初级阶段，仍有待于进一步深化。科技部准备与相关部门共同合作开展如下几方面的工作：

第一，建立统筹协调机制。科技部与国家金融管理部门共同建立科技金融募集协调机制，以统筹规划科技金融资源，协调制定科技协同政策营造科技金融发展的良好环境，组织开展科技金融改革创新试点示范，共同推进科技金融。

第二，研究开展科技金融城市试点区的试点工作，根据国务院关于支持中关村科技园区建设示范区的批复精神，科技部会同有关部门研究选择部分科技资源相对集中的企业在风险投资、科技保险、信用担保、企业债券、科技金融、服务平台等领域推动科技金融改革创新试点。通过先行先试探索科技资源与金融资源的结合方式和模式，搭建多种形式的科技金融合作平台。引导各类金融机构和民间资金加强科技开发，加强对民营企业，特别是科技型中小企业的服务，加快产业化，逐步建立科技创新产业化、科技金融支持的体系。

第三，要支持银行进一步加强对科技型中小企业的信贷支持和金融服务，开展科技部门与银行之间的科技金融合作模式和新试点，面向科技型中小企业提供信贷和金融服务，要加快构建支持自主创新的多层次资本市场，制定创业板自主创新的企业评价标准，加大对创新型企业的培育力度，向创业板输送上市资源。将中关村科技园区非上市股份公司代办到国家其他高新区，深入科技保险试点，扩大科技保险参与机构，继续做好科技保险创新试点城市工作，利用科技保险建立自主创新首套的风险分散机制，开展保险基金开展创业投资和国家高新区基础建设试点等等。

总之，我们相信科技与金融的有机结合前景是巨大的，潜力巨大，也必将为中国的腾飞做出重大贡献，最后预祝本次论坛取得圆满成功，谢谢！

民建中央副主席辜胜阻：女士们，先生们，大家上午好！我今天演讲的题目是“创业板是应对危机、改变发展模式的新机遇”。我们知道，创业板十年磨一剑，经历漫长的过程，98年国务院第一次明确提出“可以考虑在沪深证券交易所内设立高科技企业板块”，五年前转到设立中小企业板，2009年5月《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》发布表明，创业板进入实质推出阶段。

我想从五个方面与大家共同探讨创业板怎样改变中国的发展模式，应对金融危机。第一，创业板是应对危机启动内需的重大举措。危机对中国的影响主要是外部需求的萎缩，我们要通过扩大内需来弥补外需所造成的巨大冲击，创业板在这方面有非常好的作用；第二，危机对中国的影响，最重要的是对制造业的影响，对中小企业的影响，而创业板对中小企业特别是创新型中小企业的发展环境有积极意义；第三，创业板是推动国家经济调整和创新型国家建设的重大举措；第四，创新板带动风险投资VC、私募股权基金PE的大发展；第五，创业板是健全多层次资本市场，完善金融体系的重大举措。

全球金融危机爆发的一个重要因素是美国的消费模式，美国人是负债消费，疯狂的花钱，鼓励没有还款能力的人消费，最后导致了次贷危机的爆发。这与我们形成鲜明的对照，我们是拼命的省钱，目前已形成了约2万亿美元的外汇储备和银行体系中近50万亿人民币的存款。可以看到，我们是储蓄大国，美国是消费大国，这种失衡的发展模式是不可持续的。当前应对危机要求我们转变外需与内需、投资与消费之间失衡的发展模式，关键是要扩大内需、拉动消费。

创业板具有将社会储蓄转化为长期投资的功能，通过满足不同市场主体的投融资需求，有效引导民间资金流向政府鼓励项目和符合国家产业政策的领域，促进投资、消费、出口协调发展，拉动经济增长。现在经济形势出现了一些好的迹象，这里面重要因素是政策的支持。但我们能不能真正的走出危机，关键还是要看民间投资。创业板就是鼓励民间投资特别是把储蓄转化成为投资的重要途径，创业板的推出对当前启动经济、拉动内需意义重大。

