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亮丽中报难掩业绩颓势 市场举脚投票

2008-08-29 23:00:06 来源: 中国经营报(北京) 举报
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临近9月,2008年上市公司半年报发布也接近尾声。据天相投顾统计,截至8月27日,已披露半年报的公司(包括B股)共1363家,上半年实现净利润合计3967亿元,87.6%的上市公司实现盈利,64.86%的上市公司净利润较去年同比实现增长。

但市场并未因为业绩亮丽受到鼓舞。一方面是漂亮中报利好频出,一方面却是大盘依然掉头直下,在披露中报的近1个月内,上证指数由3000多点滑落到8月27日的2342点。

漂亮中报难掩市场焦虑

在已披露中报的1363家上市公司中,到目前为止,第二季度净利润可比样本较去年同期增长了28.75%,而今年第一季度净利润较去年同期只增长了17.38%,净利润增长幅度在第二季度有了很大提升。谈到业绩上升的原因,天相投顾分析师王巍峰认为,主要是源于营业收入增长,其中煤炭、化工、银行、农业,这些行业营业收入增长比较快。另外投资收益增加,“两税合并”后中国企业所得税减少等对二季度业绩上升亦有贡献。

与中报的光鲜亮丽相比,A股市场给出的反应却是颇为冷淡。在8月21日中信银行(601998.SH)披露其上半年净利润增长幅度达到162.62%时,市场反应却是股价连续两天随大盘继续下挫。在中报中,银行业业绩骄人,在披露中报公司中上半年业绩排名前十中,银行和保险占去了八席,虽然银行股也引领了从8月20日的反弹走势,但随后走势又恢复疲沓。

“目前市场信心完全丧失,导致A股价值严重偏离基本面。”银河证券分析师李锋说,“即使中报基本面总体感觉不错,但由于A股已被严重低估,所以目前谈论业绩对市场影响已经不大。”

上市公司遭遇双面夹击

据天相投顾统计,钢铁业,有色金属业上半年的净利润增长率分别为37.08%和4.65%,而净利润增长率排名最高的是农林牧副渔,达176.28%。

但业界普遍认为,中报业绩会是钢铁行业今年业绩的顶点。在8月25日宝钢股份(600019.SH)做出四季度钢材产品价格下调决定后不久,国内其他钢铁企业纷纷跟风降价,目前钢材价格普降约200元/吨。

国都证券分析师张翔认为,由于钢铁产品价格下降,而铁矿石和焦炭价格居高不下,钢铁行业下半年利润增长预期不被看好。今年第三季度钢铁业发展会明显放缓,相比第二季度业绩大约会回落10%~15%。

尽管如此,平安证券策略研究员李先明认为,钢铁行业是周期性行业,虽然产品价格下降,但未来原材料价格也会降低。在柜台外交易市场(场外交易)中,铁矿石期货价格过去两周一直在下跌,铁矿石价格未来应该也会有所下滑。

而宝钢所处的钢铁行业只是部分周期性行业陷入双面夹击的一个缩影。在成本上升与需求疲软的双面夹击下,很多行业企业面临着更寒冷的冬天。

公共事业行业即是一例:成本在不断上升,价格却层层限制。中报显示,电力和石油行业企业亏损仍在继续,石油和供水供气行业营业利润增长都分别为-0.8%。虽然自8月20日起,全国火力发电企业上网电价平均每千瓦时提高2分钱,但对亏损的电力行业而言还需继续接力才能实现盈利。预计下半年油电价格会继续放开,进一步促使价格市场化,但电价的上升同时也对下游制造业成本造成进一步的冲击。

而周期性较强的有色金属业近期也不被市场看好。“受国际环境影响,资源价格增长高峰已经过去,接下来增长幅度会放缓,而有色金属本身是个高波动行业,所以近期对有色金属这类周期性行业比较悲观。”李先明说。

后奥运经济放缓

但大部分分析师都认为,从中报看来,中国经济运行基本面良好,经济增速放缓趋势并没有想象的严峻。

“关于2008年是个经济拐点的论点,是把悲观情绪过度放大了。”李先明认为,“拐点论反映的只是人们的预期,而基本面的变化要以中报为依据。现在经济增长速度依然维持在9.5%以上,因此下半年经济运行情况只是增长速度放缓。”

广发证券分析师姚力玮表示,虽然中报业绩回升,但并不代表净利润的增长今年整体会超过去年。从宏观经济方面看,因为出口下降,固定资产投资放缓,而奥运之后中国油电可能与国际能源价格挂钩,预计今年的三季度业绩情况应该比上半年差。而下半年的经济增长还存在很多不确定因素,其中货币政策是否放开,资源价格将如何理顺,通胀能否进一步缓解。这三个方面问题如何解决对下半年经济增长情况起到重要作用。

而火热一时的奥运经济,在中报中显现出来奥运带动产业发展的影响却少之又少。天相投顾分析师王巍峰认为,相对于整个经济大环境,奥运在经济运行中所占比率比较少。所以只是在部分行业的上市公司报表,比如旅游、酒店、传媒等中对业绩的影响有所体现。

虽然经济的基本面保持良好,但由于大小非减持和市场信心丧失,奥运后A股市场的走势却仍然不容乐观。姚力玮表示今年三季度整个市场机会已不多,而只有政策面的刺激和资金面的变化才能给市场带来新的机遇。在上市公司业绩方面下半年依然看好银行,到明年银行的增长趋势会放缓,而消费品、医药这些行业会因为持续比较稳健的增长而被看好。

netease 本文来源:中国经营报 责任编辑:王晓易_NE0011
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