航空运输业的发展空间——中国国际航空2008年度报告分析
网易财经特约撰稿人：刘姝威 王骁
从长期分析，我国航空运输业正处于高速发展阶段。但是，由于2008年下半年爆发全球性金融危机，我国航空运输业的增长速度和2008年整体经营业绩均受到严重影响。
我们以中国国际航空公司为样本，分析我国航空运输业的发展前景。
一、我国航空运输业的现状
虽然2008年全年民航业各主要生产指标呈增长态势，但增速已经降为2006年以来最低。受金融危机影响，航空货邮运输业务受到较大影响，2008年货邮周转量同比增长1.1%，货邮运输量仅同比增长0.3%。2008年12月，货邮周转量和货邮运输量同比降幅分别高达22.20%和15.20%，为年内最大降幅。
2006年，我国民航总周转量同比增长15.2%，旅客运输量同比增长15.0%，货邮运输量同比增长11.2%。2007年，民航总周转量同比增长17.9%，旅客运输量同比增长16.0%，货邮运输量同比增长13.0%。
2008年国内航线的旅客运输量受金融危机的影响相对较小，但是港澳地区航线和国际航线的旅客运输量受金融危机影响较大，国际航线旅客运输量比上年减少10.8%。2008年12月我国民航正班客座率为72.2%，载运率为63.2%，与上年同期相比有较大幅度的下降，而且无论是何种机型，日利用率与上年同期相比都呈下降趋势。
受金融危机的影响，我国航空运输业2008年整体业绩大幅下滑。由于金融危机，全球性的商业旅行和个人消费者旅行数量锐减，同时货运量也受金融危机冲击而下降很快，导致航空运输业的客运量和货运量需求下降。 二、中国国航财务分析
2008年，中国国航完成运输飞行82.93万小时，同比增长1.4%；实现运输总周转量97.87亿吨公里，同比下降3.8%；运送旅客3613.64万人次，运输货邮98.01万吨，同比分别下降3.0%和11.2%，其中国际和地区航线减幅更大；飞行日利用率9.48小时，客座率为74.88%，同比减少0.45个小时及3.59个百分点；货邮运载率56.81%，同比增加0.38个百分点。 2008年，中国国航实现营业收入529.70亿元，同比增长7.03%。其中主营业务收入为518.97亿元，其他业务收入为10.73亿元，分别同比增长6.40%、5.02%。主营业务收入同比增长主要来自收购国货航25%股权，对其报表进行合并，若将上年同期数据予以调整，则主营业务收入同比减少0.71%。 2008年，中国国航的公允价值变动损失为77.07亿元，其中油料套期公允价值损失74.72亿元，利率掉期公允价值损失2.49亿元，汇率套期公允价值收益0.14亿元；投资损失11.52亿元，主要是因为联营公司—国泰航空亏损而确认的投资损失11.88亿元,另外油料套期已实现交割损失4.48亿元。2008年，中国国航实现营业亏损110.71亿元，其中，公允价值变动损失和投资损失合计占营业亏损的80%。
注：东方航空2008年共发生公允价值变动损失64.01亿元，主要由于原油期货市场价格在2008年下半年大幅下降导致公司原油期权合约产生的公允价值变动损失。 2008年，中国国航、南方航空和东方航空等三大航空公司均出现巨额营业亏损，其中中国国航营业亏损110.71亿元，南方航空营业亏损59.08亿元，东方航空亏损148.46亿元。2008年南方航空的航油成本占航空业务成本的42.8%，较2007年增加26%，主要原因是航油价格较2007年大幅上涨。2008年三大航空公司营业亏损的原因之一是航油价格波动，另外一个原因是衍生金融产品交易损失。除了南方航空及时平仓外，中国航空和东方航空的油料期货交易均遭受惨重损失。 三、我国航空运输业发展前景
航空运输业与宏观经济周期密切相关。当人均GDP达到1000美元后，航空运输业将以较高速度发展，而且航空客货周转量的增长速度一般要高于国民经济的增长速度。根据欧美发达国家的统计分析，GDP每增长1％，客货总周转量增长率达到1.5％和2％。 根据国际民航组织（ICAO）的数据，1985－2005年二十年间，我国人均GDP翻5倍达到1703美元，人均航空旅行次数翻了15倍。以此为基础，未来15到20年内，我国人均GDP再次翻4倍达到5000美元时，人均航空旅行次数将再次翻5倍。 为了规避航油波动、利率波动和汇率波动的风险，航空公司需要使用衍生金融产品做套期保值，同时，为了扩大机队规模，航空公司必须做飞机融资租赁和经营租赁。我国民用航空业仅有二十多年的发展历史，我国民用航空业缺少精通衍生金融产品和融资租赁方面的专业人才，同时，政府监管部门也缺少精通这方面业务的监管人员。正是由于这方面的缺失，中国国航和东方航空2008年出现巨额亏损。 目前，我国仅有不到11%的人口乘坐过飞机旅行。不论是飞机制造商还是航空公司，都把中国作为未来竞争的主要市场。随着我国经济的复苏和我国民用航空业金融专业人才的成长，未来十年，我国民用航空业仍然处于快速增长期。
本文来源：网易财经
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