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从美日欧GDP增速、失业率、通胀率及PM工指数等各项经济指标中，目前还难以看到经济回暖的迹象。这场继1929年大萧条以来最为严重的次货危机正在向信货危机演化，随着消费和企业信货的收紧，实体经济不可避免受到冲击，一、二年内可能会保持温和衰退或是痛苦的慢速增长。
在经历了一个高增长期后，未来一段时间内我国对发达经济体的出口会出现明显下滑。在预计全球经济低迷的大背景下，出口减速的趋势不会发生根本性改变。以出口为导向的国内经济难以为继，宏观调控目标已悄然转为“一保一控”，保增长已经迫在眉睫。
从三季度的业绩预告来看，三季度的业绩可能会更差。三季度有583家公司发布了业绩预告，其中预减(包括首亏、续亏、预减和略减)公司223家，占比达38. 25%，高于二季度的37. O1%,更远远高于07年的18. 33%0四季度限售股解禁483亿股，为08年季度最高。四季度减持的压力取决于在国资委颁布上市公司增持及回购条例之后，上市公司是否会在A股市场上大规模的进行才目关操作。另外，市场对可能公布的二次发售政策的解读也决定限售股减持的短期走向。
我们认为，宏观层面上，投资者需要关注10月份的十七届三中全会和11月份的中央经济工作会议。市场层面上，二次发售等后续政策可能将影响四季度的市场走势。我们认为，四季度A股市场有望在“救市”与“治市”中游走，市场走势为后续相关政策和措施的实际效果所左右。
我们认为，四季度上证综指运行区间为1800-2500点。建议投资者从三方面来考虑四季度的选股思路:首先，弱周期、内需主导及符合政策导向的行业;其次，增持与回购、要素价格改革、资产重组、灾后重建等带来的交易性机会;最后，基金大幅杀跌下的低PE、低PB、高分红的超跌反弹股。
(本文来源：中原证券 )
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