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吴志峰:完善资本市场从IPO做起

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网易财经: 还有一句话说到要完善资本市场,资本市场改革,包括完善资本市场,您怎样看呢?

吴志峰: 主要还是要完善制度上的功能,我倒不主张政府对股市价格过度干扰,比如现在发行制度的改革,无论是重新启动IPO还是创业板的启动,都应该进行发行制度的启动。我曾经发过一篇文章,IPO首次上市价格和它的发行价相比,我当时有个统计,大概是110%多的议价,我的文章是在04年前写得。

曹凤岐: 到了07年是100%。

吴志峰: 现在也还差不多。这造成了一个后果,这么大的套利空间,很多资金蜂拥而去。

网易财经: 中签率极低,大家在2007年买股票都有这种感觉。

吴志峰: 而且又分网上和网下,机构投资者占的比例比较大,一般投资者,网上, 散户,他们虽然去申购,但从来都中不了签。

网易财经: 大家普遍感觉网上和网下的不公平性。

吴志峰: 另外IPO的询价机制本身也是有问题的,向投资银行、各个基金去询价,这种询价实际上不是很充分,因为我原来也做过投资银行,现在很多师兄弟都在做投资银行,据他们反映,询价至少是非常不健全的。

网易财经: 证监会前几天不是还处罚了一家证券公司和一家基金公司嘛,就是因为询价机制。

吴志峰: 原来虽然有询价,但还是由证监会限定的,证监会有一个红线,在一定阶段,以20倍的市盈率或15倍的市盈率发行,证监会不管你询价如何,是根据二级市场市盈率是多少,一级市场给你的比二级市场低一点,保持差价,等于这个差价是证监会自己创造出来的,这样就自然而然造成了价格的扭曲。

吴志峰: 当然,发行制度的询价只是一个方面,在多方面,包括对发行委员会的审核,也是非常不健全的。第一方面,这种发审委的委员去审批,第一他们可能没有时间,每天要看好几家,他没有时间、精力去保证发行的质量,你还不如把权力交给证券公司,进行备案制的发行制度,可能还好一些。

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