【大盘】获利回吐调整压力将逐步显现
【宏观】2000之上实体经济忧虑与日俱增
【根源】3大原因将压制反弹空间
【分析】蓝筹态度决定反弹高度
【操作】大盘进入压力区 守仓还是出货？
【策略】申万：2000之上将引发中级行情 买入7大牛股
一、获利回吐调整压力将逐步显现
两市股指冲高回落调整，创出了午后调整新低，卖盘逐渐增大，截至收盘，沪指2001.50点，上涨36.09点，成交1257亿；深成指7130.93点，上涨89.86点，成交584.2亿。
深成指近期成为沪指的先行指标，但午后沪指强势再创新高时，深成指未能突破午后的第一个上涨高点，表明随着近期的连续上涨，获利盘的增多，调整压力将逐步显现，短期不排除沪指将做2000点突破了的回抽确认。(中国证券网)
二、2000之上实体经济忧虑与日俱增
A股市场周四收高，上证综指收复2000点大关。中国国务院发布金融“国九条”，加上有消息称汇金连续增持三大银行，刺激金融股强劲反弹。
不过，市场担心将于下周公布的经济数据进一步恶化，各类股票尾市纷纷回落，令大盘回吐了早市的大部分涨幅。中国国家统计局和中国央行将自下周三起公布11月份经济数据。
市场对于经济数据的忧虑与日俱增。中国11月份采购经理人指数(PMI)大幅跌至38.8，为该指数创建以来的新低，显示中国制造业环境异常恶劣，中国经济前景继续恶化；同时，近期有传闻称，中国11月份的发电量下滑幅度达两位数，远超出市场预期，显示实体经济比预期更差。
瑞士信贷亚洲区首席经济学家陶冬表示，中国目前面临的问题不是保“8”的问题，而是面临保“7”的问题，甚至保“6”的问题；同时，亚洲将有一些大的企业由于资金运作出问题而破产。（全景）
三、根源：3大原因将压制反弹空间
华泰证券12月4日发布投资报告，认为8月"小非"解禁的冲动可能重现12月的A股市场，这将会压制反弹空间，目前宏观经济依旧处于下滑过程中，但在股市的回调过程中仍有机会。
对于12月份近期宏观面和信息面整理，华泰证券主要形成以下几个观点：
首先，采购经理人指数创新低，宏观经济继续下滑。中国物流与采购联合会12月1日公布，中国11月份采购经理人指数(PMI)大幅降至38.8，为该指数创建以来的新低，且为连续第三个月位于50之下。于此同时，12月1日公布的欧元区11月制造业采购经理人指数（PMI）指数由10月份的41.1继续下降至35.6，创有记录以来的最低水平。显示全球制造业环境在继续恶化。从国内更能真实反映宏观经济活跃程度的发电量情况来看，有消息称，继10月份火电发电量同比下降5.3%后，11月上半月火电发电量同比再现两位数下降。表面宏观经济的基本面依旧处于下滑过程中。
其次，基金对市场的预期出现分歧，操作上略有分化。基金中看好者认为，由于08年股指大幅下跌后，未来半年内指数创新低的可能性已非常小。而看淡者则认为，目前上市公司的业绩四季度可能会更差，明年上市公司业绩可能出现负增长，实体经济在没有出现好转之前，股市难有表现。从实际从操作上看，一部分积极操作风格较为积极的中小基金已将股票仓位恢复至很高水平。但在另一方面，资产规模庞大的一线基金公司仓位操作仍然十分谨慎。
由于大小基金对经济基本面和股市运行看法有分歧，震荡市的概率较大，基金主力机构可能更多的采取恒定混合资产比例策略，基金增减仓的范围和比例将是小范围的，同时伴以调仓。
最后，大小非减持依旧活跃，压制反弹空间。其中大非减持温和，小非大多逢高出货。
华泰证券表示，根据Wind资讯数据显示，随着A股市场11月份的反弹，股东减持意愿重新萌生，种种迹象显示，大小非的减持意愿11月急速升温。11月大宗交易平台共出现156笔交易，共计成交7.8亿股，环比增幅为接近250%。而在12月份，Wind统计数据显示，12月份解禁股数量达到233亿股，仅次于8月份的275.5亿股。如果12月A股反弹的话，那么8月"小非"解禁的冲动可能重现12月的A股市场，无疑会压制反弹空间。
四、后市分析：蓝筹态度决定反弹高度
