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成本领先战略是推动公司发展的主要动力。与海正的多品种差异化战略不同，公司是专注于潜力品种做大做强。公司长期在原料药生产上保持超过行业平均的高毛利的关键在于成本领先战略，不断优化生产工艺，将成本控制的概念贯彻于生产的各个环节，强化费用控制，从而将成本降至行业最低。我们认为在基于成本优势的制剂生产转移的浪潮中，成本领先策略将是公司最大的优势之一。
制剂转型稳步推进。公司制剂转型是建立在原料药优势的基础上，通过生产转移、联合申报等方式进行。奈伟拉平通过FDA认证虽然短期内无法产生效益，但是为公司奠定了和国际药企合作的基础。目前多个生产转移项目也已经在不断推进中。抗老年痴呆制剂有望在下半年出口欧洲，预计在明年随着销量上升有望对盈利做出一定贡献。同时公司尚有数个产品也已经在进行联合申报，因此我们预计未来3～5年公司制剂出口的规模将快速增长。
原料药业务经营压力加大。公司目前的原料药业务集中在普利和沙坦两个主要品种。但是也在尝试着与国际药企合作进行原料药的生产转移合作以建立稳定的战略合作伙伴关系。今年受到人民币升值、原材料价格上涨等因素影响，成本上涨明显。今年原料药的亮点在于高端普利产品销量的增加和沙坦规范市场销售规模扩大减轻了原料药业务成本上升的影响。
盈利预测：我们认为公司的长期投资价值在于制剂转型带来的盈利能力的提升，预计08～10年EPS分别为0.58、0.70、0.91。
(本文来源：兴业证券 )
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