我们还可以看到，中国企业在海外上市，2007年有118家在海外上市，2008年受金融危机的影响只有37家，所以金融危机对中国企业融资的影响是海外的上市受到很大的冲击。在这样的形势下我们推出创业板是非常好的举措。创业板对中小企业融资是非常好的机遇，我们的中小企业占整个企业总数的99%，占GDP的60%，上缴的税收占50%，城镇就业人数占75%。现在我们有15万家创新型企业，有66%的专利是他们创造的。同时，自1978年起，从我国农村地区转移出来的2.3亿劳动力主要是中小企业吸收的。在工业部门里，中小企业雇员占到全行业雇员的83%。2004年，中国超过50%的下岗职工和将近50%的高校毕业生都是被中小企业雇佣。但中小企业面临着融资难问题，融资难是世界性的难题，因为“重大轻小、嫌贫爱富”是银行的通病。特别是中国的银行对国有企业有偏好。中国的中小企业的贷款更是难上加难，所以创业板的推出对中小企业而言是雪中送炭。

我国中小企业“生不快”，美国高新技术产业的摇篮“硅谷”每天诞生企业75家，我国高新技术开发区日新生企业仅3-4家。中小企业“长不大”，平均寿命一般只有2.9年，而日本是30年，美国为40年。中小企业“死的急”，每年新增的15万家，同时死亡10万多家，有60%的企业在5年内破产，85%的企业在10年内死亡。目前，全国的中小企业积极备战创业板，深圳有1100家企业基本达到创业板上市标准，其中100家企业已经开展改制上市。中关村也是的，已经完成改制的非上市公司超过280家，53家在股份代办系统挂牌的企业中，18家满足在创业板上市要求。上海还有16家企业在证监局备案，浙江有100多家提出了上市计划。

创业板对创新型国家具有非常重大的战略意义。我们知道美国的金融有很多问题，但不能否认美国金融的制度创新。纳斯达克有很多创新资源，西部的硅谷离不开东部的华尔街，华尔街这样的金融体系支持了硅谷的创新。我们看现在美国纳斯达克上市公司有3000家，但重点不在于企业的数量，关键在于发现、培育、造就了像微软、思科等一大批创新能力极强、竞争力极高、影响力极广的大企业。微软没有纳斯达克就很难成功。所以纳斯达克的意义不仅在于有3000多家企业上市，更重要的是其在培育企业方面的功能，风险投资和创业板是互相关联的。

创业板是风险投资的主要退出渠道。从金额比例看，2007年我国48%的风险投资项目通过资本市场退出。但在上市交易的金额中，境外上市占到了66%，境内上市仅占34%。风险投资与创业板具有独特的制度功能：一是要素集成功能，可以把资金、技术、人才、信息、管理等各种资源集成一个系统，形成有效配置。二是筛选发现功能，风险投资的决策过程，实质上是一个市场筛选过程，项目选择强化了投资者的竞争。三是企业培育功能，创业板和风险投资的培育功能是将企业从“鸡蛋孵化成小鸡”的过程。四是风险分散功能，风险投资广泛吸收社会闲散资金，使风险社会化。五是资金放大功能，可以起到“以小博大”、“四两拨千斤”的效果。

创业板对资本市场的战略意义在于创业板适应了拓宽中国资本市场深度和广度、完善多层次的资本市场体系的需要。创业板带动主板市场、三板市场的发展，有利于形成协调发展、升降互动的联动机制。创业板的推出也有利于满足创新型中小企业的多元化融资需求和广大投资者多样化的投资需求。我们认为，由主板市场、二板市场创业板和三板市场组成的股票市场，就像教育体系当中的大学、中学和小学。如果把主板市场比作大学，那创业板应该是中学，所谓的“新三板”应该是小学。资本市场的机制应该是主板市场主要定位为成熟的企业，创业板定位为创新型企业，三板市场的柜台交易和场外交易则主要针对未上市的中小企业。

