2007年10月上证指数创下6124点新高之后,随即展开了八个月的深幅调整,截至2008年6月27日,上证指数从最高点已经累计下跌54.42%,下跌幅度之大,震荡之剧烈,历史罕见。
相比美国基金市场,我国基金行业各类型基金的发展格局较不平衡,自第一只债券型基金华夏债券基金2002年10月份发行成功之后,债券型基金一直发展不快,数量较少,以股票市场为主要投资对象的基金占据了发行市场的绝大部分。
富国天丰债券基金为一只创新型债券基金,在合同生效后三年内封闭运作,并在深圳证券交易所上市交易,基金合同生效满三年后转为上市开放式基金(LOF)。这种创新型制度设计兼具开放式基金和封闭式基金的优点,它对于饱受市场流动性不佳以及频繁大额申购赎回冲击困扰的国内债券型基金来说是一次具有重要积极意义的尝试。
富国天丰债券基金合同生效满6个月后,在每月最后一个交易日收盘后每10份基金份额可分配收益金额高于0.05元(含),则基金须在10个工作日之内进行收益分配,每次基金收益分配比例不低于可分配收益的50%,而每年基金收益分配比例则不低于可分配收益的90%。这样做的目的是为投资者提供一个可预期的、持续稳定的现金流。
富国天丰债券型基金是一个具有打新股特点的债券基金,其投资目标为投资于固定收益类产品,在维持资产较高流动性、严格控制投资风险、获得债券稳定收益的基础上,积极利用各种稳健的金融工具和投资渠道,力争基金资产的持续增值。
一、市场环境分析
近期股市大幅度的震荡调整,令投资者在这一轮行情中充分体验了与股市高收益相伴而生的高风险,转而寻求风险较低、收益稳定的投资品种。债券型基金正是符合这种投资要求的基金品种。
(一)股市下跌,债券型基金优势显现
2007年10月上证指数创下6124点新高之后,随即展开了八个月的深幅调整,截至2008年6月27日,上证指数从最高点已经累计下跌54.42%,下跌幅度之大,震荡之剧烈,历史罕见。各类以股票为主要投资对象的基金,整体基金净值下跌幅度均小于指数的下跌幅度,但是就绝对值而言,基金净值极大缩水。截至2008年6月27日,总计223只重点投资于股票市场的基金“今年以来”的净值增长全部为负,无一上涨。
截至2008年6月27日,26只债券型基金平均净值跌幅为-1.41%。其中有12只基金“今年以来”的收益为正,相对以股票市场为主要投资对象的高风险、高收益的股票型基金,债券基金风险较低、稳定增值的优势得以充分显现。按照中国银河证券基金分类体系,各类基金今年以来收益情况如下:
(二)美国封闭式基金市场现状摇钱树下教你摇钱术
截止至2007年12月31日,美国市场共有封闭式基金668只,资产规模大约3149.35亿美元。由图一、二可以看出,在封闭式基金个数方面,国内政府债券型基金个数最多,占到40.57%;应税债券型基金位于其次,占20.66%;国内股票型基金和全球股票型基金分别占20.66%和14.07%。而从资产规模看,国内政府债券型基金资产规模最大,占所有封闭式基金规模的28.34%;国内股票型基金资产规模位于第二,占所有封闭式基金规模的28.04%;国内应税债券型基金和全球股票型基金占比分别为19.61%和14.07%。
美国债券型封闭式基金能战胜债券型开放式基金的主要原因可以归结为两个方面:首先,一些新兴市场股票或高风险的债券的流动性较差,因此相对规模固定的封闭式基金能够获得较高的收益;其次,债券型封闭式基金的杠杆比例较高,长期来看对收益的放大作用较为明显。
(三)中国债券型基金发展前景广阔
从经济发展周期来判断,中国经济增速在经历本轮景气周期的高点后,进入了调整阶段。
相应地,通胀幅度可能会在近期达到本轮周期的高峰,利率也可能会随之达到本轮周期的高点。
当前的利率变化趋势引领债券市场日益趋暖,加上国内债券市场政策导向积极,当前固定收益品种扩容加速,具有安全和稳定收益特征的债券型基金将进入良好的发展时期。
相比美国基金市场,我国基金行业各类型基金的发展格局较不平衡,自第一只债券型基金华夏债券基金2002年10月份发行成功之后,债券型基金一直发展不快,数量较少,以股票市场为主要投资对象的基金占据了发行市场的绝大部分。中国银河证券基金研究中心的统计数据显示,截至2007年12月31日,主要投资股票方向的基金有263只,占全部363只基金的72%,主要投资债券方向基金有39只(包括偏债型、债券型和中短债基金),占基金总数的11%。从各类基金的资产规模来看,投资股票方向的基金资产规模占全部基金资产规模的89.80%,投资货币方向的基金占比为3.39%,而投资债券方向的基金资产规模占比只有区区2.51%。
但是今年,公募基金市场的发展格局出现了显著的变化。2008年元旦之后发行的第一只基金是债券型基金,2008春节之后发行的第一只基金还是债券型基金;从2008年新批准的56只基金来看,债券基金占了15只。可见,债券基金都得到了管理层、基金公司、投资者的广泛的认可和欢迎。2006、2007年连续两年的大牛市行情暂告一段落,出于积极主动规避风险的考虑,投资者对于债券型基金的需求开始增长,债券型基金得到了一个难得的发展契机。
二、产品分析
(一)产品简介
按照中国银河证券基金研究中心基金分类体系的分类规则,富国天丰债券型证券投资基金一级分类属于债券基金,二级分类属于债券型基金,三级分类属于普通债券型基金。该基金的基本情况如下: