美元为何逆势走强 救市措施紧密相关 替代品难寻

本周二，受欧元区和美国共同发布救市措施的影响，欧元兑美元的汇率从周一的１．３５９５上升到１．３６４１。而英镑兑美元汇率则从１．７３６６上升到１．７４３４。这是美元汇率最近几月来少有的一次下跌。

在之前股市低迷、信贷市场冻结的情况下，一些外国官员曾经预测，美国将会失去金融霸主的地位。就在这时，美国金融权势的实体象征——美元却在上升？

本月初，美元兑欧元、美元兑加元等各种货币的汇率攀上了一年来的最高点。这与以往发生在亚洲等新兴市场金融危机时的反应截然不同。俄罗斯卢布、墨西哥比索等海外投资的“温度计”都随着市场信心下滑出现了汇率下降。而在历史上，美元却屡屡在危机中逆势走强。

难寻美元替代品

哈佛大学经济学教授ＫｅｎｎｅｔｈＲｏｇｏｆｆ认为，每当出现大动荡时，外国投资者都会把钱涌进美国。在本次美国次贷危机(聚焦美国金融漩涡)爆发的不同阶段中，美元地位也发生了戏剧性的变化。

今年年初，美国次贷危机刚刚蔓延时，美元兑欧元和美元兑日元都创出了新低。如今年３月６日，美国公布非农业人口经济疲软报告后，美元兑欧元跌至１．５４５４的历史新低。

引发美元下挫的，就是次贷危机的发生。随着危机扩大，美国消费支出受到严重的打击，美国经济前景恶化，美联储连番降息，国际利差变化等都起到了压低美元的作用。国际市场由于对美元预期走低、国际流动性从美元走向当时相对未受次贷波及的欧洲和日本市场以及石油等大宗商品，造成油价和商品价格大涨。

但就在最近几个月，随着金融危机扩散到欧洲和日本，欧洲重量级银行分别出现倒闭和政府接管，各国经济增长预期连续出现负增长，美元走低的颓势开始出现转变。

英国巴克莱资本分析师戴维表示，金融市场的稳定仍然对美元和日元意义重大，两者在过去几周的震荡中都表现良好。美元俨然成为投资者理想的“避风港”。

事实上，美元由弱转强的情况说明，市场缺乏更好的选择。过去几年，有人曾把欧元当作美元的竞争者。但随着欧洲国家的危机显现，欧元并不是一个安全的选择。与美国不同的是，欧洲难以形成统一的措施来解决金融危机。

美国一家交易公司的首席货币分析师表示，市场猜测美国作为第一个陷入危机的国家，也将成为第一个恢复的国家。他认为，尤其在欧洲陷入困境后，这种猜测就开始蔓延。

与救市措施紧密相关

美元走强背后还有美联储的作用。美联储与欧洲央行、日本央行等建立货币互换网络，向国外银行提供美元。美联储目前把美元交换的规模提高了３３００亿美元，可能达到６２００亿美元。

美元在危机中的弹性并不鲜见。只要美元能够保值，强劲的美元就能支持美国财政部的７０００亿美元援助计划。因为这笔资金来自于向海外投资者出售债券。

当然，美元上升也可能导致通货膨胀。如果通胀程度小，美联储就能比较容易地降息，这也是银行所希望的。

但强势美元也会产生负面效应，让美国出口的商品比其他市场昂贵。这将会打击国家的部分经济引擎。

专家认为，美元最大的价值在于其作为美国长期信用的象征。如果海外投资者失去信心，他们会出售美国债券，而美元也将下跌，７０００亿美元救援计划的成本也会增加。

然而，随着欧洲股市的恢复，欧洲的情况似乎出现了好转。德国商业银行分析师表示，市场对系统性崩溃的预期正在减少，而全球风险投资的偏好正在增强。

今天的美元是建立在信心的基础上。从１９７１年起，除了全球信心外，支撑美元的别无他物。而现在，到了最糟糕的时刻，在缺乏信心的时刻，用什么来支持这一靠信心维持的货币？