民生银行所持海通证券股权再度流拍

网易财经讯 民生银行所持海通证券2.688亿股，6月30日在北京产权交易所流拍。

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改为半价挂牌拍卖之后，民生银行所持有的海通证券（600837.SH）股权终于不再无人问津了。

“目前报名竞拍（海通）股权的投资者很多，个人投资者机构投资者都有，肯定不会出现没人报名的情况。” 距离2008年6月27日下午5时的报名截止时间仅几个小时之前，理财周报记者联系上了海通证券的挂牌地北京产权交易所。负责海通证券股权拍卖工作的王经理说，“现在胃口最小的竞拍者也打算购买1000万股，方式是参与联合竞拍。”

两度挂牌

自5月23日民生银行（600016.SH）所持有的海通证券股权首度拍卖流拍后，近日，这部分股权重启拍卖。根据北交所发布的《拍卖公告》，本次参与拍卖的海通证券股权除权后共计268827477股，以第一次拍卖公告日（2008年5月15日）前一个交易日为基准日，以基准日（含）前30个交易日的股票交易加权均价（48.63元）除权后直接按50%计算，起拍参考价格为11.68元/股。

这是海通证券的股权第二次被拍卖，第一次的失败导致了进一步的降价。而仅仅在半年之前的2007年11月，同样是海通证券股权，众投资机构还在为能在增发中分得一杯羹而打破头。彼时，增发价高达35.88元，相当于此次起拍价的3倍。

上限14元？

值得注意的是，在民生银行所持有的海通证券股权第二次拍卖之前。另外一笔海通证券股权的拍卖却因为定价过高而流拍。

6月26日，中投信用担保有限公司所有，后来成为担保标的，并因债务纠纷被法院强制执行拍卖的2080万股海通证券限售流通股召开拍卖会，由于价格临时被提高到了14元/股，导致其整体拍卖和分拆拍卖都无人举牌，最终宣告流拍。

“本来希望有一个成交价格出来，这样对定于6月30日拍卖的民生银行的2.688亿股海通股权有一个好的参考，但现在只能用区间价参考。”分析人士表示。从市场的反应来看，即将举行的民生银行持有的海通证券股权拍卖最后的价格上限基本可以确定就是14元/股。

民生银行手中的海通证券股权比6月26日拍卖的股权限售期多了近1年，而数量是后者的12倍多，并且是整体出售，势必定价要低于前者。

238亿元剧震

去年11月，8家机构“入围”了海通证券上市之后的首次增发融资。其时海通证券股价高达58.21元，相对于35.88元每股的增发价，8家机构所持股权立时增值62%。今年1月10日，海通证券股价攀上61.58元，8家入股机构账面总浮盈达到186亿元。

好景不长，1月10日开始大盘指数大幅下泻，海通股价也被拦腰斩断，截至4月2日收盘，其股价已经大跌至28.7元，下降幅度超过53%。而8家机构的增发账户也从盈利186亿元急转为亏损52亿元，3个月之内238亿元烟消云散。

这8家机构一度损失惨重，雅戈尔2007年年利润总额36.9亿元，上海电力2007年利润总额7.64亿元，投资海通的资金分别相当于其全年利润的97%和367%。

按照国泰君安金融业首席分析师梁静的看法，在创新业务尚难以在短时间内推出的背景下，交易额和市场趋势是决定证券行业的两大关键因素。而除了领头的中信证券之外，目前券商股安全边际都不算高，业绩下降风险要大得多。

事实上，早在2007年海通证券增发之时就有机构对其长期走势不看好，就没有一家基金和证券公司出现在增发名单中。有消息称，基金与券商给出的海通证券增发新股申购价格普遍偏低，当时最低者出价仅在18元/股左右，远低于入围公司报价。一落选上市公司人士认为，券商股未来风险难测。

遭到冷遇的不止是海通证券，在民生银行拍卖海通证券股份流拍之前，华能资本服务公司持有的申银万国3721.31万股股权在北京产权交易所挂牌超过4个月，仍找不到合适的买家，只得一再延迟挂牌时间。

券商动态

光大证券上会券商IPO重开闸

证监会发审委6月26日发布公告称，将于6月30日审核光大证券首发申请。光大证券拟发行5.2亿股A股，这是五年来券商直接IPO第一单，此举意味着内地券商IPO的再次开闸。

据光大证券招股说明书，本次IPO拟发行5.2亿股，发行前每股净资产3.45元，发行后总股本不超过34.18亿股，本次发行募集资金在扣除发行费用后，将全部用于补充公司资本金，承销商为东方证券。以光大证券2007年年报的每股收益1.68元和A股市场券商股的市盈率粗略估算，本次募资额应超过100亿元。

除五年前中信证券成功IPO外，内地券商主要以“借壳”方式实现上市。而券商IPO条件成熟之后，IPO成为券商融资的最大期望。据了解，目前在证监会排队等待IPO的证券公司最少已经达到6家，分别是光大证券、东方证券、国泰君安、华泰证券、招商证券以及西部证券等。

中金公司启动中小板IPO项目

据投行人士透露，从未染指中小板IPO项目保荐的中国国际金融公司，已经启动了其首个中小板IPO保荐项目工作。作为中金公司的核心业务，中金投行此前主要面向国内的大中型企业、跨国公司和政府机构提供财务顾问和证券承销服务，包括国内和国际市场的股本和债券融资、企业重组改制、兼并收购等。上述原则和策略一直为中金公司所坚持。

某大型券商投行人士评价说，中金公司也开始做中小板项目主要与当前并非有利的发行环境有关。“市场不理想，公司难发，大项目更难发，中金在这样的市场约束下经营策略更加灵活一些，对市场、对他们的投行都有好处。”

根据WIND资讯统计，截至6月20日，今年A股市场首发获通过的项目共61个，其中中盘、大盘股首发项目仅有4个，其余57个全部为中小板项目，显示出市场对于中、大盘股发行的约束较为强烈。在4个中、大盘股项目中，中金公司保荐成绩不错，其中盘子最大、拟发行120亿股的中国建筑，由中金公司担任主承销商，盘子次大的中煤能源和发行5亿余股的金钼股份，均由中金公司联席保荐。（理财周报研究员 刘昊/整理）