目前我国中小企业的寿命不长，50%至60%的中小企业在3-5年的时间消亡。支持中小企业克服融资瓶颈，应该要有风险投资介入，然后是创业板介入，再然后是主板介入。创业板应该定位于为走出死亡之谷的创新型中小企业提供融资。

我们昨天考察了深圳金蝶公司，金蝶是靠创业板支持、壮大的案例。在1993年，天使投资者美籍华人赵西燕女土和蛇口招商局创立了金蝶公司前身，在企业的成长期，风险投资IDG投资了2000万元，获得了25%的股份。在企业的快速扩张期，2001年在香港创业板上市，2005年转板到主板上市。美国从1996年开始，由天使投资人投资的创业企业的数量以每年35%的速率增长，总计增长率为236%。我们认为，中国有大量的天使投资人、财富的拥有者，他们承担风险的能力比较高，只要有好的天使投资机制，让这些人参与创新型企业，即使是九死一生，他们也愿意投资。中国大量的储蓄存款怎么转化为支持创业企业的投资，创业板将发挥重要的作用。

最后我想做个总结，我认为创业板对实体经济与虚拟经济是新举措和新机遇。首先，是化危机的新举措，可以把储蓄转为投资，可以有效地解决创新型中小企业的融资难问题。第二，是促转型的新机遇，能够把创新型企业做大做强，支持创新型国家建设。建设创新型国家，没有创业板的融资，没有技术的创新，只靠银行贷款没有办法支持高风险、高回报的创新型企业。第三，是活金融的新战略，可以促风险投资VC和私募股权基金PE大发展，改变资本市场短板现状，建立主板、二板、三板层次分明的资本市场体系。

在促进创业板良性发展方面必须要有新机制与新体制，我总结为四句话：一是起步要稳。防止一哄而起，一定要保证上市公司的质量，因为创业板市场的风险很高。二是定位要准。防止异化扭曲，以创新型企业作为对象。现在VC有一点异化，风险投资应该关注早期的创新型企业的发展，现在不关注早期而关注后期，出现了VC-PE化，这是异化和扭曲。我们的创业板应该避免这种现象，不能做传统产业，不能做成熟企业，而应该定位于为高成长性的创新型中小企业提供融资。三是机制要新。防止过度行政化，充分发挥市场资源配置作用。主板市场的计划经济的色彩很浓，创业板一定要防止过多的政府行政干预。创业板应该发挥市场配置资源的作用，让VC等第三方充分发挥作用，让他们利用专业化的手段去发现、筛选、培育企业。四是监管要严，防止暴炒投机，避免成为圈钱的场所或者成为垃圾公司的集散地。

我的演讲就到这里，谢谢！

深圳证券交易所的副总经理陈鸿桥: 谢谢！各位领导，大家早上好！创业板在过去十年精细、长期、细致的准备工作过程当中，得到了社会各界的大力支持，特别是民间科研中心关注风险投资是一个标志，昨天陈院长和辜主席专门到深交所考察，创业板的推出是社会关注的热点问题。

我今天演讲的主题是用好创业板、形成带动效益。创业板的推出，各项进程在加快准备过程中，关键是说在座各位的创投目前要花一些时间，认认真真解读、理解创业板的规则。在实践各个当中如何应用好，如何真正地筛选符合创业板特色的企业。所以我们的理解，创业板的规则要好好把握，一个是要把握好创业板基本本质和创业板的实质，发展的目标和基本定位。第二是把握装的规程，在权衡了各方面的意见，经过十年来的琢磨，我们取得了较大程度上的共识。考虑到实际发展的情况，当前的阶段以及我国中小企业、新兴企业，当前所呈现的特有的规律。一方面不可能一步到位，或者说不开始制定，另外也不能一蹴而就，在实践过程中需要不断的摸索和完善。

