工行市场部副总胡亚冰：银行自主和发行产品

胡亚冰：谢谢各位朋友，今天本来是应该我的一把手，我们的总经理来到会的，他因为临时有急事儿所以没有来，那我就是作为他的替补，做一个简单的介绍。

首先是对08年的现在做一个08年的回顾，这个理财产品，实际上刚才我们的学者和我的同仁，像旭阳已经介绍了08年的各方面的宏观经济形势，实际上08年对我们银行的理财也是非常严峻的一年，外部环境非常的严峻，但是我们也是取得了长足的进步，刚才也讲到银行业大概发展了2.8几万亿，我们银行的这种自主的理财，我想有的时候会出现一种模糊，即使在银行的内部，对理财的定义有时会外延，有时会混淆，我在这里讲的是银行的自主和发行的产品。大概的环境我不会多讲，我主要想讲一下，我们对未来的09年和未来的时间，下一年度理财未来发展的想法。

讲一下我们09年度的展望，因为这个理财我们主要银行的理财，我们工商银行一直是在业界是领先的地位，不管是从我们内部的组织架构，还有我们的风险控制，还有我们的产品的设计，都是相对来说都是审慎、谨慎创新的局面。我们今年的工商银行的理财，我想我们在座的很多朋友一直用我们的产品，我们的很多产品也是得到了大家的广泛欢迎。但是我们发现今年的理财，在年初的时候，在进行今年决策的时候，发现今年的市场环境变化非常大，到明年我们根据今年的经济环境，做了以下的预测：

首先，2005年到2007年的经济扩张期形成了大量的产能，从07年三季度起已经处于下行周期。所以从外界来看这次的全球的金融危机可能就要比我们前几年的金融危机的环境差一些。那么，我们国内的经济也会面临比较大的严格的考验，刚才的郭老师也提到了，国内和国外市场都是怎么看的，我自己也看了一下，在南方的城市，很多的省份可能没报出来，但是实际上经济影响已经非常大了，虽然没有出现大量的裁员，已经出现很多的企业在用低工资来维持，如果到明年三月份，外部的环境和内部的需求再没有大的改进的话，很多的中层的企业就会出现一个比较大的倒闭的高峰。所以在这种形势下，不管是国际还是中国的形势都出现了比较大的变化，对我们的理财业务也有非常大的挑战。

首先，我们看股票市场，因为银行的理财产品，首先从今年来看，我们是对所有的发售产品中，绝大部分都是票据和信托类的。那么我们的股票市场基本上从年初就没有很大的作为，那么这种产品作为我们资本市场的理财产品，在明年我们也是看到了很大的希望，但是我们觉得明年上半年的资本市场的产品还是处于低谷期，因为股市没有很大的好转，在这个时期我们也不认为资本市场有很大的变化。

再有，我们认为就是明年，因为今年我刚才也讲到了，我们很多的产品，就是虽然今年这个资本市场的产品发行不好，但是明年还是有很大的发行空间和预期，但是在设计这个资本市场产品的时候，我们了解到风险是很大，我们怎么样的销售和让投资者完全了解我们的产品，这是非常大的问题。

还有像工商银行我们在去年发了很多像FOF的这些产品，这些产品开始都是没有出来，那么这个在明年我想应该是有机会，但是在营销和我们对客户的教育方面也有很大的挑战。

再有我们认为，因为从今年开始，我们也是市场做了这种股票质押式的产品，那我们就是觉得，特别是在国务院金融促进经济发展的九条措施出台以后，可能有更广泛的空间给我们的银行理财产品，像我们就会做一些股权投资类的，因为我们现在在讲的我们工商银行今年所做的绝大部分的产品都是资产负债表以外的，就是作为准投资的资产市场公司运作的，所有的都脱离了工商银行的资产负债表，所以就比传统的商业银行做的宽的多，所以在明年在融资和股权投资这方面会有很大的机会，特别是对我们表外的理财，在设计和销售方面就有很大的机会。

