新富王溢价秘密:站在资产 技术 客户肩膀上成长

2008-06-23 07:46:53 来源: 理财周报(北京)
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截至6月19日收盘,市盈率100倍以上的中小板公司有33家。他们所处快速发展的行业,所服务的庞大客户群,所经营的优质产品是股票获得高溢价,同时也让控制人获得更多财富。

新富的溢价秘方

资本市场给予公司股票多高的溢价,往往代表一种预期,处于高速成长行业的公司经常与高市盈率挂钩。

徐玉锁家族控制的远望谷(002161.SZ)所处的行业被称为RFID(射频识别)行业,行业容量能否迅速扩张往往是企业能否快速成长的一个关键性要素,反观远望谷的发展历程,正是英雄恰逢时。截至6月19日收盘,远望谷的市盈率高达280.2。

RFID射频识别是一种非接触式的自动识别技术,它通过射频信号自动识别目标对象并获取相关数据,识别工作无须人工干预,可工作于各种恶劣环境。RFID技术可识别高速运动物体并可同时识别多个标签,操作快捷方便。

沃尔玛宣布要求其前100位供应商于2005年1月前在货箱和托盘上使用RFID标签时,RFID的世界发生了翻天覆地的变化。当时,RFID还是一种相对来说未经检验的技术,该行业羽翼未丰,实施的成本相当高。

远望谷董事长徐玉锁长期潜心射频识别领域,并嗅到这一行业巨大的前景。15年前,徐玉锁在太原卫星发射中心兰州科技部从事技术开发工作期间,就对微波射频识别技术有了较高的造诣。1998年,部队复员后,创建了兰州远望信息技术有限公司,继续从事微波射频识别技术的研究与管理工作。自此,微波射频与徐玉锁紧密联结,成了其人生的主线。1999年,他创建了深圳市远望谷信息技术有限公司,并担任董事长。

做为中国最早从事超高频射频识别技术(RFID)研发的高科技公司之一,远望谷定位于专业的超高频RFID设备提供商。目前拥有5大系列60多种RFID产品,已广泛应用于铁路运输管理、物流供应链管理、烟草物流、军事应用、图书管理、资产追踪、门禁管理及防伪等领域。

而就中国RFID业务来说,目前处于成长初期,市场规模年复合增长50%以上。2006年15个部委发布《中国RFID技术政策白皮书》明确:2006-2008年是培育期,2008年至2012年为成长期,预计2009年市场容量会膨胀到50多亿元,成长期年复合增长50%以上,其中超高频RFID将占3/4,2010年仓储物流、生产制造应用将从05年的10%上升至28%。

同时,远望谷的铁路应用RFID产品已成为铁路市场著名品牌,产品销售收入和产量处于国内“龙头”地位;另外,公司在国家烟草一号工程、军事应用、集装箱管理、海关自动识别管理、智能称重、机动车辆管理、门禁管理、大型厂矿企业物流管理等领域也得到广泛应用。总体而言,目前公司已在国内超高频RFID行业初步建立了领先地位,将成为行业的引导者,因此极有可能取得比市场增长率更高的溢价预期水平。

徐玉锁是这家高速发展公司的实际控制人,持股2555.07万股,占总股本的39.8%。按照远望谷32元的收盘价计算,徐玉锁掌控的市值约为8.2亿元。

金风科技(002202.SZ)的“遭遇”与远望谷类似,截至6月19日收盘,金风科技的市盈率为117.6。

20年前,金风科技董事长武钢带着英雄主义和好奇心,进入了风电行业。武钢说:“那时我经常告诉别人,没有哪个职业能像风电这样,把力量和智慧结合得如此完美。”

在武钢进入风电行业的时候,中国的风电厂一般由发达国家经济援助、低息贷款等项目资金投入建设,这些项目的附加条件就是必须从援助国进口设备。其实不进口也没有办法,当时,国际上风机产品几乎全部被跨国公司垄断。

