看起来，中国铝业（Chinalco，下称中铝）很想从力拓（Rio Tinto）获得一些有价值的东西。这家中国国有企业正在与它的澳大利亚矿业伙伴（目前中铝持有其9%的股权）谈判，力拓可能向中铝出售资产，并向中铝发行可转换债券。
力拓有390亿美元的债务，它曾承诺将债务减少100亿美元。如果双方谈判成功，力拓兑现承诺，而且可以避免以很大的折扣贱卖股权。
不过，中国铝业先前对力拓的140亿美元投资，已经损失了70%。双方要想合作，中铝必定得找到一些甜头才行。
这种讨好大股东的行为，在矿业公司中，力拓并不是惟一的一家。在力拓和中铝的会谈消息确认之前，力拓的竞争对手斯特拉塔公司（Xstrata）提出了一个60亿美元的问题资产换股权方案，对象是持有其35%股权的嘉能可（Glencore)。嘉能可是一家金属交易商，现在同样手头紧缺现金。
斯特拉塔公司这个慷慨的仓促安排遭到了其余股东的谴责，不久后，他们将对这个方案投票表决。
幸运的是，力拓没有斯特拉塔公司那么急。它在10月份就有90亿美元的债务到期，在2010年还有100亿美元到期，但是它的股价表现依然不错，为EBITDA（利息、税项、折旧及摊销前的收益）的4.5倍。
力拓的集资方法看上去也很传统。出售矿藏的部分利益是通常的做法，力拓已经和必和必拓共享了智利的埃斯孔迪达（Escondida）铜矿。中国是力拓的最大客户，中铝是中国政府支持的企业，与中铝合作，显然有助于巩固需求。
但是，那并不意味着力拓的其他股东会欢迎这笔交易。人们普遍怀疑，中铝投资力拓的初衷，是为了阻止必和必拓收购力拓。假如必和必拓得逞，急需资源的中国将不得不支付更高的价格。大宗商品市场的牛市已终结，这个担忧也随之散退了。但中国对于力拓控制的长期战略资产仍然有兴趣。
不过，中国也不会不惜任何代价去做这件事。中国的国企经历了一系列灾难性的海外投资，不仅有力拓、还有百仕通（Blackstone），富通（Fortis）和摩根士丹利（Morgan Stanley），所以在最终从力拓那里获得一些有价值的东西之前，中铝将承受巨大压力。
但对于力拓的其他股东而言，这也许不是个好消息。
本文来源：网易财经
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王晓易_NE0011
