金融分析家索尼.卡帕尔（Sony Kapoor）现在每天充实地管理一家在伦敦的研究机构叫再创（Re-Define）。数年前他是雷曼兄弟控股公司的银行家， 那是一段不堪回首的经历。他是少数主动选择离开当时是投资银行泰斗的雷曼兄弟。在他眼中大银行譬如摩根斯坦利和高盛都有致命的经营问题，因此国际金融机构对金融业进行监管非常重要。
如今卡帕尔以研究员身份活跃于国际货币基金组织和欧盟。日前他向网易解读了雷曼兄弟破产关键因素和他眼中其他各国银行的未来。
以下是网易访问卡帕尔全文：
网易财经：雷曼兄弟的破产应该由谁来负责？
卡普尔：我想这个“犯罪名单”是很长的。但重要的一点是，这既是被监管的银行的问题，也是金融监管方式设计之初的问题. 因为我们拥有这种把监管重点放在确保每个机构的安全上的方式。如果整个金融系统都在做同样的事情，这种监管方式就行不通了。因此，要想使保证每个机构的安全性行得通，必须存在一个金融机构来确保不同的人做不同的事。
但发生的情况是，原有的监管机构鼓励每个人做同样的交易。雷曼兄弟和摩根斯坦利交易方式很相似，摩根斯坦利的和高盛的很像，高盛的交易和日本的家庭主妇的投资方式很相像。那些日本家庭主妇把日元卖掉，投资到高价值的货币上，这和很多对冲基金的做法很相似。因此，当每个人都在做同样的交易时，因为每个人都投资在同样的资产上，价格开始上升。这个故事变得有说服力。人们互相鼓吹：“嗨，你知道，情况看起来很不错啊，我们处在不同的时代了。”但是，如果你看看过去的危机。每个危机，比如90年代互联网泡沫，就和今天的情况很相像。当时人们也在传唱：“哦，我们处在一个新时代，这是一个好故事。”
但这个故事从来没有持续下去, 这个产业不可能一直有这么高的回报。高盛提取的股本回报率高达到25%-30%。 在增长率为5%的经济体中，从长期来讲，很难获得这样的回报。这就是发生的情况，金融系统完全脱离了实体经济，开始创造泡沫，房价开始上升，股票价格开始上升等等。但这种上升是无法持续下去的，各种因素会使泡沫破灭。当出现这样的情况时，由于每个人的投资都是一样的，他们都不得不开始卖出，都在同一时间卖出。这也就意味着价格降得非常迅速，就会出现破产，出现我们现在的危机。
网易财经：你刚才提到雷曼兄弟和摩根大通和摩根斯坦利等投行很像，你觉得那些投行也可能重蹈雷曼的覆辙吗？
本文来源：网易财经
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王晓易_NE0011
