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千亿新增投资首批项目落户电网
涉及中央投资的其他新建项目亦可能采取中央投资、企业自筹相结合的模式
在国务院公布4万亿元经济刺激计划后，能源领域将有大手笔投资项目渐次启动。
张国宝：尽快开始订货
14日，首批总额27.3亿元的中央投资项目落户国家电网公司（下称“国网公司”）。国网公司当天紧急行动，同多家电力设备提供商签订了71.1亿元的设备采购合同。
据悉，国务院决定在今年第四季度先增加安排中央投资1000亿元后，国家能源局就牵头着手制定了能源领域的项目投资方案。其中，国网公司西部城市电网建设与改造、中西部农网建设与改造两项，将合计安排中央投资27.3亿元，占中央所安排的第四季度新增40亿元城市农村电网建设和改造资本金投资总额的68.2%；此外，南方电网年内新增中央预算内资本金投资8.1亿元。
国网公司14日的采购合同签字仪式上，国家能源局局长张国宝出人意料地抽出时间前来参加。他对在场的国网公司高层强调：“政府拿出了千亿元资金刺激经济，同时安排一定的银行信贷额度。这（国网公司项目）是1000亿计划首批项目的第一个，为使这个项目立即发生拉动经济的作用，你们要尽快开始订货。”
非常时期非常手段
国网公司总经理助理、新闻发言人卢健对《第一财经日报》表示，对于西部城网和中西部农网这两个项目，国网公司在第四季度将安排总投资120亿元，除上述中央投资27.3亿元外，其余资金将通过国网公司自有资金和银行信贷来解决。
外界普遍对4万亿元经济刺激计划和今年第四季度千亿元投资计划的投资形式和资金来源给予特别关注，而此次国网公司的投资项目给了外界一个观察的样本。
由此可以看出，涉及中央投资的其他新建项目，也可能采取中央投资和企业自筹相结合的模式，从而扩大中央投资的效果。
对于为何能在短短时间内就安排规模达120亿元的投资，卢健表示，按照国家“扩大投资出手要快、出拳要重、措施要准、工作要实”的精神，对已经完成招标、具备采购条件的项目，国网公司予以优先安排，而且这已经获得了上级主管部门的批准，“非常时期，采用非常之手段、非常之办法。环保好、技术好、价格好的设备，我们报请国家批准后一律采购。”
他还说，国网公司将加快采购进度、加大付款力度，对于近期具备招标条件的项目，报请国家同意，采用直接采购的方式，加快设备采购进度；同时按照项目计划，抓紧核实设备、材料清单，组织采购事宜，确保中央投资在短期内支付给制造企业。
两大电网未来两年拟投资过万亿
国网公司14日还宣布，未来两年内，该公司还计划推动总额1.16万亿元的电网建设投资。按照国网公司原有规划，明后两年其电网投资计划为5500亿元，但按照国务院加快基础设施建设、拉动内需的要求，国网公司将今后两年的投资规模成倍扩大。
“这只是企业根据2008～2012年电网滚动规划作出的投资计划。国家能否批这么多，还需要最后的批复。”卢健对记者说。
同在14日，南方电网也宣布，将在未来两年内新增投资600亿元，其中明年的投资规模将增至900亿元。
投资收益短期内存疑
电力工业属于资金密集型行业，具有投资大、产业链长的特点。电网投资可直接促进投资、消费和外贸，对冶金、建材、电气和机械制造等行业具有明显的拉动作用。以500千伏工程为例，每百公里线路耗钢0.5万吨、铝材0.2万吨、水泥0.7万立方米。
但就电力工业整体而言，现有的刺激手段还无法抵消已经加速下滑的用电需求对整个电力行业产生的负面影响。
南方电网的一份报告显示，今年以来，有色金属市场一直疲软，9月份以来市场价格持续下跌，其中铝的跌幅超过20%，铜跌幅接近45%。受价格因素影响，广西铝行业减少用电负荷10万千瓦左右。除有色金属外，黄磷、钢铁、水泥、电石、化工等高耗能行业的用电量也不同程度地下降，从而导致西部地区用电增速放缓。
南方电网的报告称，西部高耗能行业对价格十分敏感，预计短期内高耗能产品价格不会大幅反弹，高耗能行业整体仍将处于亏损局面，因此该地区下一步用电增长形势并不乐观。（第一财经日报 汪时锋）
电气设备走强底气足（附股）
在扩大内需十大举措强力刺激和鼓舞下，上周沪深股市终于迎来了令人期待已久的大幅反弹，两市创出了年内第二大周涨幅，双双收出中阳。特别是在全球股市皆墨之时，中国A股市场的一枝独秀显得格外难得。而市场反弹的底气主要来自于政府陆续出台更加有力的扩大国内需求措施，加快民生工程、基础设施、生态环境建设和灾后重建，提高城乡居民特别是低收入群体的收入水平，促进经济平稳较快增长。那么这些配套措施的陆续出台，会对上市公司有怎样的影响呢？在此，我们请相关专业分析师分行业做出分析。
长江证券：输配电景气不改
第一，电网投资扩大利好输配电板块
国务院11月5日常务会议提出扩大内需促进经济增长的十项措施，其中包括要完善农村电网，加快城市电网改造。中国南方电网公司随后于12日对外发布信息：按照发改委《紧急落实新增1000亿元中央投资工作方案》，南方电网公司年内新增中央预算内资本金投资8.1亿元，其中用于西部地区城网改造5亿元，农网完善3.1亿元。为此，南方电网公司今年相应工程建设新增总投资达40.5亿元。同时初步计划明后两年共新增投资约600亿元用于城网改造和农网完善。