另外我们还想在这种并购贷款，因为现在的大型和中型企业的MMA是一种活跃期，那么我们和投资银行一起做这种并购贷款和搭桥贷款的理财方面也是一个很好的切入点。

再有，我们今年我刚才也提到了，我们做了很多的票据理财和信托理财。那么这种票据理财就是在这种利率大量下滑的情况下，因为我注意到一年期的在销售的时候，利率才达到1.28，那么在这种情况下，我们在做票据理财的时候就对我们的资产管理有很大的挑战，你怎么样的做资产的管理组合，你怎么样的不停的调整，对我来说都是非常严峻的课题。

再有一个就是信托类的，信托类的理财是今年我们整体的银行业的理财的重中之重，但是它的发展是因为有它的背景，在年初央行给商业银行非常严格的信贷的限制，很多的商业银行为了发展新的贷款，他必须要从表中卖出来，给这些客户不能贷款的情况下，必须要提供融资。所以在大的环境背景下，今年的信托理财贷款就发售的非常好。那从十月之后这种贷款限制基本没有了，我想在明年，在4万亿的经济刺激之下，明年也不会出现这种情况，那么这种理财模式还能不能出现，实际上我们也是考虑到这个问题，我们认为这还是一个非常好的产品，因为这种产品相对来说风险低，收益也比较固定，我觉得即使是放开了贷款规模限制的情况下，这样的产品也能够在市场上大规模的存在，我是觉得，首先是信托类的贷款，应该是起到一定的作用。新的规模受限制的情况下，可以把银行的资产负债表提出来，如果说规模取消了，我们可以把理财中移出来的资产再卖出银行。

第二个是它可以是调节器，因为你银行即使是没有贷款的限制，还有经济调节器的限制，所以在发展到一定 规模的情况下，你一定要控制，你的资产负债表不会一味的膨胀的，这样的话，银行就可以把优良的资产负债表卖出来，这样既能够腾出你的资本的占用，也可以让广大的投资者享受经过银行控制后的风险的资产的受益率。所以在这种控制下，明年的信托理财应该还是一个很好的投资渠道，而且这个产品也不会因为贷款规模的限制所放松而消失。

再有一点我要提的就是给我们银行的理财产品的挑战，就是利率的市场化，因为在现在的这种情况下，人民币的利率这么低，在央行会考虑到在外资，大量的外资银行已经倒闭或者是重组转型的情况下，在国际市场上他们比较消沉的情况，这个时候是中国的银行业大力发展的时候，那么这个时候，我们的监管部门有没有，这是我的个人想法或者是我们内部的讨论，能不能在这个时候，在外部市场消沉的情况下，把我们的市场打开，这样对我们的银行也是一个挑战，因为在利率波动的情况下，可能对我们管理和设计理财产品更是一个大的挑战。

再一个是经营的多赢化的挑战。我们中小企业的债券还有MTN（音），我觉得在明年可能规模更大，这种就是属于去企业的直接融资的规模越来越大，那么这个直接融资的扩展对我们来说也是一个比较大的考验。

再一个就是结构性的理财，这个我们是放在工商银行的资产负债表里的，是相当于我的一个主动的负债，所以我同意刚才张先生说的话，这个时期事实上也是结构性产品发展的好的时期。因为我们做模型各方面，因为我自己也是做衍生产品的，这个市场不波动，你根本没有什么价值，所以在这种情况下，我们银行要自己苦练内功，自己做这个模型，在这个市场波动的情况下，自己练好内功。

再有就是我们银行业要自己监督，自己做起，一定要规范客户的评级，对风险的评级打分这样一个制度，因为我也是作为一个客户，不光是作为一个从业人员，也是作为客户到各个银行做连，坦率的讲，国内的对客户的评价体系还是相当的弱，所以银行还要自己苦练内功，同时我们还要把信息的披露和风险的披露要充分，在合适的时机卖给投资者。

再有就是我们的银行和监管部门几方面兼顾起来，对市场的投资者进行教育。前段时间去香港的时候，看到雷曼兄弟对香港的影响，我觉得在香港都可以闹的这么沸沸扬扬，那么在中国的大陆遇到这种的事情该怎么样的解决？所以要加强银行和监管部门的合作，我们要一起加强对风险投资者的教育，对投资理念的教育。我今天就说这么多，谢谢大家！