10大公私募基金PK 果断建仓VS仍须谨慎

2008-06-23 08:59:02 来源: 理财周报(北京)
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“昨晚看到新闻时就很兴奋。”6月20日下午2点30分左右,上海一家著名私募基金的董事长已经离开了办公室,他在麻将牌桌上对理财周报记者说出自己的看法。

前一晚10时许,国家发展和改革委员会宣布自6月20日起将汽油、柴油价格每吨提高1000元,航空煤油价格每吨提高1500元;自7月1日起,将全国销售电价平均每千瓦时提高2.5分钱;液化气、天然气价格不作调整。

“至少表明我们的经济走出了正确的第一步。”他说,“股市就怕不可预测性,现在出手提价表明政府有信心能够治理通胀,对于A股,我的理解是起码不会再跌下去了。”

半小时后,记者又找到了一位今年初投身私募的某著名投资人。他认为,在美国不与伊朗开战的情况下,如果中国成品油提价,表明现时的石油价格已经处于顶部区域,输入性通胀的威胁将解除,“现阶段,对于前途比较明朗的品种应该果断建仓”。

记者又访问了多位私募投资人,虽观点各异,但大多人士表示此时应视为建仓良机。而亦在当日,理财周报记者联络包括易方达、广发、交银施罗德、兴业、农银汇理等多间公募基金时,他们的投资总监或基金经理在受访时却无一例外继续流露出对后市的担忧。

“提价不会改变股指的运行趋势,影响宏观面的不确定性因素并未消失。”其中一家基金公司的投资总监说。

为政府击掌

无论公私募的观点如何针锋相对,十位受访的基金投资人均对政府的及时出手击掌叫好。

文章开头的那家私募基金董事长表示,“我们最担心的就是限价,这样极有可能导致美国20世纪70年代的境况。”

“我们的经济并没有那么坏,股市的表现是因为投资者在丧失信心,越下跌越是信心全无,市场在担心进一步的调控措施出台,这是我们面临的最大不确定性,也是最大的恐慌。”

“第一步既已走出,已表明市场正在逐步进入一个可预测的范围,将不会那么恐怖,上涨的趋势即将出现。”

“但我们希望还能走出第二步、第三步,油价应该涨到每升10元左右,与香港接轨。”另一位私募基金总经理说。

易方达的一位基金经理则认为,考虑费改税因素,国内油价的合理价格应该是每升7~8元。

广发基金副总经理、投资总监朱平在接受理财周报采访时表示,“这次政府出台政策的时间和幅度都比预期的来得积极,因为这是唯一的路。中国和美国是世界上消耗石油最多的国家,如果我们再不对石油消耗速度做一些限制,世界会受不了的,我相信美国新任总统也会在这一方面采取措施。”

交银施罗德基金经理郑拓也赞同朱平的观点,他认为油价上涨虽在预期之中,但是上涨幅度之大却在意料之外。“我觉得政府已经尽了最大努力了,一方面非涨不可,如果继续对油价进行管制,不说别的,产品就要短缺,政府也承受不了这么大的压力。第二,政府不可能一次性把油价调到跟国际水平接轨,那样又会给经济造成太大的影响。”

兴业基金的一位高层说,提高油价从长期看对市场机制的形成是好事,但市场此时并不会因此而反转。“下跌还会继续,A股的估值从PB角度看仍然属偏贵范畴。”

上述年初创业私募的著名投资人今年4月以来取得了正收益,理财周报记者问他对石油提价的看法时,他说此一政策证明政府对治理通胀有信心,从另外的角度看成品油价格长期扭曲也必须解决。

“如果通胀是输入型的,那么其源头主要是中国的石油需求和美国的对冲基金,如果现在中国提价抑制需求,美国也在开始打击对冲基金,那么我可以认为现时的石油价格已经进入顶部区域。”

市场也确如此反应,国际油价6月19日大幅回落,纽约市场油价收于每桶132美元以下。

“建仓进行时”VS“仍须观察”

记者采访发现,公募投资人对提价的反应显得更为谨慎,这和私募的兴奋区别迥异。

农银汇理基金公司投资总监栾杰表示,油价上涨推出时间令其感到意外,但从短期看受益面仅油电企业,而且对于石油石化来说也仅仅是少亏损一点;对其他行业来说,则都是负面,企业的景况肯定会往下走,“我并没有看出这里面有什么利好”。

他说,“现在这个行情差不多到了最惨的时候了,现在要投资的话买股票不如买基金。现在市场内有一些噪音,一些个人投资者专注于短期炒概念炒热点,确实很热闹,但是没几个能赚到钱。为什么不把钱给专业投资者来经营呢?一方面虽然基金也在跌,但绝对跌得比股票少,另一方面如果专业的投资者更多一点,就能够把资金集中起来支持中国未来发展较快的行业。”

他表示,“指数基金就是很好的投资产品,现在沪市股指只有两千多点,而可比较的美国、台湾、日本、香港,股指哪有这么低的,这也说明这方面还有投资机会。”

多位私募投资人赞成栾的判断。理财周报采访的多位私募投资人都表示,目前至少从趋势上看A股下跌空间狭小。一位资深投资人更是直接给出判断,认为对于那些前途明朗的企业来说,现在即是建仓良机。而对于公募的犹豫谨慎甚至挥泪斩仓之举,他认为“这将是不理智的行为”。

本文开头的那位私募基金董事长也表示,“现在已经有很多便宜的股票,恐慌没有必要。”

南方一家基金公司的资深基金经理也对提价表示叫好,但至于具体操作,他说,“我们认为在2700点是合理区间,但现在能否大举进入存在担忧,假若股指能反弹到3500点附近,政府是否会因为奥运而临时干预?”

“我们要考虑的不仅是何时进,还要考虑能不能出?”他说。

朱平则完全把市场的走势归结为投资者的博弈。他说:“目前16.17倍的PE已经合理,但行情如何发展要看投资者,如果投资者能在现在这个水平达成一个估值的共识,市场也会趋于稳定。如果股价继续下跌,大小非要减持,那么大股东就可能要增持了,因为价格已经低于其增发或者直接建仓的价格了,在这样的情况下,市场也会面临一次博弈。”

“我们基本没有怎么动。不然在这个市场状况下你叫我们怎么办呢?”上海一家合资基金公司的投资总监说,“持仓比例基本是契约底限,而且我们不会因为能源救市而加仓”。

张伟 本文来源:理财周报 作者:汪恭彬 陈光 责任编辑:王晓易_NE0011
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