上市公司上半年毛利率跌幅榜

金融股暴利依旧 其余A股毛利率大幅下降

2008年上市公司半年报已经披露完毕，回顾A股上市公司的财务指标，除了净利润这个最直观的指标以外，毛利率作为反应公司经营活动盈利能力的重要指标，更能反应行业、公司的冷暖变化。

在谁在裸泳系列第四期内容关注了上市公司净利润增速后，本期专题将聚焦上市公司的毛利率变化，寻找上半年最失意的公司。

10家公司毛利率下降7成以上

根据网易财经行情中心的统计，*ST丹化、*ST北生、广钢股份等十家公司毛利率下滑最为严重，其中*ST丹化毛利率锐降538%，跌至-866%，另一家ST股--*ST丹化，毛利率跌幅也达101%。除此两家公司以为，其余上榜公司均非ST股，毛利率下滑幅度也都在70%以上。曾成就“基金一哥”王亚伟熊市辉煌的广钢股份排名第三，毛利率仅为4.7%；而创投概念龙头股大众交通、身处王益案漩涡的太平洋证券也赫然上榜。

金融股毛利率高达91.83%

从行业上看，证监会的13个分类行业中，金融、保险业毛利率最高，28家公司的平均毛利率高达91.83%，当之无愧的成为股市最暴利行业。建筑业利润最薄，平均毛利率仅为11.68%；而被舆论指为暴利行业的房地产业，平均毛利率为36.67%，在所有行业中排名第四；采掘业受益与上半年原材料价格的高涨，整体处于景气周期，毛利率高达41.11%，仅次于金融业。

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A股整体毛利率虚升 金融股粉饰太平

从A股整体毛利率看，自2007年以来，上市公司整体毛利率不断走低，并于去年第三季度达到21.12%的低点。但2008年2季度，上市公司的平均毛利率突然急升3个多点，达到24.75%。这一现象与整体业绩增速放缓似有出入，但中信证券的统计表明，由于银行类上市公司在2季度依然取得了良好业绩，提高了整体毛利率水平。剔除金融企业后，全部A股的毛利率大幅降低（由去年中期的19.6%降至15.9%）。

上榜公司毛利率下滑原因解读

*ST丹化

公司的生产仍然处于停滞状态，从事代料加工生产而减少了产品销售所致。

*ST北生

公司所属辽阳、柳州血液制品分公司因GMP检查及产品原料紧缺、活动资金紧张等原因，基本处于半停产、停产状态；公司所属长春凯旋分公司今年由于城市规划面临搬迁，于2007年9月起全面停产，导致主营业务收入大幅度下降。

广钢股份

国内外原材料价格增长迅猛，公司采购成本大幅度增加，压缩了主营业务盈利能力。盈利能力强的出口业务大幅下降，国内钢材市场竞争剧烈，钢材盈利水平有所下降。

太平洋

证券市场持续低迷，公司自营证券市值缩水，证券投资业务盈利能力受到影响。

ST宏盛

由于公司经营业务主要是外向型，董事长龙长生被捕无法领导公司事务，出口业务基本停滞；应收账款的回收存在重大不确定性，资产减值准备大幅增加。

金发科技

国际原油价格持续攀升，导致塑料原材料价格出现了短期大幅上涨，公司下游客户的盈利能力和资金周转遇到较大困难，部分客户推迟了付款结算期，提高了公司的相关财务费用。

天康生物

原材料价格出现大幅攀升，由于行业竞争激烈，饲料产品提价滞后于原材料价格的上涨，导致生产成本上升，饲料产品毛利率有所下降。

大众交通

燃油成本上升以及70岁以上老人免费乘车致使公共交通等营业毛利减少，而政府燃油等补贴计入营业外收入；此外 由于房地产项目的周期性，房地产业务毛利减少。

时代新材

营业成本较上年同期增长67%，主要是报告期内营业收入增长对应的成本增加所致。

旭飞投资

公司主营业务以房地产开发与经营为主，毛利率下滑主要受今年以来房市疲软因素影响。

编后语：毛利率下滑印证业绩担忧

毛利率真实的反应了企业经营业务的盈利能力。除金融股外的整体A股，上半年毛利率同比下降了4个点，看来部分机构对企业盈利的担忧并非杞人忧天。同时，金融股居高不下的毛利率水平，也部分解释了为何QFII敢于在股市疲软的情况下建仓金融股。