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宣昌能:警惕放贷标准松驰导致风险和欺诈行为

2009-05-16 15:15:19 来源: 网易财经 网易号 举报
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网易财经5月16日讯 2009陆家嘴论坛今天在上海举行。网易财经作为论坛主办方指定的合作网站,全程直播本次盛会。

在16日午间的“分会场四:金融监管:危机之后的新思维”环节,中国人民银行金融研究所所长宣昌能表示,本轮金融危机的根本原因除了宏观方面,在微观方面也出现了一系列的错误和失败。

主要有以下几点:第一,金融创新没有得到及时的监管;第二,评级机构的问题,全球金融系统过度依赖三大评级机构,这已经成为发展瓶颈;第三,金融机构,尤其是具有系统性、重要性的金融机构,在公司治理上出现了严重的失误和失败。

宣昌能表示,监管者应该要求金融机构要把基础资产留一部分到资产负债表内,这样就可以加强对风险管理的动力,而不是把所有的风险全部转嫁出去,最后造成放贷过程当中的一些标准松驰,导致风险和欺诈行为。

以下是宜昌能发言实录:

[宜昌能] 谢谢主持人,很高兴能有这个机会跟大家交流一下,分会场的主题是讲“金融危机后监管的新思路”,我围绕这个题目谈几点认识,供大家讨论。

[宜昌能] 金融危机自从爆发以来,在两年不到的时间,从07年8月份到现在一年半的时间,关于金融危机的原因讨论了很多,但是我们在讨论后金融危机新思路的时候,我觉得还是很有必要回顾一下这次金融危机的深层次原因是什么。

[宜昌能] 我想现在仍然有很多西方包括英美著名的官员或者学者,有部分人认识不一定到位。我认为应该把危机的根本原因搞清楚,才能有深层次的改革。这个深层的原因,我个人感觉除了宏观方面的原因,在微观方面出现了一系列的错误和失败。

[宜昌能] 可以归纳为几点:第一,金融创新没有得到及时的监管;第二,评级机构的问题。全球金融系统过度依赖三大评级机构,这已经成为发展瓶颈;第三,金融机构,尤其是具有系统性、重要性的金融机构,在公司治理上出现了严重的失误和失败。

[宜昌能] 在监管方面出现了一些监管缺失,监管的理念和监管的框架跟不上市场的发展。在微观层面上存在一系列顺周期的因素,这些因素在监管改革过程当中要加以解决,才能够避免今后再出现这么严重的金融危机。

[宜昌能] 关于金融创新,我想有两个方面值得一提,第一方面就是美国式的证券化,就是我们通常讲的“表外的证券化”,这个模式就是把所有的资产风险转嫁到表外,通过打包销售到全球。这样就会出现银行机构借贷方不承担任何风险,但可以获得非常高的收益,这样就存在了风险承担和收益的严重不匹配,最后助长了贷款的发放过程当中的道德风险和欺诈的行为。

[宜昌能] 大家可以比较一下,美国式的证券化和欧洲式的证券化,欧洲式的证券化,大家也注意到这个表内证券化,从1899年到现在,100多年的历史没有出现一例违约的,所以资产的信用风险和市场风险留在表内,迫使贷款发放机构在贷前审查和贷后管理非常严谨。

[宜昌能] 而且资产出问题了,还可以以发债机构的信用作为担保,所以称之为双担保的债券。这给了我们很大的启示,这种美国式的证券化是风险承担和收益不匹配,是这次金融危机产生的重要原因。

[宜昌能] 第二,信用评级机构不匹配。金融机构过度依赖评级机构,在这次结构性产品的领域,评级结构出现了很大的问题,而且对经济危机推波助澜。

[宜昌能] 另外,治理结构严重失败。很多独立董事都是董事长从自己的亲朋好友当中选的,这些人往往根本不具备金融行业的专长和经验,也缺乏必要的培训,过度的风险承担,过多的追求短期的回报和市场份额,得不到有效的制衡。

[宜昌能] 我觉得这方面的例子是很多的。市场上曾经传过,每当高盛披露季报的时候,很多部门的主管就请假,他们担心CEO把他们叫到办公室训他们,“人家做的那么好,为什么你们做的不好”。所以,这说明季报回报的压力没有得到有效的制衡,过度的扩张,一味追求短期利润,使风险承担得不到制约。

[宜昌能] 另外在金融体系当中存在一系列的顺周期的因素,比如刚才讲的评级机构的问题,所有的金融机构都要依赖外部评级。70年代以来,美国证监会提出了NISO的概念,评级的时候就从债券发行人那里收费,所以,利润冲突就产生了。

[宜昌能] 这是一方面。另一方面,要求所有的金融机构,包括资产管理,养老金、退休金的管理机构,共同基金的管理机构,银行券商,所有持有债券者都需要由这三家机构来评级,这样的话这么多的机构都用这三家机构评出来的评级做基准,就造成了非常强烈的顺周期效应。

[宜昌能] 当市场看好的时候,评级都是比较乐观的,所以,大家都去买债券、固定收益的产品。当市场下行的时候,大家纷纷去变卖,进行资产的减持,向市场上抛售。这在次贷危机当中表现最为突出。

[宜昌能] 另外一方面,监管机构跟不上金融创新步伐。在发行配售模式,引资银行体系的创新活动、经营活动,采取了鸵鸟的政策,采取一种视而不见的态度。对外场外的衍生产品,尤其是信用衍生产品,信用违约互换的产品市场规模迅速扩张,没有发挥应有的监管作用。