股价走势取决于预期与现实之间的差距。如果市场价格走势已经反映了宏观经济下滑的悲观预期，预期变动将成为市场反弹的推动力量。问题的关键在于，市场价格在什么程度上反映了经济走势的发展预期。
我们从金融、地产、钢铁等主要周期行业蓝筹股估值变化来考察这个问题。以申万行业指数为代表，10月末指数阶段见底时，金融、地产行业PE均已低于02、05年经济低谷时的估值水平，金融行业超过05年谷底20%以上，钢铁股也已抵达05年底的最低水平。从PB观察，也可得到相似结论。
从这个意义上看，在大力度政策推动的情况下，期望股票市场价格中枢继续大幅下滑存在一定难度，也就是说，即使宏观经济在未来1－2个季度里维持下滑趋势，但此后经济能否企稳回升的不确定性构成了目前市场估值的有力支撑。在盘面上，蓝筹股群体下跌空间有限，为中小市值个股活跃提供了表现空间，也造就了目前A股的独立走势。
在过去两周，蓝筹群体犹豫与中小盘股活跃成为市场最主要的特征。不过，我们认为，市场更主要的看点应该在于预期转变促动的蓝筹股估值反弹行情，这也将为更多投资者提供稳定的获利机会。
但在整体上，12月市场仍然面临比较大的上行压力，“大小非”解禁潮以及4季度上市公司业绩下滑信息都是市场上行的重要阻力，市场反弹的空间可能相对有限。【详细】(中国证券报)
五、操作：大盘进入压力区 守仓还是出货？
随着汇金增持和“国九条”的发布，周四两市大盘再度上演了一次蓝筹股领导下的疯狂。早盘强势拉升，伴随尾盘急切跳水，似乎有点主动欲盖弥彰让人摸不着头脑的意思。在今天这波疯狂当中，市场里有人恐惧高点的抛压，也有人为久未遇见的繁荣而自喜。但是归根结底，市场已经再次开始思考行情的走向问题。大胆介入还是获利了结，仁者见仁智者见智。
从尾盘跳水的本质看大盘机遇与风险
尾盘的跳水再次把市场弄得晕了头，到底是什么导致大盘尾盘跳水，弄清这个问题应当对判断后市行情有重要作用。
我们估计，无论是媒体还是许多投资者个人都会在把今天尾盘下跌的原因归咎于指数上升到前期高点后面临解套盘的抛压。然而，前期大盘震荡，部分个股却走出了不独立上行的走势，抛压或许存在，但不至于成为主要原因。
经过仔细观察，我们认为尾盘跳水的推动力主要来自于几大权重股。作为今天上涨的龙头，金融板块的表现显然具有表率作用。而金融板块中的龙头招商银行、工商银行和深发展同时触及60日均线回落，并报收以十字星。三大银行股的回落也导致部分短线获利盘涌出，指数因此走出尾盘跳水的走势。
抓住跳水的原因为我们分析周五的走势提供了依据。从三大银行股的走势来看，共同具备以下特点：1.均以十字星报收;2.换手率达到或接近2%;3.量比达到或接近2，这对盘面较大的三大龙头来说，已经可以看作活跃的征兆;4.成交均放出近期大量。四大特点说明，三大银行今天收盘的十字星极有可能是过路十字星，突破60日均线的可能大增。障碍扫除，周五大盘依然有上涨机会。
如果周五上涨，守仓还是出货?
周五是否出货?首先建立在对趋势的判断上。
根据经验，我们认为假如今晚美股收高，那么周五大盘早盘在赚钱效应的驱使下，依然有高开后阶段性冲高的可能。但是午盘的走势取决于市场的心态，目前尚难判断。大盘蓝筹仍应当是明天大盘的主角。至于中小盘个股，在周四已经出现了初步分化的趋势，这个趋势预计在周五将愈演愈烈。在分化的过程中，前期涨幅过高的个股有回落的可能，而下周的热点也有可能接近现出主力资金流入的迹象。
因此我们认为周五总体操作上应当先做充分的观察，包括成交量和盘中活跃度。对于一些短线获利程度较高的个股，建议暂时以获利了结为主。毕竟，在市场赚钱效应当中，对于前期涨幅较高的个股再去追逐显得步伐滞后，风险当中极易带来资金的损失。而借助热点分化的机会，对下周的板块热点提前有所准备，既可以做到安全地回避风险，也能先人一步挖掘到具备上涨潜力的潜力股。这个方法对于投资者来说显然更合适。
板块方面，重点关注农业和上海本地股的资金动向。（广东科德）
六、策略：申万:2000之上将引发中级行情 买入7大牛股
<CLK>上证指数12
本文来源：网易财经
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王晓易_NE0011
