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投资者行为分析总结
投资者结构不合理，散户和机构投资者都以成长性投资者为主。这造成市场较大的波动。
产业资本和海外资本是长期价值投资者，其减持意愿在下降，增持意愿上升。
从行为看，A股换手率已大幅下降，但尚未到历史低点。A股波动性仍处于历史高点。
综上所述，噪音尤存，但下降明显，价格正贴近价值。
结合投资时钟和盈利预测周期模型，价值投资者将是新增入市资金的主要来源，提供Alpha。
价值投资选股模型借助对巴菲特的研究，我们制作了价值选股模型：
1、06年开始ROE稳定在15%以上。
2、TTM市盈率低于12倍，08、09年市盈率低于10倍。
3、自由现金流大于0.. 4、08、09年市场平均盈利预测低于国泰君安的盈利预测。
5、总市值在20亿元以上
推荐组合有：深发展A、中金岭南、潍柴动力、焦作万方、格力电器、中国重汽、武钢股份、新疆天业、江西铜业、金龙汽车、兴业银行、鲁泰A、中海发展
(本文来源：国泰君安 )
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