在这个基础上，我们下面是怎么在现有的规则条件下，共同来实现创业板价值的最大化。怎么样能够使得创业板能够成为经济活力的推手，新兴业态的摇篮。若干年以后，我们来评判创业板，我们可以看到通过创业板，通过创业板的带动效应，能够培育出一批自主创新能力强的企业，培育一批能够引领行业发展趋势的企业，培育一批未来经济新增长点方面，新兴业态中的龙头企业。如果我们能够培养这样一些企业，创业板设立的初衷和基本的理念，就有了一个比较理想的结果。

我们谈到创业板，应该说创业板是一种特殊的机制，怎么样通过创业板的杠杆，辐射、引导功能，实现它的带动效应。就是我们用了创业板以后，能够带来什么样的结果，我们一起共同通过创业板的建设过程当中，一起达到一个方向，达成效果。我提出创业板形成带动效益，五个方面的带动，第一是以创业板带动中小企业政策支持体系建设，目前全国大部分省市都已经设立了负责企业改制上市，东部沿海一带都有上市办，最近出台的一系列扶持鼓励改制上市的政策措施，出台这一系列的政策措施起到两方面的作用，一方面从财政、税收、人才、政府方面对上市企业的支持，另一方面政府投入这样的精力，也是同时促进企业规范运作，按照资本市场的要求和标准、理念进行一些上市前的准备工作。我们看创业板，包括中小板也好，这样多层次的调控，要看到投资金额，目前的发展最近三年因为资本市场的快速发展，因为中小板快速发展，带动风投投资金额远远超过了1000亿美元。就是在资本市场带来什么样的效果呢？就是各个地方政府制定的政策措施里面，我们运用资本市场，运用资本市场市场化的机构，保证创投机构的行为，进一步完善政府在政策支持体系当中的决策。

当前我们应对金融危机的过程当中，我们觉得特别要注意，我们出台了一系列的经济振兴计划，经济刺激政策，这些政策有利于摆脱危机的影响，同时我们应对金融危机当中，同时又避免新的风险的集聚，避免新的产能过剩，避免新的经济隐患。不只是要看到短期问题的缓解和处理，更重要的是立足于中长期是不是对总体的发展，总体经济质量是有利的。所以我们通过创业板在内的多层次资本市场体系的推进，使得我们把市场化的机制和政府调试的政策作用进行有机的结合，使得政府的政策在执行过程当中能够保证更有质量、更有效果。

所以，创业板目前的准备过程当中，各地方政府出台一些新的企业上创业板的支持措施，我认为这些措施更有针对性，注重了资本市场传导机制。第二点，以创业板带动中小企业、科技创新、金融支持体系建设。目前中小企业有很多放宽信贷的政策，但是执行起来还是非常困难。我觉得重要的一个原因，就是针对千变万化、千姿百态的中小企业、创新型企业，针对这些企业的金融服务技术含量我觉得高于我们熟悉的企业、传统型企业，因为这些的企业变化性大、波动性大，信息对称不容易，对净值调查要求更高，我们是单个的投资体系，不容易完全，需要借力。所以我们在几个地方，北京、深圳的商业银行、创投机构、交易所、保荐机构、信用担保机构、科技保险机构等市场化机构联合签约组建中小企业金融服务联合，共同提出中小企业投融资机构。这样的模式是新的金融服务业态，为什么？很重要的一个基础就是解决、合作、连通直接的融资体系是间接的融资体系。

