（本文来自瑞银证券研究报告）
1月份美国贸易总额为2858亿美元，较2008年12月份的3075亿美元下降6.3%，这说明金融危机对全球贸易造成了严重打击。国际货币基金组织预测，由于全球消费者和企业都削减开支，2009年全球贸易规模将缩减20%。全球贸易规模缩减将阻碍全球经济尽早复苏。2009年1月份美国贸易赤字环比下降9.7%，至360亿美元，为2002年8月份以来新低。从2008年8月份开始，美国贸易赤字已经连续6个月下降。1月份美国出口环比下降5.7%，至2006年以来最低；进口环比下降6.7%，至2005年2月以来最低。美国进口额大幅下降主要有两个原因，其一是进口需求大幅下滑。金融危机爆发后，美国消费者对经济前景极度担忧，消费信心下降，同时失业率上升、房屋和股票价格缩水也使得消费者的购买力下滑，导致整体消费不断萎缩，从国外进口的需求自然下降幅度更大，尤其是高端消费品。第二个原因是进口物价下降，数据显示，1月份进口原油平均价格下降至每桶39.81美元，为2005年2月以来新低。
美国1月份商业库存降幅大于预期，较上年同期下降1.5%﹐销售额较上年同期下降14.0%。2月份零售销售环比小幅下降0.1%，核心零售销售（不包括汽车）环比上升0.7%，两者均好于经济学家此前的预期。如果再考虑到1月份零售销售环比增长由1.0%向上修正至1.8%，那么2月份的零售销售更是远远好于预期。从服装到家具以及电子产品等多数行业的销售额都有所上升，这意味着占美国经济比重最大的消费部分可能正在企稳。2月份零售销售表现较好的一个重要原因是，商家为了处理多余的存货，将商品打折出售，而消费者对此反应积极。消费者因为减税而能获得相对更多的资金，未来几个月的消费者支出可能不会再像前几个月那样大幅下降。保证个人消费支出持续增长的前提是个人财富必须提升，目前来看消费者持续增加消费支出的可能性不大。总体判断，美国消费初步显现出企稳的迹象，但是还不具备持续增长的条件，因此未来几个月可能都在底部徘徊。
经季节调整后2月份的新屋开工数为58.3万，上涨22.2%，创下自1990年1月以来的最大涨幅，也是去年4月以来的第一次上涨。此前路透社调查结果预计2月份开工数为45万。1月份的这一数据仅为47.7万。这给深受打击的美国经济和房地产市场提供了罕有的利好消息。但值得注意的是，建筑许可数量却比新开工数量略少，显示出开发商仍然为下降的价格和盈利担忧。
美联储在货币政策声明中表示将向美国经济注资大约1万亿美元，其中包括在未来6个月购进3000亿美元长期国债来促使房产市场复苏并阻止美国经济的衰退。美联储通过从市场购买国债向资本市场直接注入流动性。大规模流动性的注入无疑会刺激市场风险溢价的下降，有利于股票市场的上涨；与此同时，美联储大量大通证券·研发中心宏观视点购买长期国债所推动的国债收益率下行，也会造成金融市场资金成本的进一步下降，也将促进企业融资和实体经济信贷的增长。美联储宣布将大额购买国债，此一印美钞救市的行动，向全球输出通膨，已在全球金融市场引发震动，这导致美元汇率大幅下滑。北京时间3月20日凌晨，纽约市场的主力原油期货合约高涨7%以上，收盘位突破51美元/桶。与此同时，投资者对经济复苏和能源需求将逐步恢复的希望大增，这些因素的合力促成了油价大涨。
继花旗和摩根大通之后，美国银行也宣布今年前两个月实现盈利，投资者因此增持金融股。伯南克预料不会再有大型银行倒闭，对经济前景表示了审慎的乐观。美国经济要迈入复苏，首先需要银行信贷资金的配合，而信贷投放需要商业银行走出低谷。目前，尽管美国正对商业银行不断注资，但银行问题层出不穷，并未脱离困境。尽管美联储已经把利率降至零附近，但企业贷款和消费贷款利率并没有同步快速下移。
金融机构惜贷现象显著，说明目前美国信贷的萎缩，主要并非需求萎缩，而在于银行系统没能走出困境。
本文来源：网易财经
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王晓易_NE0011
