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报告名称：天相投资策略周刊（6。16）
分析师：仇彦英 吴峰
报告内容：
上周在上调准备金率、全球股市下跌、越南金融局势动荡等因素的共同影响下，上证指数创出了12年来最大的单周跌幅，周跌幅高达13.84%，3000点的重要心理防线被轻松击穿，似乎又再一次验证了中国股市的政策底向来就不是市场底。
那么市场底何时出现？这似乎是一个难以回答的问题。虽然基本面和市场走势在不少时候存在着某种时滞，但我们始终坚信如果负面的因素逐步减少，那么市场至少具备了复苏的条件。回顾本轮市场下跌的诸多负面因素，如宏观经济增速的回落、通货膨胀的加剧、上市公司盈利能力的下降、大小非解禁等，特别是A股逐步全流通，引导市场进入估值体系重建的时期，增加了投资的短期风险。但如果站在价值投资的角度，基本面似乎也没那么差，大盘无疑是跌过了头。
当前证券市场资金紧张已是不争的事实，我们一直参考的重要指标广义货币与狭义货币增速已经发生了改变，自2006年四季度M1金叉M2以来，该指标在上个月出现死叉，反映为存款的定期化趋势，说明从流动性角度，不支持股市在短期内出现趋势性的上涨，该指标未来的走向值得进一步跟踪。
眼下市场正处于疯狂下跌的阶段，回顾过去市场的历次暴跌，“没有人买”往往成为暴跌的主要原因，因此政府对基金的窗口指导作用有限，当前呼吁政府建立平准基金是有必要的。另外，从上周的公开数据可以看到，券商集合理财产品止损出局可能会是近期市场的最后卖压。
就短期而言，投资者不必过分悲观，市场自身“有组织的支持”有望出现，以下一些积极的因素值得关注:1)在市场低迷时，部分新基金反而提前结束募集期，一定程度上反映对当前市场点位的认可，建仓要求较为迫切；2)随着奥运会的临近，稳定的证券市场是政府希望看到的；3)基金在二季度末存在作市值的可能；4）市场在暴跌后自身的修复要求。但中期走势仍难言乐观，需要进一步观察，主要取决于全球金融环境的进一步演变、通胀的走向、国内经济增速下滑的幅度及货币政策何时调整等。
2008年06月10日－06月13日，天相组合指数周收益率-14.25%，相对天相流通指数强0.54个百分点，相对天相280指数强0.39个百分点。本周天相组合涨幅前五位个股分别是武汉中百、长江电力、中联重科、云天化和南玻Ａ，涨幅分别为0.47%、0.00%、0.00%、0.00%和-3.27%。本周组合不作调整。
..本周盈利预测及评级表中，新增北化股份、烟台氨纶等5家公司。盈利预测方面，上调新海股份、上海家化等5家公司的盈利预测，下调深赤湾Ａ、白云机场等9家公司的盈利预测。
(本文来源：天相投顾 )
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