[宜昌能] 大家都知道CDS的规模到07年底发展到62万亿,这是名义本金,这也是给次贷危机的形成和泡沫的生成起到推波助澜的作用,引起了市场的过度恐慌。在去年9月份的时候很多金融机构互相之间报对冲基金,特别看到美国的证监会披露过一份报告,在雷曼破产以后,这些金融机构之间大家都去炒作,一度把摩根斯坦利的利差炒到1400点以上,造成了极度的恐慌,而监管机构还束手无策,对CDS没有任何办法,只能任其炒作。这样一些金融机构几乎陷入绝境。

[宜昌能] 从这个微观层面原因来看,大家谈到的金融监管的改革和新思路,在这方面也做了很多探索和讨论,也有很多新的建议出来。刚才李伏安主任谈到的G20宣言里面也谈到一些针对性的措施,比如说要建立中央清算和交易平台,而且这个交易平台就是一个交易所,这个交易所是要受监管机构的监管。

[宜昌能] 比如说出现恐慌性的卖空,以CDS为工具的卖空行为就可以叫停,可以有效地防范交易对冲风险,比如说AIG,如果不是政府解决,他就会把很多金融机构拖下水。

[宜昌能] 另外,金融机构要把基础资产留一部分到资产负债表内,这样就可以加强对风险管理的动力,而不是把所有的风险全部转嫁出去,最后造成放贷过程当中的一些标准松驰,导致风险和欺诈行为。在治理结构方面,对高管的薪酬也提出了一些相应的要求,对于不审慎的金融结构可以提出要求,比如说要求奖金不能当年全部结清,要根据他承担的风险,因为风险要好几年才能显现出来的。

[宜昌能] 坦率地说,对于评级机构目前监管的动因都没有实质性的,我觉得这是一个很大的问题。在这方面目前没有看到有效的建议,应该说,全球的金融系统对三大评级机构的评级过度依赖的局面,目前还看不到比较有效的解决办法,我觉得这也是一个需要关注的问题。

[宜昌能] 由于时间关系,我就讲到这里,下面还有时间跟大家进行探讨。谢谢大家!

张伟 本文来源:网易财经 责任编辑:王晓易_NE0011
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间谍大案震惊中美,内地男演员曾从事多年情报工作

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专家:中美防长通话说明双方都不希望发生军事冲突

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小伙被陌生男子敬酒 刀架脖子上不喝就砍

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杭州90后小老板为女友一年花26万 一见真人瞬间傻了

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美军万吨大驱与俄基洛夫巡洋舰交手会怎样?

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俄海军多艘大型战舰现身日本周边 日本自卫队紧盯

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TikTok、微信是否曾向中国政府寻求帮助?外交部回应

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9小时前
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内蒙古扎兰屯:小木耳做出大文章 黑牡丹开出致富梦

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9小时前
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美国空军着手打造高超音速飞机 速度达到5马赫

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浙江一干部被亲弟举报通奸:多次上班时间与女子开房

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习近平作出重要指示!关于“十四五”这五问你知道吗?

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采石匠在石头上种出“幸福花”

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“小辣椒”大收益 长发村发展庭院经济走稳致富路

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又一女孩失联!70多天毫无音讯 三个陌生人举动可疑

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外媒:各国空中武器云集利比亚 俨然已成为试验场

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侠客岛:搞"清洁网络"?蓬佩奥不记得斯诺登了吗?

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一枝一叶总关情丨光山油茶的“好路子”

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河北一男子跟踪踩点骗开房门索要300万,持刀搂女业主拍裸照,称

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诗意地栖居:风吹稻浪 在小木屋里仰望星空

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俞飞鸿,为什么总爱拍烂片

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疑因举报渣土车乱倒垃圾 1家4口遭砍 2岁娃脸被砍开

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大连13岁男孩杀10岁女孩案将宣判 家属称对方未道歉

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“三区三州”?习近平关心的“硬仗中的硬仗”这样打

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遵义欧亚医院用美女头像诱惑患者 手术台上提刀加价

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驻英大使:香港回归前有自由?可以自由选举港督吗?

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北京五环青年图鉴,看到最后一个哭了

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党报:特朗普目标不止TikTok美国业务 而是字节全球

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国产剧的高潮,不该是辱骂林有有们

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南京女生父亲不认可女儿因感情遇害:有更深层原因

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这条天然气管道变成“政治武器”美俄欧为此炸了锅

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美取消全球旅行警告 美网友:有谁会允许我们入境?

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杭州杀妻分尸案嫌犯被批捕 部分作案细节首披露

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女大学生被杀案嫌犯自称是官二代 曾发布持枪视频

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印国防部悄悄撤下1份中印边境报告 部分印度人不干

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特朗普签署行政令限制微信、TikTok等软件 中方回应

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加拿大官员声称加公民在华被判死刑与孟晚舟事件有关 中方回应

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被害女大学生家属今抵云南接女儿 就案件提3点疑惑

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轻松一刻:网红主播和广场舞大妈抢地盘你猜谁赢了?

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媒体:蓬佩奥之流兴风作浪 中美关系不能被"带节奏"

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美记者:谷歌和苹果App商店里TikTok和微信可能被下架

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音乐人石其峰友人称其与人冲突后不治身亡 涉案人员被警方刑拘

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湖北所有A级旅游景区,对全国游客免门票开放!

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美国反高超声速导弹计划突然被叫停 将重新评估

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世卫:已有6种新冠疫苗进入三期临床 3种来自中国

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云雀走失在天津机场

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晨枫:歼-15还有用吗:平台老 潜力大

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川音3位女教授疑涉艺术专业招生腐败 校方:在核实

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纽约总检察长宣布起诉“步枪协会” 或改变美国政局

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