央行11月26日公告下调金融机构一年期人民币存贷款基准利率各1.08个百分点，央行再贷款、再贴现等利率也同时下调。
多家基金公司从不同角度对央行此次大幅度的降息进行了解读。他们认为，这次降息将为市场释放巨大的流动性，将降低企业财务负担，中小企业可更多受益。房地产、高速公路、钢铁、水泥等资本密集型、高资产负债率行业也会大大降低财务负担。资本市场，尤其是债券市场将迎来利好。不过银行业可能遭受一定的负面影响。
华商盛世成长基金经理庄涛介绍，截至08年10 月末，金融机构人民币各项贷款余额29.83 万亿元，静态测算，此次降息将降低居民和企业部门的财务费用3000亿元，若09年按照15%贷款增长测算，此次降息将为明年企业和居民降低财务费用3500亿元。庄涛认为，地产行业是“保增长”的重点。1个百分点的降息幅度可以使还款人的负担降低5-10%左右，结合前期政府对于房地产行业税费的减免，累计效应将大大缓解购房者的还款压力，房地产行业可能提前见底。
针对这一近年罕见的大幅降息措施，国投瑞银基金投研部相关人士表示，大幅减息表明国家保增长的坚强决心，对投资者的信心有较大的提振作用。行业方面，大幅降息对房地产股和基建相关的行业如机械，建材的刺激作用最大。减息对银行股有所不利，主要是降息缩窄了利差，对拨备前利润的负面影响约在10%左右，但降息也减少了潜在不良资产的压力。
由于本次降息动作之快、利率降幅之大远远超过了此前市场的预期，因此不少基金公司昨晚迅速召集投研人员对这一政策效应以及未来将会出现的行情进行讨论，以便调整原先的“排兵布阵”。
东吴基金：将支撑债市持续走强
在价和量双重调控手段下，债券市场将迎来难得的机遇。此次大幅降低存贷款利率，将进一步下移债券市场的收益率曲线，而逐步降低的存款准备金率亦将给市场带来充沛的流动性。上述两项利好因素将支撑债券市场持续走强，债券市场的投资机会逐步增加。尤其值得关注的是，在此次利率调整中，已经将活期利率由0.72%调整到0.36%，这在以往的降息中所罕见，这将迫使更多银行存款资金流向收益水平较高的债券市场，这同样是支持债券市场持续走强的利好因素。
降息周期的确立和持续的流动性增加将进一步确立债券市场的牛市格局，债券投资收益稳定的特征将进一步显现。
信达澳银：存在半年左右滞后期
宏观及策略部总经理昌志华：影响将首先作用在防通缩上。随着全球金融危机的深化，我国实体经济受到的冲击越来越强烈，一系列宏观数据表明，经济有硬着陆的风险，面对如此严峻局面，管理层果断出台了一系列政策措施，力保经济增长平稳。此次降息，正是落实适度宽松的货币政策，发挥货币政策在支持经济增长中的积极作用的具体体现。而通常货币政策向实体经济传导，具有大约2个季度的滞后期。
国泰基金：对银行业影响为“中性偏负”
此次降息举措，凸现中国政府为对付全球金融危机而动用财政加货币政策救经济、保增长的决心。同时，也反映出解决经济下滑问题的迫切性。预计未来还会有进一步的货币政策和财政政策出台。2009年底，央行还有可能再降息100~200个基点。就市场层面来看，政策的效应对经济的影响还有一个积累的过程。此次大幅度、超预期的降息和降低存款准备金率，对股票市场短期内会有一定的正面影响，特别是对房地产股票可能有一定的提振效应，但对银行业中期可能会有“中性偏负”的影响。
建信基金：降低上市公司的付息成本
此次大幅度降息对股市和债市都将构成利好。此前降息的预期一直未能兑现，这是曾一路走高的债券市场在近期进入了震荡格局的原因之一。此次大幅降息对于债券市场未来走势无疑是利好消息。此外，大幅降息也将改善上市公司的财务状况，降低上市公司的付息成本，这显然对上市公司的业绩表现有所助益。
中信基金：各类型债券将再分化
当前背景下，债券市场各类型债券将进一步分化，未来债券市场的机遇和挑战并存，基金的投研优势将成为后市债市制胜的关键。近期债市的上涨透支了大约80~100点的降息空间，不过，本次大幅降息108点以后，收益率曲线透支的空间被拉平，而经历近期国债指数的8连阴以后，债市调整幅度到位。在市场预期未来央行降息的空间依然存在的背景下，债市仍有一定的投资机会。
同时，未来各种类型的债券表现分化将成为必然。在10月份债券二级市场的井喷行情中，各类型债券收益率下行幅度差异较大，分化已经开始显现。以国债为例，受市场降息预期影响，短期收益率快速下行，中长期国债收益率下降幅度相对较小，其中1~3年期收益率平均下行幅度达76基点，超长期品种平均下跌44基点。不同信用级别的企业债之间利差也在分化，AA级债券利差扩大明显，反映出市场对企业信用风险的担忧加剧，信用补偿向较高信用等级的债券蔓延。
本文来源：网易财经
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王晓易_NE0011