比如，我们的创投机构，前期的净值调查和自己的资金投入，这个技术为银行信贷的后续建设，解决了净值调查的条件。企业的股份制改造，股份标准，保荐机构进行推荐，也是这个企业诚信度、信誉有一定的机构进行初步的确认，为后续其他的融资手段介入提供了相对宽松的条件。我想谈的中型企业投融资机制有三大关键点，第一个关键是注重金融资源的整合，形成“组合拳”，我们怎么向中小企业和创新型企业倾斜，一方面是服务资源的整合，同时也是像天使投资、并购、担保、小额贷款、股权质押、企业上市，金融工具的关键，第二个关键是电话是这些金融体系注重创新，这个体系必须具有活力，能够针对特殊类型，不同情况、不同阶段的中小企业的特点，提供有别于其他企业的金融扶持。第三个关键点，在这个金融体系当中，必须有一个经济要素、经营要素，成为导向、杠杆和纽带作用，成为资源黏合剂，是资本市场在金融体系当中的功能。有了这样的搭配之后，使得过去为中小企业提供服务的过程当中，能够借助各种市场的发力，共同服务，解决一些难点、疑点问题。把工作承载进行了一定程度的分散，把风险进行了一定程度的分散。

三、以创业板带动产业导向。自主创新这个概念本身，我们也需要创新，因为很多企业都说自己是高新技术创业，有创新性，我们对高新技术企业的理解，我认为视野还不够宽阔。我们把创新型企业理解为看得见、摸得着的硬件产品，甚至理解成为狭窄的先进制造业。我想，通过创业板市场的推出，什么样的企业受到投资者、受到中介机构的青睐，什么样的企业被唾弃，这样的市场导向能够对产业的决策提供市场化的参与指标。

我理解的自主创新，我认为不只是自主创新，不只是一项或几项的专利技术，有可能是工艺创新、服务创新、模式创新，管理创新，或者是各种创新元素的集成，不仅要看到创新企业的独特性，还要看有没有相对的理性，有没有较大程度的应用能力、复制能力、扩张能力，这样一种创新性的企业、创新性的产品，它的可塑性和持续性，应该是关键所在。我们评为自主创新的企业，我们看这种结果能不能有效提高经济效益的效果、质量和安全性，所以我们要突破传统意义上“高新技术产业”的概念，拓宽产业理解的视野，不适只局限于狭窄的制造业概念，新经济、现代农业、信贷农业，文化创意、生物健康、现代能源，现代物流，循环经济等都可能拥有创新，研发元素，还有信息化与各种业态的结合，高技术服务业，文化与科技的结合，特区经营，制造业项服务也延伸，商业模式创新等等，都是需要我们关注的新兴业态、新兴产业。

第四点，以创新板带动创业板-创业投资-创业企业-创业者“四位一体”良性互动格局的形成，激活创业机制。创业是一整个链条，是一个共同体。最近三年，我们有这么一个概念，据不完全统计，新增风险投资机构数量、募集资金的金额、投资的金额相当于过去十几年的总额，如果没有风险投资就没有这样的结果。第五点，以创业板带动区域优势企业和产业的发展，促进区域经济的协调发展。目前中小板上市公司覆盖全国25个省市，中西部地区已达88家，占1/3。我们的门槛相对降低，过去中西部也有很多优质企业，因为对资本市场的认识不够充分，准备不像其他发达地区那么及时、那么敏感，实际上这中间也蕴含着优秀、优势企业，随着创业板相对于主板门槛的降低，中西部也有很多的优势企业符合上市的条件。

我们通过创业板也能够给区域经济发展做出贡献，最后我利用创业板催熟创投业。我们感觉创投业是非常年轻的行业，我用“稚嫩”两个字形容。创投业面临四个大环境：第一是中国经济的实质就是中小企业经济、创新型经济，这是中国特殊的经济制度，或者说经济的历史决定的。未来是这样，大量的中小企业、大家的新兴企业进行整合，在这样的企业背景下，用百舸争流、白帆竞发，千变万化、千姿百态形容。我们总结众多的、鲜活的，不断发生变化的企业案例和素材，未来中国是最有条件创造最未来的管理体制。我觉得非常必要，中国五年的变化相当于人家十年的变化，我认为中国的创投相对应的一定是全球创投最活跃的、创业板最活跃的地区。这为创投提供了大量的后备资源，所以创投成功率要比国外高一些，因为我们的企业过去没有条件、没有利用创投，现在那么多优质企业都可以通过刚刚崛起的创投，这样的环境是我们面临全球和国有的13亿人共同创业的景象。