“进口风机价格很高,当时单位千瓦设备造价达9000元人民币以上,工程造价每千瓦更在一万元以上,而且还要受到运输、售前售后服务等方面的制约,这种状况从根本上阻碍了中国风电产业的形成和发展。”

武钢说,“我们都很不服气,凭什么啊。大家都拧着一股劲,就是想让风机国产化,让自己的风机在自己的土地上转起来。”

就是这么一个极富野心的男人,将金风科技带往通向风电王国之路。目前,金风产品已覆盖全国11个省、自治区、直辖市,占已开发风电区域的70%以上,并已与蒙古等多个国家签订了风机出口意向。

至今,这个行业的空间仍然可依装载无穷的想象力。政府对可再生能源的支持力度逐步加大,而风电作为目前新能源中技术发展较为成熟的产业,在能源结构中所占比重也将越来越高。到目前为止,政府共进行了5期特许经营权招标,项目总计3400MW,极大地推动了风电的发展。而且随着风力发电的价格管理、费用分摊以及并网等问题得到解决,各方投资风电的积极性空前高涨。

此外,在税收优惠方面,财政部和税务总局也联合下发相关文件,明确对风力发电实行按增值税应纳税额减半征收的优惠政策。这些政策在整体角度上对风电行业做出了规划,表明了国家积极发展风电行业的态度。政策的倾斜。

武钢本人也在行业和公司的迅猛发展中获益颇丰。武钢个人持有公司1054.8万股股份,占总股本的2.11%。按照金风科技6月19日收盘价36.16元计算,武钢掌握着公司3.8亿元的市值。

得客户者得“天下”

回望美国开发西部的历史,商人们往往得出一个结论,掘金者赚的钱不如给掘金者提供工具的。选择不一样的客户,往往令你的生意不同凡响。

1992年,斯米克(002162.SZ)董事长李慈雄成立上海斯米克公司。不久后,上海市南昌路上的科学会堂中,一间约六平方米的小房间里,上海斯米克开始做生意了。

刚开始李慈雄并未择定创业方向,做瓷砖是和好友聊天的结果:“中国现在好像一个大工地,到处都在盖房子,少不了木材和石头等建材,只要能把瓷砖做得和天然石材一样,就成功了!”

李慈雄发现,虽然大陆对瓷砖的需求量很高,瓷砖厂家也遍地都是,但普遍档次都很低,占据高端市场的不是外来品牌,就是天然石材,国内品牌品质能与天然石材相匹敌的则根本没有。李慈雄把斯米克陶瓷锁定在高档瓷砖,生产仿大理石和花岗石的玻化石上。

如此一来,不但成功避免了低端市场的激烈厮杀,而且也是对中国自产的李慈雄发现,虽然大陆对瓷砖的需求量很高,瓷砖厂家也遍地都是,但普遍档次都很低,占据高端市场的不是外来品牌,就是天然石材,国内品牌品质能与天然石材相匹敌的则根本没有。李慈雄把斯米克陶瓷锁定在高档瓷砖,生产仿大理石和花岗石的玻化石上。

如此一来,不但成功避免了低端市场的激烈厮杀,而且也是对中国自产的高档瓷砖领域空白的填补。这种产品价格高出低档瓷砖的五到十倍,酷似天然石材,却只有天然石材价格的三分之一至二分之一。“源于石材、胜于石材”是斯米克的口号。

多年打造之后,斯米克的竞争优势主要体现在销售渠道、客户资源上。截至2007年8月,公司已经在国内建设了近400家专营店,同时与100多家建材超市建立了紧密的合作关系。未来,公司计划形成1000家专营网点,形成国内同行业最为密集的销售网络。