我们认为，由于电网投资具有基建属性，更多体现了政策推动的投资拉动，上述政策无疑进一步增加了电网投资的确定性，为输配电设备制造公司的需求形成支撑，构成明显的利好。
第二，国家电网仍有能力加快电网投资
受今年年初的雪灾和5月地震影响，国家电网公司的直接财产损失211亿元，应急救援等成本支出60.6亿元，电网恢复重建需投入736亿元。此外，国家发改委自今年8月20日起将火电上网电价每千瓦时提高2分钱，按80%的火电售电量占比计算，大约影响国家电网公司成本110亿元。虽然一般而言实际投资会略大于计划投资，如2007年国网计划投资2025亿元，实际投资则达2130亿元；但是综合以上不利因素，市场担心国家电网公司可能会压缩投资开支。
为保障全年投资计划的完成，国家电网公司已通过加大发行债券力度的方式积极筹措资金，分别于2008年2月和7月分别发行了总计395亿元的企业债，并于3月发行了300亿元的一年期短融。截至9月底，国家电网公司已完成电网投资1842.73亿，占全年预计投资2532亿元的73%。
第三，电网投资规模增长长期趋势不改
在电力资产方面，根据发达国家经验，一般情况下电网资产应超过电源资产。但长期以来存在的“重发轻供”的倾向导致我国电网发展远远滞后于电源发展。2007年全国电源建设投资3041.50亿元，新增发电装机容量10009万千瓦，据此粗略估算我国2007年底电源资产为21675亿元，而根据电监会2007年监管报告，全国电网资产为17276.8亿元。故电网与电源资产之比约为44：56，远低于发达国家60：40的水平。
因此加快电网建设将是今后电力工业投资的必然选择。自2004年以来，电网建设保持了20%以上的高速增长。特别是2006、2007两年在电源投资负增长的情况下，电网投资增速依然强劲。由于电网建设的长期滞后和雪灾引发对电网建设安全性标准的提高，国家电网公司已两次提高“十一五”投资规划投资总额，从最初的8586亿元提高至1.21亿元，增幅达到42%。
我们认为，发电和电网资产结构失衡短期内难以解决，电网投资规模增长的长期趋势不改。
按照“十一五”规划，南方电网未来两年电网投资总额1159亿元，加上新增加的600亿农村电网和城市电网的投资，未来两年的总投资规划约为1800亿。有分析人士估算，按照两家公司输电量1:3的比例来粗略估算，国家电网未来两年的投资总额约为5400亿元，两家公司的投资总额为7200亿元，因此，未来两年每年用于电网的投资平均约为3600亿元。
第四，看好置信电气、平高电气
此次南网公司投资力度的加大将对整个输配电行业形成实质性利好，由于本次资金主要投向城市电网改造和农村电网完善，因此我们看好在该领域的细分行业龙头置信电气、平高电气，维持对置信电气“谨慎推荐”和平高电气“推荐”的评级。
安信证券：前三季度收入利润双增长
三季度收入和利润双增长：全行业43家上市公司（剔除ST）三季度实现收入251.1亿元，同比增长63.22%，1-9月累计实现收入677.6亿元，同比增长59.84%；三季度实现归属于母公司所有者净利润18.8亿元，同比增长37.73%，1-9月实现53.1亿元，同比增长35.47%。
增长的原因为受益于电网投资增长，部分公司业绩大幅度增长，可以分为业绩改善和投资收益两类..毛利率将回升：由于前三季度原材料价格维持高位，甚至持续上涨，全行业成本压力大，导致毛利率下滑，三季度毛利率同比下滑2.75个百分点，1-9月毛利率同比下滑2.09个百分点。近期钢铁、铜、铝价格高位回落，对于大部分的企业我们预计明年的原材料压力要减轻很多。
08年电网投资没有下调的迹象：为拉动内需，南方电网公司今年的投资额不但不下调还可能增加，明年的投资额也将超过今年。10月16日国家电网公司召开2008年四季度工作会议，会议的主旨是确保完成全年电网建设和前期计划，超前研究谋划明年工作。会议透露没有下调投资计划的信息，我们认为在拉动内需的背景下，明年投资额下降的可能性也不大。
我们对电力设备行业的观点是：
1）由于电力供需矛盾逐步缓解，火电设备利用率下降，火电的新增装机将回落，水电、核电、风电设备的需求仍将保持增长。
2）光伏产业由于多晶硅产能的释放，及需求增速的下降，明年供需缺口将弥补，光伏产业的暴利时代即将结束，未来光伏行业的投资价值看投资标的的规模效应。
3）近期煤价快速大幅度回落，火电行业的盈利能力将会迅速提升，在火电行业效益迅速提升后，不论是下调上网电价还是上调销售电价，电网公司的盈利将加强。电网建设资金的来源主要是贷款和发债，自身的利润只占到投资规模的10%左右，即使电网不盈利，仍可通过贷款和发债获得资金，而资产负债率在可以接受的范围内，在拉动内需的背景下，明年电网投资下降的可能性不大。
4）基于电网投资不会下降的判断，输变电设备行业盈利仍将增长，在弱市中仍然是非常好的防守品种。
在股市大幅反弹以前，我们仍维持行业“领先大市-A”投资评级。推荐思源电气、特变电工、国电南自、平高电气、荣信股份、浙富股份。
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(本文来源：证券日报——资本证券网 )
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