油价跳水 三大板块受益

    近期市场担心美国经济出现问题将影响国际原油需求，纽约市场油价上周连续4天累计下挫16.3美元，跌幅高达11%，由于墨西哥湾北部地区原油产量占全美产量的25%左右，因此引起市场担心。另外，19日在日内瓦举行的关于伊朗核问题的谈判没有取得进展，美国国务卿赖斯21日警告说，如果不在两周之内对伊朗中止核计划为条件的经济援助计划作出回应，伊朗将面临更严厉的制裁。受此两者影响，当天纽约市场油价开盘后一路上扬，8月份交货的轻质原油期货价格上涨2.16美元，收于每桶131.04美元。但笔者最终分析认为，投机资金争相离场是导致上周原油价格大幅下跌的主要原因，但由于在短期内原油价格跌幅巨大，从技术上说也存在一个反弹需求，所以21日受以上因素影响出现反弹行情。上周的暴跌已基本结束原油短期内大幅上扬的局面，另外，由于市场供应依然偏紧，所以继续大幅回落的可能性也不大，因此油价可能在60日均线上下横盘一段时间。如果投机资金推升油价，做空股指，投机资金从原油市场脱身的话，对股市是利好。

    从历史上看，72 年以来5 次石油价格见顶都与供求变化息息相关，此轮油价调整也不应例外。综合供需基本面变化、美国大选的政党博弈以及技术分析，我们判断油价很可能已经形成中期顶部，迎来一轮中期调整，向下目标价初步看到110 左右。所以在油价下跌的情形下，笔者认为石化板块已经迎来策略性配置的良机。在静态情况下，原油价格每回落1美元/桶，中国石化和中国石油的每股收益将相应增加0.03元和0.01元。可见，中国石化对原油价格的敏感性更强。由于中国石化进口原油量较大，从短期角度讲中国石化更有利一些，另外，由于成品油调价在6月20日，公司二季度经营情况并不好，存在中报风险。因此，从目前的实战角度出发可以重点留意三大行业的新机会：

    1. 交通运输 暴跌将有利于企业降低成本

    国际原油价格暴跌将有利于航空航运企业降低成本，对于航空板块和航运板块是一大利好。航空板块和航运板块由于前期跌幅较大，在大盘反弹之时，容易受到资金的关注，此外受到两岸直航开通利好，以及人民币长期升值趋势未改，有望展开一轮反弹行情。

    2. 化工行业 油价暴跌扩大行业需求

    次贷危机的影响仍在不断扩散，这对全球经济将带来负面影响，并继而抑制原油的需求，可能导致油价下跌。这一幕如果发生的话，对国内产业的影响总体是正面的，即便一些化工企业毛利率会下降，但需求会因此得到释放。”总体上国内对化工品的需求形势没有改变，除非国内经济增速放缓拖累需求，化工行业的整体毛利率水平才会下降。具体而言，化肥子行业仍可被看好;煤化工则受制于上游煤炭价格上涨的压力，但龙头企业的盈利能力应比较突出。

    3. 汽车橡胶 成本降低需求拉动

    橡胶制品的原材料主要有天然橡胶和合成橡胶。原油价格的下跌将降低合成橡胶的生产成本并拉动天胶价格下行。油价的持续下将会降低人们养车的费用，增加购车意愿，增强汽车的销售。2008年以来，尽管汽车行业销量增长19%，重点汽车企业集团利润总额增长37%，但汽车股普遍下跌50%以上，并且市场的恐慌情绪仍然没有得到有效的缓解，高通胀、成本压力和油价上涨是投资者主要担心的风险;由于价格管制，国际原油价格的攀升并未对国内汽车产业造成直接冲击，6月20日成品油价格的上调成为最后一只落地的靴子，我们认为未来行业销量增速和上市公司业绩的预期都将得到进一步修正，行业最差的情况即将在未来几个月内出现。

    总体上讲，制约油价上涨的因素越来越多，而推动它上涨的因素越来越少。所以里面正在发生着转换，这种转换对中国的影响、对中国股市的影响是非常非常关键的。首先，国际油价下来之后，我国的通胀压力明显减少，CPI预期将显着降低。而CPI和股市是反向关系的，尤其在强通胀的时期，CPI回落往往对应股市上涨。所以，现在油价是“强弩之末”，而A股股价则正好处在中长期底部附近，寻找新热点，挖掘新机会将是不错的近期实战策略，尤其是受到油价下跌后产生利润上升的上市公司在奥运时节的中报阶段上，更加值得注意交易性机会所带来的利差。