优质的渠道是为了锁定客户,斯米克的客户涵盖了住宅、超市、酒店、机关、商务、金融机构等。为了避免低档竞争,斯米克牌玻化砖已经将自己打造成高档玻化砖的代名词。公司产品应用于许多标志性建筑物的装饰工程,如外交部和卫生部办公楼、首都机场、浦东机场、上海大剧院等,并与包括百安居、好美家等著名建材连锁企业签订国内长期供货协议,与日本伊奈、西班牙赛罗尼、美国达泰尔等著名瓷砖跨国生产商建立长期合作计划。

截至6月19日收盘,斯米克的市盈率在400倍以上飘扬。

石基信息(002153.SZ)也抓住了一个特殊的客户群体,不走寻常路,得到的是112倍市盈率的回报。

石基信息是给酒店做服务的,其创建者李仲初却是一名地道的学者。曾经,在实验室里享受艳羡的目光,而今走出实验室,生活仍然被聚光灯笼罩,所凭借者——石基数字酒店信息管理系统V2.0。

早在石基信息创立(1998年)不久,便与国际上处于垄断地位的酒店信息管理系统前台软件厂商MICROS合作,并获得了在内地的独家技术许可。MICROS是国际高端酒店管理软件事实标准,与其合作帮助石基信息建立了不可复制的竞争优势和标准的软件盈利标准。依托MICROS的技术和在酒店行业领先的影响力,公司很快占据了国内高端酒店市场。

此后5年,石基信息的产品与服务覆盖超过了100家国内顶级酒店。10年后,已成为国内最重要的酒店信息管理系统全面解决方案提供商之一。目前,国内有13000家酒店,石基信息的客户达到3000多家,在五星级以上的酒店中更是拥有80%的市场占有率。这是新版的西部掘金故事,做酒店的赚钱不易,给酒店提供信息产品和服务的也许是块大市场,通过服务酒店这个客户群体,石基信息发现了自身的价值。

扎实经营猪肉也有可观溢价

运营溢价也能让不起眼的工作焕发光彩。高金食品(002143.SZ)即为典型例子。截至6月19日收盘,高金食品的市盈率高达176.2。

高金食品的主营业务是生猪屠宰、加工、冷冻、销售,两市难得一见。这么“俗气”的业务获得高溢价,来自于公司对品质的严格把关。

首先,要有优质的原料。作为肉食品生产的主要原料,生猪的养殖环境如何、如何饲养,以及肉质的好坏,对产品质量起着关键性作用。为此,公司早在2002年便投入3200万元,按照国家无公害生猪生产标准和现代国际、国内一流生猪繁育、养殖工艺要求,在遂宁市安居区兴建了遂宁市高金牧业有限公司猪种畜场,向基地乡镇和贫困农户提供外二杂母猪和优质商品仔猪。

原料之后,就需要有效的质量监督机制。2003年,总投资3.3亿元、占地370亩的自动化、标准化的肉制品生产加工生产线建成投产;2005年,公司投资1.5亿元引进欧盟标准的自动生猪屠宰系统,这套系统具有国际上最先进的冷鲜肉屠宰、分割生产线成套设备和生产技术。

高金食品发展的后劲十足,因为它引入了强大的外脑。该公司注重与科研院校的合作,并于2005年与高校、科研院所共同组建了四川省首家“优质生猪产业开发工程技术研究中心”,该中心的建立,加速了四川优质生猪产业开发领域重大关键共性技术的研究开发和成果转化。

高金食品董事长金翔宇认为,从高金食品所处行业的外部环境及自身的条件来看,公司主营业务仍将以猪肉生产、销售为主,未来几年内,公司屠宰加工业务仍会保持较快的发展速度,同时高低温肉制品加工业务在经过市场导入期后将会迅速提升产销量和盈利水平,罐头制品销售业务技改后将有所增长,公司整体业务量和盈利能力将进一步提高。

而金翔宇本人也极大地受益于公司的发展。金翔宇持有公司股票3568万股,占总股本的33.35%。按照高金食品6月19日收盘价8.17元计,金翔宇拥有2.9亿元的公司市值。

齐栋梁 本文来源:理财周报 作者:徐崭 责任编辑:王晓易_NE0011
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