第二，我提出了一个现象，13亿人每人的工作量，相当于老外的两倍。怎么计算这个数字呢？我用白加黑，我们都在拼命工作，晚上都在塞车，拼命消费，每人一部手机在大街上打电话，用手机办公。所以我们怎么能够发展，取决于拼命三郎的程度。

第三，我们年轻的投资人VS年轻的企业家。2007年福布斯排行榜，美国400位富豪平均年轻64岁，自主创业率67%，中国400位富豪平均年龄46岁，自主创业率99%，英国卡斯商业院世界少壮CEO（45岁以下）排行榜，前10名中国占8席，前50名中国占37席。

第四，以科学管理为核心的现代工商文明基金普遍缺失，我们要补一百年的工商管理课，一百年前美国从农业社会向工业社会快速转移，农民短时间之内成为市民，美国、西方以泰罗制为试点，精细化、积累、过程控制、质量控制，这样的理念形成一套科学管理的路径。我们的企业在非常短时间之内进行快速的转型，我们在快速工业化、快速进行向现代化转型。但是在转型过程当中，重要的问题构造科学管理大厦的地基，我们非常缺失，或者说几乎还来不及，或者我们很容易相信奇迹。

所以我国创投业存在的主要问题： 1、缺乏增值服务，重投资、轻服务。企业投资成功的比较多，因为有先进性的优势，我们的优势资源本身就非常丰富，所以一般在短期之内都能够赚钱。现在我们考察创投投的企业，不能按思维今年投资，明年获得利润，我们要企业是不是可持续，创投的可持续就很重要。2、对新兴业态理解和关注不够，重硬资产、轻软资产，重传统项目，轻创新项目，重眼前利润，轻长远发展，重财务数据，轻核心价值。我们深交所昨天发布了内部报告，外资创投投资什么样的创新型企业，有哪些成功、哪些失败。 3、缺少行业服务标准，没有形成完善的质量评价体系与风险评估体系； 4、缺少集中度； 5、年轻的投资人，对企业普遍缺乏理解。5、年轻的投资人，对企业普遍缺乏理解。 下一步要利用创业板，催熟创投业，创投业要当好创业企业的教练；总结创业的投资失败的经验教训。

提问：您好，我想咨询一下，因为风险投资这一块项目做得比较大，对初期创业投资的人，比如从20万-100万左右的创业贷款或天使投资有什么好的机制？谢谢！

辜胜阻：天使投资是非常重要的，应该是在VC的前面一个阶段。天使投资一般是亲戚朋友的投资，天使投资承担的风险比较高，一般是闲钱。你说VC、PE，要靠创业板形成退出机制，通过创业板形成退出机制对成三败七、九死一生，获得高额的回报，弥补其他方面的损失。天使投资的机制还是要靠融资面和资本面提供一个丰厚的回报，通过回报才能补偿损失。

提问：我们知道新股发行的时候，往往是涨幅比较高，是因为涨跌幅的限制，在创业板上也可能出现一些个股受到爆炒，深交所会不会做出临时停牌，防止市场过度被爆炒呢？

陈鸿桥：这是创业板关注的问题，我们看到前期的启动，最近两个月进行投资者教育，准备得非常充分，而且我们不间断的强调风险的意识。下一步是交易规则，现在交易规则还没有出台，怎么安排要看公布的交易规则。在中小板这一块，我们也有一系列的措施，还是有一定成效的。特别在上市的第一天。经过风险事件，我们讲得比较多以后，投资者的意识也在增强。我们注意到中小板上市第一天，爆炒的过程当中，确实相当大量是非常小的散户参与比较多，所以对于这一类中小投资者，我们未来也在创业板当中要特别强调。